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【中财期货】每日投研焦点—20211122-博天堂备用网址

2021年11月22日 09:35

2021年11月22日 09:35

▼宏观金融篇▼

股指股市三大宽基指数均上涨。地产、煤炭板块涨幅最大,农林牧渔板块跌幅最大。if2112收盘于4894.8,涨1.34%;ih2112收盘于3220.0,涨1.29%;ic2112收盘于7170.0,涨1.62%。if2112基差为17.26,升15.44,ih2112基差为12.51,升11.73,ic2112基差为20.28,升21.4,三大股指基差变化一致。ic/ih为2.234,升0.001。沪深两市成交额11150亿元(-113)。北向资金今日净流入83亿元( 128),其中沪股通净流入39亿元,深股通净流入44亿元。截至11.18日,两融余额为18373亿元(-3)。dr007为2.1369(-1.55bp),fr007为2.2,维持不变。十年期国债收益率为2.9141%,跌0.0035%,十年期美债益率1.54%(-5bp),中美国债利差为1.3741%。 今日受房地产开发贷传来放松利多影响,房地产板块强势上涨,地产融资境况可能进一步改善。央行货币以我为主,短期内受美联储紧缩周期影响不大。三季度货币政策执行报告指出保持经济平稳运行的难度加大,预计经济见底后股市会震荡上行。单边建议谨慎操作,建议多ic空ih策略,注意止盈止损。    
重点资讯:   1.人民银行:对于下一阶段主要政策思路要加强国内外经济形势边际变化的研判分析,统筹今明两年宏观政策衔接,坚持把服务实体经济放到更加突出的位置,保持货币政策稳定性,稳定市场预期,努力完成今年经济发展主要目标任务。 2.银保监会:不搞“一刀切”“运动式”减碳,对符合条件的煤电、煤炭企业和项目给予合理信贷支持,不盲目抽贷、断贷,加强对煤炭清洁高效利用的金融支持。 3.近期银行个人按揭贷款放款提速,二手房成交量有所回升。今年以来,rmbs规模也在增加,rmbs的放量可能会为银行腾挪放贷额度。

国债:上周期债维持震荡,地产政策相关传闻对市场短期走势形成扰动。周五晚公布的央行三季度货币政策执行报告显示,货币政策将“以我为主”;报告还删除了“坚决不搞‘大水漫灌’”与“管好货币总闸门”,转为“增强信贷总量增长的稳定性”。我们认为,在宽信用方面,央行可能更侧重于稳,力度将有限,结构性手段为主。同时,从历史来看,当货币政策执行报告未提及“闸门”时,央行对货币政策态度偏松。总体维持看涨期债观点。建议多单持有不动。重点关注早上lpr。

金银comex 12月黄金期货收跌0.5%,报1851.60美元/盎司,本周累跌约0.9%。
宏观经济方面,美国的通胀正在变得越来越普遍,对未来价格上涨的通胀预期在攀升。亚特兰大联储主席博斯蒂克称,美联储目前的预测是到明年夏季,就业将达到疫情爆发前水平,并认为到那时美联储启动利率政策正常化、开始加息将是适合的。结合其他美联储官员的讲话,通胀上升和加息节奏不断被提及,这给黄金市场很大压力。若市场就此开启加息预期,美实际利率存在上行预期,则黄金从一个利空预期跳入另一个利空预期,反弹之势或止步。
因此,美国提早加息的前景扶助美元上涨。美国上周初请失业金人数下降到接近新冠爆发前的水平,劳动力市场继续复苏,但工人短缺仍然给就业加速增长造成障碍。随着通胀继续飙升和经济提速,美联储决策高层正在考虑更早加息的可能性。芝加哥联储主席埃文斯周四表示,如果通胀持续高企,他对明年调整货币政策持开放态度。
整体来看,通胀利多金价,但加息利空金价,因此未来一段时间内我们预计两大因素会互相抵消,造成黄金的震荡行情。

