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【中财期货】每日投研焦点—20211123-博天堂备用网址

2021年11月23日 10:00

2021年11月23日 10:00

▼宏观金融篇▼


股指股市涨跌互现,沪深300、中证500上涨,上证50下跌。汽车、有色金属板块涨幅最大,房地产、综合金融板块跌幅最大。if2112收盘于4905.0,涨0.21%;ih2112收盘于3217.0,跌0.09%;ic2112收盘于7210.2,涨0.56%。if2112基差为7.4,降9.86,ih2112基差为-4.85,降17.36,ic2112基差为44.87,升24.59,三大股指基差变化不一致。ic/ih为2.221,升0.007。沪深两市成交额12564亿元( 1414)。北向资金今日净流入14.4亿元(-68.5),其中沪股通净流出15.1亿元,深股通净流入29,4亿元。截至11.19日,两融余额为18361亿元(-12)。dr007为2.0962(-4.07bp),fr007为2.1478(-5.22bp)。十年期国债收益率为2.9165%,涨0.0024%,十年期美债益率1.54%(-5bp),中美国债利差为1.3765%。 央行表示超储率下降不代表流动性收紧,1年起、5年期lpr报价维持19个月不变。四季度货币政策以结构性发力为主,当前货币政策突出“稳”字。当前经济预期下调压力较大,但结构性政策托底经济,利于中小企业发展。预计经济见底后股市也会边际改善。单边建议谨慎操作,建议多ic空ih策略,注意止盈止损。    重点资讯:   1.央行博天堂备用网址官网:1月1年期lpr为3.85%,5年期以上lpr为4.65%。两个期限品种报价均与上月持平,这也是两类lpr报价连续第19个月保持不变。 2.三季度货币政策执行报告进一步凸显了当前货币政策稳增长的重心。在稳增长、控通胀和防风险之间,“稳货币 宽信用”成为当前及未来一段时间的政策组合。 3.沪深两市成交额连续22个交易日突破万亿元。


国债:昨日央行净投放400亿,资金面宽松,lpr利率保持不变,期债震荡走强。上周五晚公布的央行三季度货币政策执行报告显示,货币政策将“以我为主”;报告还删除了“坚决不搞‘大水漫灌’”与“管好货币总闸门”,转为“增强信贷总量增长的稳定性”。我们认为,在宽信用方面,央行可能更侧重于稳,力度将有限,结构性手段为主。同时,从历史来看,当货币政策执行报告未提及“闸门”时,央行对货币政策态度偏松。总体维持看涨期债观点。建议多单持有不动。


金银上一交易日comex 12月黄金期货收跌2.4%,报1806.30美元/盎司。
当前市场最关注的事件就是美联储换届了。另外,对于当前通胀上行的担忧情绪升温,美债收益率与美元双双走高,导致黄金大跌。
近期美国经济数据明显好转,以及通胀率快速上行,市场预测12月美联储将会加快速度缩减购债,美元和黄金齐涨的局面结束,美元走势更强劲,黄金大幅回落。另外美债集体收涨压制金价,2年期美债收益率涨8.16个基点报0.601%,10年期美债收益率涨8个基点报1.632%。此外,市场聚焦美联储换届,隔夜市场周一美国总统鲍威尔再度出任美联储主席,任期四年。他认可鲍威尔为引领经济摆脱新冠疫情造成的严重衰退所作的工作。提名公布后,美元和美债收益率双双高走。
因此总的来看,黄金本身的基本面没有出什么大问题,主要是被强势美元给拖累了。因此上一交易日的下跌是事件性的,料不会持续太久。当前我们认为仍旧可以看多。


▼有色建材篇 ▼ 


11月21日smm 1#电解铜均价72400元(2075),a00铝均价18530元(190);lme铜库存89875(-7.91%)吨,铝库存948650(-0.44%)吨;行业动态:目前众多进口商收到海关通知,自11月中旬起停开增值税发票直至12月25日,进口货物超过规定税金限定要求的部分需缴纳保证金。因顾虑缺乏进项票及保证金占用时间较长,部分国内进口商进口货物意愿受到抑制。投资建议:昨日沪铜上涨,夜盘上涨,煤炭市场逐渐趋稳,政策风险已经释放,房企资金流有所缓解,沪铜或止跌企稳,但固投、房地产等经济数据继续回落对市场情绪有影响。产业端,近期煤价下跌,电力供应或好转,目前国内冶炼产能受限电影响将好转。但注意国外成本上升导致冶炼厂减产。精炼铜消费相对平稳,同时碳中和对消费也有带动预期。注意房地产开工下滑对消费的影响。目前铜矿加工费反弹至63美元/吨左右,矿端供应紧张格局有所缓解,操作上建议谨慎做多。

 

