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华泰期货贵金属:市场关注美联储掌门之位的定夺情况-博天堂备用网址

2021年11月19日 09:28

2021年11月19日 09:28

有色金属

贵金属:市场关注美联储掌门之位的定夺情况

宏观面概述

近期在全球通胀飙升之际,各国央行收紧政策的预期出现分歧,带动美元以及黄金一同大涨。不过近两日,市场似乎正在逐渐消化此种因素的影响,可以看到美元以及黄金双双呈现出了回落的情况。目前市场更多的是在关注美联储新掌门人的定夺情况,拜登正考虑重新提名杰罗姆·鲍威尔连任主席,或将理事布雷纳德提升为主席,而后者在货币政策的态度上显得更偏鸽派。在当下来看,由于通胀水平依然高企,且各国货币政策均面临较多不确定性,故此对于贵金属的操作而言,仍可以逢低轻仓吸入为主。 

基本面概述

上个交易日(11月18日)上金所黄金成交量为20,328千克,较前一交易日下降4.89%。白银成交量为1,967,284千克,较前一交易日下降41.63%。上期所黄金库存为3,075千克,较前一交易日下降18千克。白银库存则是较前一交易日上涨14,138千克至2,266,756千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为976.87吨,较前一交易日持平。而白银slv etf持仓为17,051.96吨,较前一交易日持平。而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(11月18日),沪深300指数较前一交易日下降0.99%,电子元件板块则是较前一交易日下降1.18%。而光伏板块则是较前一日下降1.48%。

策略

黄金:谨慎看多

白银:谨慎看多

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点

央行货币政策导向发生改变

 

铜:缺货现象愈演愈烈,lme再迎去库铜价反弹

现货方面:据smm讯,昨日现货市场随着盘面的快速回调,在低库存逻辑以及进口进项票缺票问题下持货商高挺升水。早市平水铜部分持货商始报于升水980元/吨入市即秒,持货商见状纷纷上调报价至千元之上,报价迅速来到升水1150元/吨,但依旧难阻市场买盘,持货商在第二时段再度上调至升水1300元/吨之后,市场成交才有所放缓,市场高涨的挺价情绪才有所缓和。好铜和湿法铜也一路跟随平水铜报价一路走高,早市好铜还报至升水1200-1250元/吨,第二时段后报价便逐渐冲至升水1400-1450元/吨,但市场整体青睐度有限,市场交投活跃度明显不及平水铜。湿法铜早市少量升水700元/吨被下游抢购一空后便挺价于升水900元/吨,第二时段后也跟随平水铜报价水涨船高报至升水1150元/吨左右,但下游在高升水格局下买兴明显回落,回归谨慎观望态度。 

观点:

宏观方面,交易者押注欧洲央行近两年保持宽松,货币市场将欧洲央行首次加息的时间预期推迟至2023年2月。虽然前期传出美国呼吁其他国家释放战略油储共同打压油价的消息,白宫新闻秘书也确认讨论过和别国一起满足供应油市需求,但国际原油反弹,摆脱周三所创的10月初以来低谷。近日费城及纽约联储的制造业调查显示,在需求持续走强并进一步令供应链承压的情况下,通胀压力继续积聚。纽约联储主席威廉姆斯表示虽然一些价格上涨和疫情以及供需失衡有关,但也有住房等其他一些领域出现价格上涨。亚特兰大联储主席博斯蒂克称,基于当前预测,适合明年夏季开始加息。今日美国众议院将表决拜登的2万亿美元经济计划,众议院通过后,该法案将提交参议院,规模及兑现时间上仍存不确定性。

基本面来看,据了解,在集装箱紧缺以及铁路运力吃紧的情况下,北方货物南下艰难。目前社库持续处历史低位,同时海关限制开发票限制进口铜的报关进口,进一步支撑国内低库存格局,往年同期的累库情形暂未形成,昨日沪铜及华南铜升贴水持续上升,沪铜升贴水上行至千元高位,升水短期内将继续维持高位且有创新高的可能。库存方面,lme继首度累库后重新去库,去库1850吨至9.76万吨,注册仓单比例上升至64%,注销仓单比例降至36%。shfe去库675吨至17709吨。进口方面,随着lme back结构再度收窄至14.9美元/吨,进口窗口打开以及国内升贴水疯狂上涨的推动下,交易情绪继续升温。

整体看来,缺货现象愈演愈烈,lme再迎去库铜价反弹,单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。 

策略:

1. 单边:谨慎看空 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧


镍不锈钢:本周300系不锈钢社会库存增幅偏大

镍品种:昨日白天镍价回落后现货市场成交有所回暖,下游适度采购,进口窗口仍处于关闭状态。近期硫酸镍需求偏弱,硫酸镍价格弱势运行。

镍观点:镍当下供需偏强,但中线供应忧虑偏大,加上外围整体环境偏弱,镍价上行空间受限制,短期可能仍处于调整阶段。全球精炼镍库存仍在持续下滑,镍不锈钢全产业链库存处于相对低位,短期价格表现抗跌。但精炼镍中线供应端忧虑偏大,2022年高冰镍和湿法中间品新增产能较多,如果预期产能陆续投产,精炼镍可能进入阶段性的供应过剩状态,加之短期外围市场情绪偏弱,镍价短期可能弱势运行,暂时持观望态度。