▼有色建材篇 ▼ 


11月21日smm 1#电解铜均价72400元(2075),a00铝均价18530元(190);lme铜库存89875(-7.91%)吨,铝库存948650(-0.44%)吨;行业动态:目前众多进口商收到海关通知,自11月中旬起停开增值税发票直至12月25日,进口货物超过规定税金限定要求的部分需缴纳保证金。因顾虑缺乏进项票及保证金占用时间较长,部分国内进口商进口货物意愿受到抑制。投资建议:昨日沪铜上涨,夜盘上涨,煤炭市场逐渐趋稳,政策风险已经释放,房企资金流有所缓解,沪铜或止跌企稳,但固投、房地产等经济数据继续回落对市场情绪有影响。产业端,近期煤价下跌,电力供应或好转,目前国内冶炼产能受限电影响将好转。但注意国外成本上升导致冶炼厂减产。精炼铜消费相对平稳,同时碳中和对消费也有带动预期。注意房地产开工下滑对消费的影响。目前铜矿加工费反弹至63美元/吨左右,矿端供应紧张格局有所缓解,操作上建议谨慎做多。

 

锌:11月21日smm 0#锌锭均价22660元(60),1#铅均价14725(-125);lme锌库存177400(-1.1%)吨,铅库存57575(-0.3%)吨;行业动态:广西誉升、西南能矿于11月正式投产,呼伦贝尔驰宏于11月16日也正式复产运行了,湖南三立将于12月检修两个月,单月影响5000吨锌锭产量。投资建议:昨日沪锌上涨,夜盘上涨,煤炭市场逐渐趋稳,政策风险释放,沪锌止跌企稳,关注基本面情况。产业方面,关注抛储是否持续。从国内供给来看,内蒙古中型冶炼厂正式复产,贵州再生锌厂也于本月投产,供给端或转向宽松。从需求来看,北方气温骤降以及环保政策趋严影响,初端开工率依旧处于低位,当前需求多以刚需为主,10月固投及房地产销售不及预期,但预计11月房地产走弱边际趋缓,竣工带动部分消费。目前炼厂开始冬储,矿出现一定紧张,锌矿仍存在结构性短缺,目前沪锌冲高回落陷入震荡,操作上建议谨慎做多。


镍:周五镍价大涨。随着新能源汽车占镍下游需求比重上升,镍与不锈钢的比价将逐步脱离此前区间。近期镍价运行较不锈钢强势正是得益于此。年末不锈钢进入淡季,且下游需求滑坡明显,新能源汽车则还有年末旺季可以期待。短期将维持镍强钢弱格局。


▼煤焦钢篇▼


钢铁20mm三级螺纹钢全国均价4709/吨(-13);4.75mmq235热卷全国均价4724/吨(-56),唐山普方坯4250/吨( 70)。钢材市场1-5逐渐开始进入反套结构,地产融资倾向于保竣工后,01合约对应的需求预期大幅降低,相反05合约开始乐观。建材成交来看,近期因低价和实际需求释放而有所回暖,预计持续时间1周左右。供应方面:多地钢厂选择检修较多、部分产线转产热轧卷板,下周产量难以大幅回升;焦炭现货第五轮提降后总计下跌1000元/吨,钢厂库存偏低;铁矿石受下游需求影响,价格持续下跌;钢坯利润近期在炉料下跌后回升至800元左右;因此在限产压力较小的情况下,铁水产量预计小幅提升。需求方面:螺纹:部分城市三轮集中供地流拍较少,多平台介入托底后成交情况较好,其中有大量保障性用地;地产业目前开工较为低迷,地产融资管控放松后需求有可能提前释放;基建:11月上旬地方债发行不及预期,因穿透式监管严防提前挪用,资金到位以项目为主,然而年底项目上马较为困难,后续需求释放可能部分延迟到年后;热卷:限电基本放开,实际订单需求的推动下后续用钢需求有望转折性改善。出口方面:一系列税收政策实际影响了后续板卷订单,海外需求增长以前期受影响较大的涂镀类板材为主,当前贸易商库存及需求皆处于同期中性偏低位置,钢厂库存同期偏高位置。
我们认为:基差贴水以现货向期货回归的方式修复,鉴于钢厂前期炉料成本较高,当前整体估值偏低;基建、三轮集中供地和其中的保障房需求将为年后的用钢市场注入活力,融资管控放松让市场对需求重拾信心;制造业受影响较大,汽车、家电等行业近期需求维持低位,限电放开后当下用钢需求主要以存量订单支撑。总体来看需求受政策及疫情影响释放延后,春节后可能螺纹率先复苏。假设春节前工业品消费并没有为热卷需求注入较大新增需求,短期螺强于卷。当下供给端部分钢厂处于亏损状态有较强挺价意愿,在部分北方钢厂联合表示不会以期货交割的形式实现销售后,钢价迎来较好向上驱动。策略上来说,短期内震荡近月较强,限电放开后制造业需求开始回升,谨慎观察卷螺差弱跌破成本差(200元)将可能有一波强劲反弹。