锌:11月21日smm 0#锌锭均价22660元(60),1#铅均价14725(-125);lme锌库存177400(-1.1%)吨,铅库存57575(-0.3%)吨;行业动态:广西誉升、西南能矿于11月正式投产,呼伦贝尔驰宏于11月16日也正式复产运行了,湖南三立将于12月检修两个月,单月影响5000吨锌锭产量。投资建议:昨日沪锌上涨,夜盘上涨,煤炭市场逐渐趋稳,政策风险释放,沪锌止跌企稳,关注基本面情况。产业方面,关注抛储是否持续。从国内供给来看,内蒙古中型冶炼厂正式复产,贵州再生锌厂也于本月投产,供给端或转向宽松。从需求来看,北方气温骤降以及环保政策趋严影响,初端开工率依旧处于低位,当前需求多以刚需为主,10月固投及房地产销售不及预期,但预计11月房地产走弱边际趋缓,竣工带动部分消费。目前炼厂开始冬储,矿出现一定紧张,锌矿仍存在结构性短缺,目前沪锌冲高回落陷入震荡,操作上建议谨慎做多。


镍:昨日早盘期价继续上行。11月18日,菲律宾矿产和地球科学局 (mgb) 提议推动逐步限制原矿出口的政策,为该国采矿业的矿物加工和增值铺平道路。目前正在等待国会决策。其中涉及到一定地缘政治因素,受此影响镍价快速上涨。目前菲律宾矿占国内进口总量超80%。10月中国不锈钢出口量31.8万吨,环比减少5.15万吨,减幅13.94%;同比增加3.35万吨,增幅11.78%。目前不锈钢供需两弱,周度库存统计显示上周300系冷热均有所增加,而传统旺季已过,需求预期疲弱,不锈钢短期缺乏上行动力。

▼煤焦钢篇▼


钢铁20mm三级螺纹钢全国均价4753/吨( 44);4.75mmq235热卷全国均价4779/吨( 55),唐山普方坯4250/吨( 70)。钢材市场对后市预期趋于乐观。目前01、05合约持仓量巨大,多空博弈较激烈。地产融资倾向于保竣工后,01合约对应的需求预期有所降低,相反05合约开始乐观。建材成交来看,近期因低价和实际需求释放而有所回暖,预计持续时间1周左右。供应方面:多地钢厂选择检修较多、部分产线转产热轧卷板,下周产量难以大幅回升;焦炭现货第五轮提降后总计下跌1000元/吨,钢厂库存偏低;铁矿石受下游需求影响,价格持续下跌;钢坯利润近期在炉料下跌后回升至800元左右;因此在限产压力较小的情况下,铁水产量预计小幅提升。需求方面:螺纹:部分城市三轮集中供地流拍较少,多平台介入托底后成交情况较好,其中有大量保障性用地;地产业目前开工较为低迷,地产融资管控放松后需求有可能提前释放;基建:11月上旬地方债发行不及预期,因穿透式监管严防提前挪用,资金到位以项目为主,然而年底项目上马较为困难,后续需求释放可能部分延迟到年后;热卷:限电基本放开,实际订单需求的推动下后续用钢需求有望转折性改善。出口方面:一系列税收政策实际影响了后续板卷订单,海外需求增长以前期受影响较大的涂镀类板材为主,当前贸易商库存及需求皆处于同期中性偏低位置,钢厂库存同期偏高位置。
我们认为:基差贴水以现货向期货回归的方式修复,鉴于钢厂前期炉料成本较高,当前整体估值偏低;基建、三轮集中供地和其中的保障房需求将为年后的用钢市场注入活力,融资管控放松让市场对需求重拾信心;制造业受影响较大,汽车、家电等行业近期需求维持低位,限电放开后当下用钢需求主要以存量订单支撑。总体来看需求受政策及疫情影响释放延后,春节后可能螺纹率先复苏。假设春节前工业品消费并没有为热卷需求注入较大新增需求,短期螺强于卷。当下供给端部分钢厂处于亏损状态有较强挺价意愿,在部分北方钢厂联合表示不会以期货交割的形式实现销售后,钢价迎来较好向上驱动。策略上来说,短期内震荡近月较强,限电放开后制造业需求开始回升,谨慎观察是否延续1-5正套逻辑。

铁矿:日照港61.5%pb澳粉车板价610/湿吨(折盘面682元/吨),超特粉56.7%(折盘面)586元/吨( 10)。四大矿山再次传出增加铁矿石供应的消息,后续供给宽松较为确定,现货远不及成材涨幅,基差仍然处于较低位置;开工率在价格低迷和供电管控的情况下维持低位。进口方面:海外生产商有产能提升预期,港口库存受运输影响累积较多突破新高,中高品价差扩大,块矿缺口开始扩大,但澳洲、巴西发运中国量小幅上升,但按照整体发运计划来看有望在一个月内步入下行轨道,铁矿石港口成交长期处于低位;钢厂方面,钢厂铁水受到限电及双控政策限产影响炼钢需求持续偏弱,尽管本周有较大回升,但在压减产量任务的调控下可能长期保持低位平稳运行,钢厂继续维持低库销比,补库意愿较弱。
我们认为:基差较小,后续走势明显供大于求;炼钢利润走弱,煤焦价格坍塌后,钢价回调将压制铁矿上涨,进口矿利润维持低位运行;港口库存持续累库,钢厂库销比也来到年内最高点,铁矿石需求流动性较差给上游定价带来超高压力。采暖季环保政策持续趋严、双控政策较严,钢材下游需求和钢厂生产需求恐维持较低区间。因此综合供需及政策面的因素,目前钢材产量控制较好,基本能完成双减目标,如后期下游需求能有效回升,铁矿可能会做出较为灵敏的上涨反应。值得关注的是,品种间价差缩小后金布巴粉价格开始接近超特粉,最优及次优交割品总量上升;同时05合约下调品味至61%,后续交割品会更多,天然对多单产生压力。策略上来说,跟随成材需求,如贸易商冬储意愿不强,1-5合约有倒挂可能。