镍策略:单边:中性。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:mysteel数据显示,本周全国300系不锈钢社会库存增加3.07万吨至43.54万吨,增幅为7.58 %,其中冷热轧同步增加。昨日不锈钢期货价格维持弱势运行,现货价格亦持续走弱,市场成交仍旧清淡,基差处于相对高位,不锈钢期货仓单持续小幅下降。

不锈钢观点:近期市场情绪偏弱,虽然不锈钢库存处于相对低位,但不锈钢厂陆续复产后,短期并无利好支撑,不锈钢价格上行动力不足,外围情绪拖累下价格弱势运行。不过中线来看,后期双碳政策、能耗双控和限产可能仍会对供应端进行限制,原料端价格亦难有明显松动空间,价格持续回落后消费可能会适度改善,因此不锈钢中线供需亦无需过度悲观。短期不锈钢价格仍处于调整阶段,暂时观望。

不锈钢策略:中性。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢仓单、不锈钢消费。

 

锌铝:库存再度累积 铝价承压下行

锌:现货方面,lme锌现货升水30.48美元/吨,前一交易日升水15.25美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于22500~22680元/吨,双燕成交于22520~22700元/吨;0#锌普通对2112合约报升水20~30元/吨,双燕对2112合约报升水40~50元/吨;1#锌主流成交于22400~22590元/吨。早间持货商对普通锌锭报至贴水5~0元/吨,对2112合约报至升水20~30元/吨,以均价成交为主,成交主要为贸易环节。进入第二时段,持货商对普通锌锭报价维持不变,但随着锌价震荡下行,市场看空情绪强烈并且上海货较多,导致接货情绪悲观,下游和贸易环节接货情况均较差。整体看,今日成交较差。

库存方面,11月18日,lme库存为17.94万吨,较此前一日下降0.18万吨。根据smm讯,11月15日,国内锌锭库存为13.52万吨,较此前一周上涨0.74万吨。

观点:昨日沪锌日内走弱,夜盘低位震荡。wbms数据显示1-9月全球锌市场缺口为4.8万吨。欧盟公布限制废金属出口的提案。市场对于美元的加息预期逐步消化,美元冲高回落,对有色的支撑力度不明显。海外方面,lme数据显示六大有色金属现货齐齐升水期货,各地买家正在为了得到刚需的原料支付更高的价格。哈萨克斯坦沙尔基铅锌矿项目正式启动。欧洲供气问题一波三折,白俄罗斯将暂停对欧洲的天然气供应,各国电价此前小有回落但依然维持在高位,此前海外冶炼企业的减产计划或不及预期。锌整体供应压力仍存,当前海外能源危机并未完全结束,后续影响仍需重视。国内方面,内蒙古某中型冶炼厂正式复产,其年产能为14万吨/年,贵州某再生锌厂也于本月投产,涉及产能3万吨/年。目前各地限电有所宽松,但是限产依旧延续。锌冶炼企业的加工费没有明显反弹,副产品硫酸价格也有所回落。矿端的扰动以及加工利润的下滑对锌价形成支撑。另外随着北方暴雪天气以及近期严峻的防疫形势,也会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响,支撑锌价。消费端,随着冬季来临以及疫情问题,镀锌企业开工受到限制。房地产的低迷依旧压制镀锌企业开工。锌合金企业开工率有所好转,对锌价形成一定支撑。终端汽车“缺芯”问题仍存,对于有色锌的需求依旧形成制约。库存方面,沪锌小幅去库,lme维持去库,支撑锌价。价格方面,现货锌价各地区以下行为主,升贴水各地区涨跌不一。操作上,建议沪锌谨慎偏空。

策略:单边:谨慎看空。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝:现货方面,lme铝现货升水10.73美元/吨,前一交易日升水5.88美元/吨。沪铝主力2201合约开于18560元/吨,午前盘面震荡走跌,日内探底18320元/吨,后空头减仓盘面上行,但尾盘稍有回落,终收于18475元/吨,较昨结跌65元/吨,跌幅0.35%。持仓量增359手至23.6万手,成交量38.6万手。

昨日全国铝锭社会库存环比上周四累库3.1万吨至103.8万吨,受其连累,昨日沪铝早盘下行,由18650元/吨一路下行至18350元/吨附近。华东现货方面,持货商出货仍显积极,早盘对期铝当月贴水120-130元/吨附近,实际成交集中18320-18330元/吨附近。

巩义现货今日对华东转为升水10元/吨附近,但实际下游采购并未大幅增加。

库存方面,截止11月18日,lme库存为95.29万吨,较前一交易日下降0.59万吨。截至11月18日,铝锭社会库存较上周上涨3.1万吨至103.80万吨。

观点:昨日沪铝震荡走低,主因近期持续的累库使铝价承压。基本面上,受限电影响,10月氧化铝及电解铝产量同比下滑,但10月未锻轧铝及铝材进口量同比大幅增加。近期海外铝企积极筹划扩产扩建,国内广西地区再传减产,且铝企因为成本问题复产意愿不足,同时因为冬奥会环保任务及能耗双控政策影响,电解铝产能或被进一步压缩。消费端持货商调价出货,接货商逢低采购,成交活跃度一般,因限电影响减少及铝价回调明显,下游补库意愿提高,下游企业开工率也持续回暖,但受汽车芯片短缺及房地产不景气等因素制约下,消费复苏程度较为有限。库存方面,据最新库存数据显示国 内铝锭社库累库,无锡,巩义等地区持续累库。价格方面,需要关注采暖季下限产变动情况,但考虑到终端消费难有起色拖累铝价,短期内单边上建议谨慎看空。

策略:单边:谨慎看空。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。


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