铁矿:日照港61.5%pb澳粉车板价576/湿吨(折盘面645元/吨),超特粉56.7%(折盘面)576元/吨( 2)。四大矿山再次传出增加铁矿石供应的消息,后续供给宽松较为确定,现货远不及成材涨幅,基差仍然处于较低位置;开工率在价格低迷和供电管控的情况下维持低位。进口方面:海外生产商有产能提升预期,港口库存受运输影响累积较多突破新高,中高品价差扩大,块矿缺口开始扩大,但澳洲、巴西发运中国量小幅上升,但按照整体发运计划来看有望在一个月内步入下行轨道,铁矿石港口成交长期处于低位;钢厂方面,钢厂铁水受到限电及双控政策限产影响炼钢需求持续偏弱,尽管本周有较大回升,但在压减产量任务的调控下可能长期保持低位平稳运行,钢厂继续维持低库销比,补库意愿较弱。
我们认为:基差较小,后续走势明显供大于求;炼钢利润走弱,煤焦价格坍塌后,钢价回调将压制铁矿上涨,进口矿利润维持低位运行;港口库存持续累库,钢厂库销比也来到年内最高点,铁矿石需求流动性较差给上游定价带来超高压力。采暖季环保政策持续趋严、双控政策较严,钢材下游需求和钢厂生产需求恐维持较低区间。因此综合供需及政策面的因素,目前钢材产量控制较好,基本能完成双减目标,如后期下游需求能有效回升,铁矿可能会做出较为灵敏的上涨反应。策略上来说,跟随成材需求,如贸易商冬储意愿不强,1-5合约有倒挂可能。

动力煤:今日动力煤市场成交较好,秦港5500现货今日报价1075(0)元/吨。产地方面,内蒙区域,矿区煤炭价格稳固运行,下游积极拉运,车辆滞留明显,区域内无库存积累;陕西矿区,煤价整体偏稳运行,大矿车辆滞留明显,神木区域化工类型和民用类型煤矿需求提升,基本属于即产即销状态;山西晋北矿区产销正常,矿区煤矿积极保供电煤,大矿排队装车现象普遍,市场煤销售较少;港口方面,随着供暖的到来,下游电厂采购积极性有所升高,由于市场煤货源较少,同时贸易商发运成本倒挂,发运积极性受挫,市场煤发运较少;下游方面,随着保供政策的有效实施,叠加中长期协议的有效监管,电厂存煤将进一步增加,煤炭市场将逐步呈现宽松态势;进口方面,受国内动力煤市场波动影响,下游电厂保持观望,进口煤市场较为冷清,现印尼煤q3800 fob报70美元/吨。
我们判断:目前用煤缺口问题目前解决成效显著,各地限电放松,但总体仍以保冬季供暖为主。从货源来看:当下全国日产量突破1200万,各大主产区的增量产能逐渐进入生产序列,进入供暖集中期后还会有明显增量,最快11月中旬前日产能突破1250万吨;从运输来看,大秦线运量持续维持高位,北港库存开始累积;从市场定价来看,各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策,公安部介入监管核查长协合同限价执行情况,在国际能源危机和国内煤炭低库存的背景下,目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强。从库存来看,当前坑口库存基本为零,即产即销;电厂总库存超过1.3亿吨,对电厂用煤缺口有一定的缓解。总的来看,政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电,寒流即将来袭,旺季煤炭需求将为目前煤炭价格形成支撑,价格止跌趋势基本确定。

