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华泰期货钢材:热卷午后开盘跳水 悲观情绪加速蔓延-博天堂备用网址

2021年11月19日 09:29

2021年11月19日 09:29

黑色建材

钢材:热卷午后开盘跳水 悲观情绪加速蔓延

观点与逻辑:

昨日,钢材期货午后盘面下跌。螺纹2201合约收于4169元/吨,较昨日结算价下跌元/吨,跌幅0.05%。热卷2201合约收于4333元/吨,较昨日结算价下跌83元/吨,跌幅1.88%。现货方面,昨日螺纹热卷价格走势参差不齐,螺纹现货回调10-20,热卷现货下跌70-100。成交方面,昨日全国建材成交17.40万吨,基本维稳。

中国钢铁工业协会:钢铁行业碳达峰实施方案即将发布;海关总署最新数据显示,10月中国出口钢铁板材308万吨,同比增长26.3%;1-10月累计出口3902万吨,同比增长45.1%。

统计局:10月全国分省市粗钢产量出炉,河北等14省降超20%。

整体来看,昨日盘面炉料成本继续下探,市场悲观情绪较浓。从供给看,全国压产仍在继续,随着10月份以来高炉检修力度加大,钢材产量明显下降,10月份平均产量水平依然低于9月份,而冬奥会的临近也成为限产得以强力执行的另一诱因,预计全年产量减量将超过预期的压产任务。但从下游需求看,房地产从销售到开工,再到施工,开始形成负反馈,二三线城市房价下滑严重,房企拿地更谨慎,虽然银监会表态稳地产,但目前还没有明确措施。由于绝对低消费,目前供给端已经不再是定价主因。短期建议观望为主。

策略:

单边:中性偏空

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。

 

铁矿:钢材消费遇冷,铁矿石期现再迎寒冬

逻辑和观点:

昨日,钢联公布了本周五大材的产销存情况,数据显示:五大材总体消费947万吨,周度环比增加2万吨,其中螺纹消费减少3万吨,热卷消费减少4万吨,当下属于绝对旺季,该组数据表现大幅低于市场预期,午后加剧了铁矿石的弱势走势。至收盘,铁矿石期货收511.5元/吨,较上一交易日下跌26元/吨,创收盘新低。现货方面,曹妃甸港进口铁矿价格:pb粉567元/吨,较前日下跌23元/吨,超特粉362元/吨,较前日下跌13元/吨,市场交投情绪较为一般。成交方面,全国主港铁矿累计成交86.5万吨,环比上涨25.4%,远期现货累计成交34万吨(2笔),环比下降38.2%。基差方面,pb粉120元/吨附近,超特粉40元/吨附近,整体变化不大。

整体来看,由于国家对地产行业的严厉管控,导致三季度以来,钢材消费出现断崖式下跌。随着钢价的快速下跌,长流程利润快速压缩,直至钢厂成本附近,甚至出现亏损,极大的利空原料价格。由于现货的全品种下跌,使得铁矿的交割品级,或将由原来的超特切换为金布巴、pb、麦克或纽曼,铁矿石的品牌溢价就是中高品和低品的价差,大概在70—80元/吨,由此金布巴即将有望成为铁矿石最佳交割品级,为此铁矿石进一步打开了下跌空间。

策略:

单边:逢高做空

套利:无

期现:无

期权:无

跨品种:无

关注及风险点:

国家对经济刺激,以及友好地产政策的出台,海运费上涨风险等。

 

双焦:焦化限产风起,盘面震荡盘整

观点与逻辑:

焦炭方面,焦炭市场降后趋弱运行,焦企厂内累库情况并未随着降价而得到改善,且库存及销售均有较大压力,同时焦企由于尚在消化高价库存煤,亏损情况也相对严重,普遍有30-50%的主动限产,供应端继续收紧。下游钢厂受环保以及粗钢平控等因素影响,限产形势也较为严格,抑制刚需,同时钢厂利润倒挂资金周转困难,在市场看跌预期下,多按需采购控制库存。整体看焦炭市场供需两弱,在社会库存持续累积的背景下,焦炭延续宽松态势,市场表现依旧承压下行。

