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华泰期货贵金属: 美元持续飙涨 贵金属暂陷震荡格局-博天堂备用网址

2021年11月17日 09:18

2021年11月17日 09:18

有色金属

贵金属: 美元持续飙涨 贵金属暂陷震荡格局

宏观面概述

美国财政部长珍妮特·耶伦昨日(周二)表示,她将在“一两天内”告知国会,议员必须在多少时间内采取行动提高或暂停债务上限以免政府耗尽所有现金。此前财政部已经表示,在通过非常规措施获得的大约3690亿美元现金中,已经用掉了1820亿美元,约占总规模的49%。 而在12月15日,财政部的非常规措施将会用尽。这一方面仍然推动通胀预期走高,但是另一方面,美元则仍然维持强劲势头,目前已经几乎触及96一线。在这样的情况下,贵金属价格出现一定承压的情况。当下美元以及美债收益率飙涨,但通胀预期亦飙涨的情况下,贵金属或暂时陷入相对纠结的走势。

基本面概述

上个交易日(11月16日)上金所黄金成交量为19,536千克,较前一交易日下降4.18%。白银成交量为2,015,824千克,较前一交易日下降5.12%。上期所黄金库存为3,093千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降10,489千克至2,237,840千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为975.99吨,较前一交易日持平。而白银slv etf持仓为17,051.96吨,较前一交易日持平。 而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(11月16日),沪深300指数较前一交易日上涨0.02%,电子元件板块则是较前一交易日下降0.87%。而光伏板块则是较前一日下降1.90%。

策略

黄金:中性

白银:中性

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点

央行货币政策导向发生改变 


铜:美国经济数据向好,美元走强铜价下挫

现货方面:据smm讯,昨日为换月后的首日,早市持货商始报于升水600元/吨,好铜升水800元/吨,湿法铜及差铜升水450-500元/吨,然而市场处于驻足观望中,贸易收货者及下游均在等待僵持后的放松降价,然而持货商的反应令市场惊诧,9点半后,随着盘面的低位回升,报价瞬间越过升水650-670元/吨,直接跳涨至升水700元/吨,大江大板可报至升水720-750元/吨区间。好铜秘鲁大板在盘初升水750元/吨被秒收后,托底升水770元/吨,稳定于升水800元/吨附近,贵溪铜高高在上于升水850元/吨。湿法铜随波逐流,大涨于升水550元/吨附近,最高时一度超过升水600元/吨。

观点:

昨日铜价整体呈下行态势。宏观方面,在德国暂停被俄罗斯视为增加对欧天然气供应重要条件的北溪二号项目审批后,荷兰天然气期货一度大涨11%。美国众议院民主党领袖steny hoyer的讲话降低了市场对拜登政府释放战略油储的预期,但国际能源署(iea)预计原油产量增长将有助于缓和全球供油紧张,国际原油继续涨跌各异,美油回落、布油反弹。圣路易斯联储主席布拉德发表鹰派讲话,认为美联储应为对抗通胀加快速度taper,不是明年中、而是明年一季度就结束购债。同日,旧金山联储主席戴利则继续坚持通胀是暂时的,表示耐心是应对目前高通胀最好的办法。美国10月零售销售超预期增长、创七个月最快环比增速,10月工业产出和11月住房建筑商信心也均优于预期,美国经济数据向好缓和投资者的避险需求,贵金属金银均收跌,盘中创五个月新高的黄金转跌。美元走强之际,伦铜等部分基础金属下挫。

国内方面,中美领导人就中美关系和相关问题进行视频会晤,就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。两国元首都认为,此次会晤是坦率、建设性、实质性和富有成效的,有利于增进双方相互了解,增加国际社会对中美关系的正面预期,向中美两国和世界发出了强有力信号。

基本面来看,据smm调研,受限电影响,10月铜棒开工率为54.60%,环比下降4.2个百分点。旺季过后,伴随限电改善,预期11月铜棒开工率为55.41%,环比上升0.82个百分点,但较难有明显改善的预期。废铜方面,由于10月中下旬,铜价持续飙升后,废铜流入市场增加,且精废价差较大,相关企业大量收货套盘,积累原料库存较高。10月再生铜制杆开工率为54.71%,环比上升0.64个百分点。随着铜价恢复正常,预期11月再生铜制杆开工率为54.21%,环比下降0.5个百分点。终端消费方面,国家统计局公布10月70城房价数据,整体看来新房价格指数环比下降0.3%,市场普遍认为新房市场在年底最后两个月仍然面临较大降价风险,对铜消费形成一定压制。库存方面,lme去库1775吨,注册仓单比例上行至57%,注销仓单比例下行至43%。shfe累库1648吨至19159吨,连续6个交易日呈累库状态。进口方面,在外盘back结构大幅回落至32.5美元/吨,及国内升贴水推高的双重加持下,外贸市场交投活跃度明显回升

 整体看来,美国经济数据向好,美元走强铜价下挫,单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

 策略:

1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

 关注点:

1.  美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧 


镍不锈钢:镍价弱势运行,短期可能仍处于调整阶段

镍品种:

近期美元指数大幅攀升,有色板块集体承压,镍价亦弱势运行,现货市场成交有所回暖,现货升水小幅回升,进口窗口仍处于关闭状态。

镍观点:镍当下供需偏强,但中线供应存在忧虑,加上外围整体环境偏弱,镍价上行空间受限制,短期可能受外围情绪拖累弱势运行。精炼镍当下仍处于供不应求状态,全球库存仍在持续下滑,镍不锈钢全产业链库存处于相对低位,短期价格表现抗跌,但因中线供应端忧虑偏大,2022年高冰镍和湿法中间品新增产能较多,加之目前外围市场情绪偏弱,镍价短期可能处于调整阶段,暂时持观望态度。 