煤焦:港口准一焦现汇出库含税报价降至2950元/吨,6轮提降200元/吨基本落地。供应端开工率大降且仍处近年低位,环保检查及价格下跌下,焦化厂累库,有主动限产意愿,供应持续走低;港口库存降且仍处历史低位。钢厂库存降,总库存降且处同比极低水平。港口价格大跌,焦煤下降相对较缓焦化利润降。铁水产量降,同比去年降幅较大,钢材需求同比偏弱价格大幅下跌,利润偏稳,焦化供给受限,焦炭现货下跌,近月价格驱动仍不足但估值已至相对合理,或震荡为主,随着地产端政策边际略放松,远月或震荡小幅修复,后期博弈点在于铁水产量、焦煤政策及环保对焦炭产量影响。
焦煤港口库存微增。焦化厂降、钢厂库存增,煤矿库存增。产业链总库存增。需求端,焦化开工及利润降。受煤炭保供政策影响,炼焦煤供应略有提升,山西部分煤矿库存持续累库,流拍现象增多,主流口岸蒙煤通关稳中回升至400车水平,澳煤港口资源有待流向市场,炼焦煤紧缺局面有所改善,而下游焦企低利润下控制到货,炼焦煤现货开始快速下跌。沙河驿蒙古焦煤降至2795元/吨,澳煤中挥发降至336美金。中期驱动尚可,现货价格下跌中,近月价格驱动仍不足但估值已至相对合理,或震荡为主,远月或震荡小幅修复,关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策的变化的实际影响。


▼能源篇▼


原油北京时间20日凌晨,美国wti原油期货周五收跌,并创约7周以来的最低收盘价。本周wti原油期货价格下跌5.8%,为连续第四周下跌。
库存方面,日本政府正在考虑释放其战略石油储备(spr)。其中一个选择是出售部分石油储备,作为遏制油价上涨的补贴;另一个是考虑降低原油储备量。此前媒体称,美国总统拜登与印度、日本等主要原油买家讨论一起联合释放原油储备。美国单方面释放战略储备已经对油价不利,多国如果一同作出此举动对油价更是重大打击。
在中美会谈之际,拜登也要求中国释放原油储备库存作为谈判的一部分,但是站在中美会谈对立面的角度来看,中国似乎并不愿意帮美国压低通胀,除非美国愿意拿出有价值的条件作为交换。从当前的信息以及中国新闻发言人的说辞来看,中国似乎并没有这一方面的意愿。另外,从中美会谈之后的新闻来看,中美之间在一些问题上似乎还存在着巨大的分歧。因此,中国是否会帮助美国,则要看美国对中国释放的善意以及和谈的决心到底有多大。
新冠方面,由于天气已经入了冬,欧洲控制疫情的工作因此越来越难做了起来。刚刚,奥地利宣布全国封锁。这个国家的新增病例数量已经创下新高,政府还宣布将强制民众接种疫苗。作为奥地利的邻国,德国也不太好过,不仅新冠发病率指数创下新高,巴伐利亚多地也已宣布封城。疫情越严重,原油越受打压,因为航空业和制造业这些用油行业都会受疫情影响无法开工,进而削弱需求。
整体来看,我们认为油价还有下跌的空间。

燃料油:11月18日高硫380燃料油现货新加坡fob中间价为438.76美元/吨,较上一工作日环比下降14.1美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在11月18日价格下降14美元/桶,录得435.46美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水2.73,环比下降0美元/吨。11月18日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为595美元/吨,较上一工作日环比下降7.5美元/吨。bdi指数上行,11月18日数据为2454。最新数据显示,11月15日富查伊拉地区重油库存继续录得增加,较上周环比增加了38万桶。中重质原油产量的增加或将带来高硫燃料油产出的小幅上涨。由于天然气市场的紧俏,发电用料对燃料油的需求将较为旺盛,低硫燃料油将获得一定的需求增量。船用油市场稳步运行,需求端受到支撑。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油,短期内维持震荡观点。