焦煤方面,产地煤价加速下跌,山西柳林低硫主焦煤直降1000元/吨至2600元/吨,安泽地区主焦再降300元/吨至2800元/吨。下游独立焦企原料煤库存多降至中低位水平,部分焦企对低价煤开始小单采购,但多数焦企考虑风险仍以消耗库存为主。进口焦煤方面,17日甘其毛都口岸通关416车,蒙5原煤报价1350-1400元/吨,蒙煤相比周边煤种性价比优势渐增,部分下游开始适当小单采购。

期货方面,双焦盘面走势较为平淡,由于监管原因流动性太差,资金参与度极低,现货的政策影响对盘面影响较少期货走势震荡为主。有些投资者以多配焦化利润头寸少量参与当下限产行情。

综合来看,由于当前钢材产量减少,以及焦煤供给的增加,都使得焦炭价格下行压力较大。在焦煤方面,之前用做电煤的配煤重新回归到焦煤行列,外加煤矿的开工率不断增加,都使焦煤的供给不断增加。然后下游钢厂与焦化厂因利润收缩等因素,都在降低产量,减少对焦煤需求,焦煤现货依然有下行压力。因期货近期流动性较差,我们建议中性观望。

策略:

焦炭方面:中性观望

焦煤方面:中性观望

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。

 

动力煤:期货继续低位震荡,港口成交依然稀少

市场要闻及重要数据:

期现货方面:昨日,动力煤期货主力合约2201依然低位震荡运行,最终收于823.2元/吨,按结算价涨幅为2.06%;产地方面,当前煤矿供应较为稳定,产量稳步增加,大矿以保长协为主。煤价稳定后下游刚需用户有所增加,销售较之前好转。尤其鄂尔多斯地区煤炭公路日销量近期一直维持在高位,但榆林地区因加强防疫管控,运输受到一定影响。当前煤矿心态有所好转,但认为需要紧盯后期政策以及下游补库情况;港口方面,近期北方港口库存一直窄幅波动,在市场价格企稳下询货增加。但因市场资源有限,贸易商报价偏高,下游还价差距较大,实际成交偏少;进口煤方面,当前进口煤价格仍处于偏高状态,终端用户抵触心理较大,都采用国内煤,外煤报价不断下调;运价方面,截止到11月17日,波罗的海干散货指数(bdi)收于2430,相比于11月16日下跌161个点,跌幅为6.21%。截止到11月18日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1621.77,相比11月17日上涨1.74个点,涨幅为0.11%。

需求与逻辑:当前北方进入全面供暖季节,用煤需求量有所增加。虽然近期电厂库存攀升幅度较快,但近几日看到增幅有所放缓,尤其沿海地区供煤减少导致可用天数也有所下降,都有利于价格稳定。但,后期政策的不确定性,以及煤矿产量不断增加,发运不断提升情况下,也抑制了价格的再度反弹,因此我们建议观望为主。 

策略: 

单边:中性观望  

期现:无  

期权:无  

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。 

 

玻璃纯碱:本周玻璃结束累库,纯碱供需博弈加剧

观点与逻辑:

玻璃方面,昨日期货盘面低位震荡,收盘1670元/吨。现货端,整体依旧偏弱,部分区域下调2-6元/吨。昨日隆众公布的库存数据小幅去库,全国样本企业总库存4700.15万重箱,环比下降0.12%,同比上涨92.48%,库存天数23.29天。需求端,沙河市场low-e价格亦有明显下调,深加工企业订单不足,下游刚需采购,市场表现清淡。整体上看,近期地产市场微调后,企业资金面有所改善,下游适量补库,本周库存没有继续累积,但长周期看,未来玻璃消费仍然面临较大挑战,建议逢高做空。

纯碱方面,昨日期货盘面小幅震荡,收盘2586元/吨,上涨21元/吨。隆众资讯数据监测,受金山检修、双环煤气化检修等因数影响,本周纯碱整体开工率环比下调3.78至75.35%,产量减少2.69至53.62万吨。样本企业厂内库存环比增加16.72至75.53万吨,下游玻璃企业纯碱库存下降6天左右,库存47天左右。纯碱社会库存下降9.6万吨,且仍有订单待发。需求端,整体不温不火,市场价格表现混乱,高低价差明显。综合来看,近期纯碱出货压力明显增大,但同时企业挺价,供需博弈延续,建议观望为主。

策略:

纯碱方面,中性,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,谨慎偏空,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期


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