镍策略:单边:中性。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:

昨日不锈钢期货价格弱势反弹,因下游对后市不乐观,现货市场成交仍旧清淡,基差略有收窄,不锈钢期货仓单持续小幅下降。

不锈钢观点:近期市场情绪偏弱,虽然不锈钢库存处于相对低位,但不锈钢厂陆续复产后,短期并无利好支撑,不锈钢价格上行动力不足,外围情绪拖累下价格弱势运行。不过中线来看,后期双碳政策、能耗双控和限产可能仍会对供应端进行限制,原料端价格亦难有明显松动空间,价格持续回落后消费可能会适度改善,因此不锈钢中线供需亦无需过度悲观。短期不锈钢价格仍处于调整阶段,暂时观望。

不锈钢策略:中性。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢仓单、不锈钢消费。


锌铝:基本面供需趋弱,铝价震荡下行

锌:

现货方面,lme锌现货升水18.00美元/吨,前一交易日升水9.75美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于22790~22930元/吨,双燕成交于22820~22950元/吨;0#锌普通对2111合约报升水30~40元/吨,双燕对2111合约报升水50~70元/吨;1#锌主流成交于22680~22830元/吨。早间持货商普通锌锭对2112合约报至升水30~40元/吨,对均价报至升水0~5元/吨,市场以均价成交为主。昨日市场持货商仍以出货为主,市场接货商寥寥无几,贸易环节交投清淡,而下游企业在昨日进行过一定接货补库后,昨日锌价再度下跌,并未能刺激下游加大接货力度,成交较昨日转弱。进入第二时段,锌价反弹,普通锌锭对2112合约报至升水30~35元/吨,锌价上行后,下游拿货进一步转弱。整体看,昨日成交一般。

库存方面,11月16日,lme库存为18.25万吨,较此前一日下降0.03万吨。根据smm讯,11月15日,国内锌锭库存为13.52万吨,较此前一周上涨0.74万吨。

观点:昨日沪锌偏弱震荡。近日美国总统拜登正式签署基础设施建设法案,规模达到1.2万亿美元。昨日中美领导人就中美关系和相关问题进行视频会晤。近期国家发改委公告有关部门正在研究制定多个领域和钢铁、有色金属、电力、石油天然气等重点行业“双碳”实施方案。海外方面,欧洲供气问题有所缓和,俄罗斯将逐步恢复对欧洲的天然气供应,各国电价有所回落,此前海外冶炼企业的减产计划或不及预期。但整体供应端压力仍存,当前海外能源危机并未完全结束,后续影响仍需重视。国内方面,由于临近冬奥会,国家对于锌矿端的限制将维持趋紧,虽然限电有所宽松,但是限产依旧延续。目前锌冶炼企业的加工费没有明显反弹,副产品硫酸价格也有所回落。矿端的扰动以及加工利润的下滑对锌价形成支撑。另外随着天气逐渐转凉以及近期严峻的防疫形势,也会对锌冶炼端开工以及南下的锌锭造成影响。消费端,随着冬季来临以及疫情问题,镀锌企业开工将受到限制且房地产低迷对镀锌企业开工有所压制。现货锌价各地区以下行为主,升贴水各地区涨跌不一。库存方面,国内锌锭库存小幅累库。价格方面,考虑到终端消费或难有起色,单边上建议谨慎偏空。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝:

现货方面,lme铝现货贴水0.00美元/吨,前一交易日贴水1.96美元/吨。沪铝主力2112合约开于19670元/吨,开盘跳水,日内探底19190元/吨,随后在19200-19300元/吨附近震荡,终收于19200元/吨,较昨结跌255元/吨,跌幅1.31%。持仓量减16032万手至15.2万手,成交量21万手。

早盘窄幅运行19100元/吨附近,经历夜盘的下跌后,早盘沪铝开始调整中寻求方向,周一社库累积,叠加消费担忧,引发部分抛压,华东现货方面,持货商变现需求强烈,早盘对期铝当月贴水扩大至贴水140元/吨附近,江浙沪三地仓库累库对现货施压,实际成交集中18920-18940元/吨。

巩义对华东贴水20元/吨附近,实际下游采购并未大幅增加。

库存方面,截止11月16日,lme库存为96.00万吨,较前一交易日下降0.85万吨。截至11月15日,铝锭社会库存较上周上涨1.6万吨至102.30万吨。

观点:昨日沪铝震荡下行,主因地产数据惨淡叠加成本重心下移拖累铝价。2021年1-10月份,固定资产投资累计增速6.1%,前值7.3%;房地产开发投资累计增速7.2%,前值8.8%。2021年1-10月份,新开工面积累计减少7.7%,10月同比减少33.1%,环比减少19.6%;竣工面积累计减少16.3%;10月同比减少20.6%,环比减少21.6%。从数据来看,房地产板块土地成交较为低迷,对有色相关品种造成拖累。近期青海省发布今冬明春有序用电方案,河南印发行动方案, 坚决遏制“两高”项目盲目发展。基本面上,目前暂无大规模新增减产出现,但预计北方地区受环保因素及能耗双控任务的要求,采暖季结束前供给端仍趋紧。消费端持货商普遍挺价出货,接货方少量备货,整体交投一般。目前国内铝下游消费有所好转,下游加工企业开工持续小幅回升,但受汽车芯片短缺及房地产不景气等因素制约下,消费复苏程度较为有限。库存方面,国内铝锭社库再次开始累库。价格方面,需要关注采暖季下限产变动情况,但考虑到终端消费难有起色拖累铝价,短期内单边上建议谨慎看空。

策略:单边:中性。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。


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