lpg:19日,华南液化气市场价格稳中有弱,市场购销平平,民用气市场均价在5864元/吨,较上一日下跌了16元/吨。主营炼厂方面供应充裕,炼厂成交主流集中在5800-5920元/吨;港口为刺激出货,成交有暗惠,港口进口气主流在5950-6170元/吨。上周国内统计到160家液化气生产厂家,产量为53.44万吨,较上周增加0.28万吨,增幅为0.53%,本周进口到船量预计将有所增加,料lpg供应保持稳定。天气气温逐渐下降,lpg燃烧迎需求旺季;下游深加工利润尚可,截至11月18日全国41家mtbe 装置周均开工率录得53.37%,较上周环比增加0.24%;全国 63家烷基化厂中开工率在39.91%,环比上周涨3.13%;截至11月18日,pdh装置开工率录得88.46%,环比上涨1.13%,港口库存依然高位运行,关注去化速度;11月18日华东码头库存增加4.14%,华南码头库存增加3.46%。预计lpg期价近期震荡运行。

沥青:11月19日,华东地区区内主力成交参考3300-3650元/吨,阿尔法合同价格下调50元/吨至3300元/吨;供应方面,暂无变化;需求方面,业者多按需采购为主,个别品牌新签订单一般。整体来看,截至11月18日,石油沥青装置综合开工率为40.3%,环比增加0.9%,华北地区和长三角地区开工增加相对显著;利润方面,本周期,本周期,加工稀释沥青利润为-61.64元/吨,综合利润环比增加14.57元/吨;检修方面,11月16日至24日,齐鲁石化100万吨产能转产,11月11日,珠海华峰60万吨产能停产,预计下周整体沥青产量环比小幅增加。北方赶工接近尾,冷空气来袭,需求淡季下仍以刚需为主。库存方面,11月18日当周,国内厂家与社会库存分别下降2.6%和10.9%,库存下降幅度可观。预计短期沥青偏弱运行,关注成本端原油驱动。

▼化工篇▼


pvc上周pvc期货先抑后扬,周五涨停,v01合约收于8961( 0.86%),1-5月差 239( 24),指数持仓73.9( 5.5)万手,四连增。现货市场:常州pvc市场价格重心上移,pvc期货震荡上行,市场气氛略有好转,贸易商报价积极跟涨,下游逢低补货,询盘及采购积极性一般,交投未有放量。5型电石料现汇库提参考9300-9500(-300/-250)元/吨,点价v01 720至 950(中泰 870),基差反弹后持稳。华南升水华东250,乙电价差(华东)875。

核心逻辑:上周pvc开工率74.8%( 2%),连续两周提升,主要系检修装置重启导致供应增加,装置负荷调整不多。11月12日社库14.9万吨,环比 0.1万吨(前值-1.6),结束四连降,库存水平处于同期中性,上游企业出货较好,预售增多,而市场刚需为主,华东小幅增加,华南小幅减少。海外方面,台塑发布12月船货报价,下调150美元/吨,亚洲外盘大跌200美元,然内地出口东南亚、印度利润仍保持在1470、300元/吨的高位,已持续三周,欧美则继续持稳。成本端,电石开工下降后,价格触底反弹500重回五千以上,pvc成本线上调到8600。下游方面,10月地产数据惨淡,二轮土拍流拍较高,年内需求偏弱。综上,电石反弹后成本线上移,基本面供应缓慢回升,但出口利润维持了三周,去库表现中性,后市或震荡偏强。


苯乙烯:上周苯乙烯期货继续下跌,2201合约收于8341(-3.81%),m12-m1月差 95(-45),指数持仓21.5( 0.7)万手,连续三周增仓。现货市场:华东江阴港主流自提8570-8700(-350/-300)元/吨。江苏午后市场略回软整理。市场反弹后,追高买盘减弱,然持货低价惜售,市场回落暂有限。现货/准现货8595/8645;12月下8430/8460。美金货源:12月纸货1125(-70)美元/吨,进口利润-53元/吨。

核心逻辑:上周苯乙烯开工率71.9%( 0.4%),近期有6套装置计划重启,供应预计企稳回升。本期产业总库存28.5万吨,环比-1.6(前值-0.2),各地工厂发船顺利,抵港不足,下游采提货均持稳或有所走强,未来库存仍有继续下降预期。内外盘方面,12月美金货继续升水国内50元/吨,在年底新产能预期下,远期进口受压制。需求端,上周下游开工总量继续持稳,但结构分化,eps大幅下降,丁苯橡胶走高,即将进入12月,需求存大幅下滑预期。成本端,油价偏弱震荡,纯苯累库且预期偏弱,非一体化成本大幅下移至8700。综上,虽然短期库存保持去化,但多套装置重启,且年底有投产预期压制,需求面临走弱,建议逢高空。


pta:期货主力低开震荡走高至4942元/吨,收涨1.15%,日减仓6.1万手。海外疫情加剧,国际油价周五夜盘大跌。原料px cfr中国价格收跌至902美元/吨,pta加工区间收跌至429.22元/吨。国内pta装置整体开工负荷稳定在78.16%,恒力3#按计划检修叠加聚酯负荷提升,国内pta日供需转为去库,聚酯综合开工负荷提升至86.98%,聚酯综合开工负荷提升至86.98%。聚酯工厂阶段性补货基本结束,且终端需求未见明显起色;部分地区限电结束,聚酯负荷缓慢提升,随着恒力3#装置年度检修,pta日供需小幅去库,基差大致持稳,叠加近日pta加工费被大幅压缩、隔夜原油止跌均抑制市场继续深跌。综合多空,今日华东pta现货市场将小幅反弹。

 

乙二醇:期货主力合约全天震荡,尾盘走高至5091元/吨,收涨0.97%,日增仓2974手。海外疫情加剧,国际油价周五夜盘大跌。华东主港库存54.46万吨,较上个统计周期减少4.47万吨,库存持续去化。国内乙二醇开工负荷在56.21%附近,国内供应维持偏紧格局。聚酯负荷在86.98%,需求端缓慢提升。原油大幅下挫压制市场情绪,昨日华东乙二醇现货收跌至5073元/吨。国内整体供应维持偏紧格局,下游开工负荷提升,港口发货转好,然外围不稳定因素较多,商品情绪偏弱,短期国内乙二醇市场延续弱势格局。


聚乙烯:昨日l2201低开下行,盘中震荡向上,尾盘收涨。终收8825元/吨,涨107元/吨(1.23%),成交75万手,持仓减1792手至244762手。供应端,国内石化装置停车检修多数结束,然而进口方面由于欧美价格高企导致进口短期难以看到较大增量,短期供应增加有限。库存方面,石化去库放缓,较往年同期相差不大,库存压力仍较低;港口库存小幅回落;社会库存连续五周降库至较低位置,部分地区社会库存有所增加。需求端,进入11月份预计农膜需求减弱,但其他制品如中空、注塑制品由于年末的临近,市场需求相对稳定。华北地区lldpe价格在8900-9100元/吨,华东地区lldpe价格在8900-9200元/吨,华南地区lldpe价格在9150-9300元/吨。整体来看,石化去库放缓,但出厂价格多数维持稳定,成本支撑尚在,贸易商报盘窄幅整理,同时下游需求表现一般,终端企业接货能力有限,交投一般,短期pe市场窄幅调整,中长期供需错配的格局或显现,关注主要能源走势,下方有所支撑。


聚丙烯:昨日pp低位震荡,终收于8363元/吨,涨48元/吨(0.58%)。供应端,检修损失量仍处于中高水平,装置检修较多加之个别装置降低负荷,后续市场短期供应或减量。需求端,金九银十旺季结束后需求逐步转淡,国内部分地区下游企业降负荷运行明显,加之bopp行业新单情况较差,短期刚需支撑有限。库存方面,石化去库放缓,较往年同期相差不大,库存压力仍较低;不过社会库存在进入本月又有所累库,库存位置较高。华北拉丝主流价格在8350-8500元/吨,华东拉丝主流价格在8380-8650元/吨,华南拉丝主流价格在8550-8700元/吨。整体来看,目前现货供应稳定,变动不大,石化去库放缓,而下游需求表现一般,终端企业接货能力有限,市场氛围偏空,交投一般,贸易商让利出货为主,短期pp市场偏弱整理为主。


橡胶:昨日沪胶维持宽幅上行,主力合约2201收于14995元/吨,上涨3.41%。供应端,泰国东北部继续放量,而南部将有强降雨天气影响割胶,短期原料价格存在支撑。云南产区预计11月底正常停割,目前胶水干含偏低。受疫情管控影响,口岸多数处于关闭状态,指标胶入关阻力较大,当地原料供应偏紧。后期关注拉尼娜预期的增强或在供应淡季令行情启动。库存端,青岛港口库存绝对量大概率维持低位,将为天然橡胶市场价格带来较强的支撑。需求端,随着山东地区限电政策有所松动,叠加轮胎厂成品库存品水平偏低,轮胎开工呈环比提升态势。整体来看,短期内轮胎开工或呈稳中走高趋势,同时成本压力高位下轮胎价格仍有上调推进预期。整体来看,目前橡胶供需无明显利空,现货价格表现较为坚挺,供应端增量不及预期,青岛库存累库时间点不断后移,短期预计胶价或震荡偏强运行,后期关注泰南降雨对原料供应的影响


▼农产品篇▼


豆粕美豆继续上涨,受强劲需求以及油粕比平仓影响,美豆粕强势领涨豆类市场,良好的压榨数据也支撑美豆价格。短期国内外市场无新的利空出现,但也缺乏持续向上的驱动。国内方面,上周油厂豆粕库存增加3.4万至56.5万,豆粕受美豆带动也出现了一定的上涨。但后续仍存在一定的下跌风险,首先美豆出口销售进度大幅落后于往年,加之今年巴西产量预计继续增加,这对美豆未来的出口需求可能会造成一定的伤害;其次未来两个月将有大量的大豆到港,加之油脂需求旺盛,油厂开机率将维持在高位,可能给豆粕价格带来一定的压力。


油脂:受棕榈油影响,菜油跟随上涨,但菜棕价差收敛。短期基本面上缺乏进一步利多驱动,但基本面上的紧缺也为菜油下方提供支撑,价格高位震荡,受到其他油脂影响波动。


白糖:周四国际糖业组织(iso)预测,2021/22年度全球糖供应缺口为255万吨,低于早先预测的385万吨,这是因为消费预期下调,从而缩小了缺口规模。国内方面,由于国际糖价大涨,内外糖价差再次被拉大,进口成本倒挂。我国10月进口食糖81万吨,同比减少7万吨,环比减少5.97万吨。上月进口量仍较大,进口压力仍在。中粮糖业发布公告称,今年10月以来,拉尼娜极端天气造成约9.6万亩甜菜受灾。广西2021/22榨季甘蔗糖生产正式开启。白糖现货报价普遍上调,成交一般偏好。目前进口量大,叠加新糖上市,而春节前用糖高峰未至,预计短期内国内食糖供应偏松,但国际糖价仍是郑糖的强劲支撑。预计糖价维持震荡为主。


棉花:据usda最新报告,2021年11月5日至11月11日美棉净销售量为136,700包,比前一周增加7%,但比前四周的平均值下降46%。美棉回落,印度棉花价格因上市量激增而下跌。国内方面,据海关统计数据,2021年10月我国棉花进口量6万吨,环比减少1万吨,减幅在14.3%;同比减少15万吨,减幅在69.5%。目前全国籽棉采收进入尾声,成本已基本固定,新疆机采棉折皮棉成本大约在23000-24500元/吨左右。各地限电结束后,国内整体纺企开机率持续上升,纱布价格有所回落,棉花工业库存环比下降,商家采购意愿上升,但目前下游订单尚无明显好转,成品库存上升,目前棉花现货交投仍一般,商家刚需采购为主。后期关注下游需求的恢复情况,预计短期内棉价维持高位震荡的可能性较大。


鸡蛋:寒潮来袭,上一个交易日鸡蛋价格稳定偏强,产区均价4.90元/斤,产区出货较好,天气降温,贸易商按需采购。期货上,主力合约 2201 期价近期持续震荡偏强,收4589点,跌0.91%,本月走势相对往年呈现震荡偏强形态,从供应面来看,2021年全国在产蛋鸡存栏量普遍低于去年同期。据卓创资讯监测数据显示,截至9月,全国在产蛋鸡存栏量环比跌幅0.98%,同比跌幅8.59%。需求上, 季节性消费淡季,短期疫情和极端天气引发需求提升。目前鸡蛋价格接近2020年以来的大周期顶部,鸡蛋价格将逐渐进入下降阶段。但养殖成本增加,鸡蛋价格周期存在底部抬升可能。

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