动力煤:今日动力煤市场需求旺成交少,秦港5500现货今日报价1075(0)元/吨。产地方面,内蒙区域,矿区煤价稳固运行,下游需求端有力支撑,多数煤矿基本无场存,拉运车辆滞留明显;陕西矿区,受价格调控因素影响,区域内煤价整体偏稳运行,下游采购情绪有所好转,产销基本平衡,拉煤车辆排队现象增多;山西晋北矿区产销正常,矿区煤矿积极保供电煤,大矿排队装车现象普遍,市场煤销售较少;港口方面,近日随着供暖季的到来,下游电厂采购积极性有所上升,港口库存总量虽有所上升,但都以保供长协煤为主,不对外销售,市场货源较为紧缺;下游方面,随着保供政策的有效实施,叠加中长期协议的有效监管,电厂存煤将进一步增加,煤炭市场将逐步呈现宽松态势;进口方面,受国内动力煤市场波动影响,下游电厂保持观望,进口煤市场较为冷清,现印尼煤q3800 fob报70美元/吨。
我们判断:目前用煤缺口问题目前解决成效显著,各地限电放松,但总体仍以保冬季供暖为主。从货源来看:当下全国日产量突破1200万,各大主产区的增量产能逐渐进入生产序列,进入供暖集中期后还会有明显增量,最快11月中旬前日产能突破1250万吨;从运输来看,大秦线运量持续维持高位,北港库存开始累积;从市场定价来看,各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策,公安部介入监管核查长协合同限价执行情况,在国际能源危机和国内煤炭低库存的背景下,目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强。从库存来看,当前坑口库存基本为零,即产即销;电厂总库存超过1.3亿吨,对电厂用煤缺口有一定的缓解。总的来看,政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电,寒流即将来袭,旺季煤炭需求将为目前煤炭价格形成支撑,价格止跌趋势基本确定。

煤焦:港口准一焦现汇出库含税报价降至2850元/吨,6轮提降200元/吨基本落地,。供应端开工率大降且仍处近年低位,环保检查及价格下跌下,焦化厂累库,有主动限产意愿,供应持续走低;港口库存降且仍处历史低位。钢厂库存降,总库存降且处同比极低水平。港口价格大跌,焦煤下降相对较缓焦化利润降。铁水产量降,同比去年降幅较大,钢材需求同比偏弱价格大幅下跌,利润偏稳,焦化供给受限,焦炭现货下跌,近月价格驱动仍不足但估值已至相对合理,或震荡为主,随着地产端政策边际略放松,远月或震荡小幅修复,后期博弈点在于铁水产量、焦煤政策及环保对焦炭产量影响。
焦煤港口库存微增。焦化厂降、钢厂库存增,煤矿库存增。产业链总库存增。需求端,焦化开工及利润降。受煤炭保供政策影响,炼焦煤供应略有提升,山西部分煤矿库存持续累库,流拍现象增多,主流口岸蒙煤通关稳中回升至400车水平,澳煤港口资源有待流向市场,炼焦煤紧缺局面有所改善,而下游焦企低利润下控制到货,炼焦煤现货开始快速下跌。沙河驿蒙古焦煤降至2300元/吨。中期驱动尚可,现货价格下跌中,近月价格驱动仍不足但估值已至相对合理,或震荡为主,远月或震荡小幅修复,关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策的变化的实际影响。


▼能源篇▼


原油北京时间23日凌晨,美国原油期货价格周一收高。
原油价格上涨,因为市场猜测,如果美国与其他国家协调释放原油储备,opec及其盟国可能不会按计划向市场增加供应。虽然日本考虑释放原油储备以遏制油价攀升,但石油输出国组织及其盟友(opec )回应称将推动重新评估原油增产计划。随着日本、印度周一公开响应拜登提出的“联合释放原油储备计划”,opec 方面的代表警告称将推动重新评估原油增产计划,使得局面博弈更加胶着。此举对于乐见油价“稳步走高”的产油国联盟而言,无异于是在争夺市场的控制权。此前白宫曾多次敦促opec 加速增产,但都遭到该组织无视。
另外据可靠消息称,美国考虑释放3500万桶;日本考虑释放不受限制的私人部门油储。所以综合来看,油价正面临巨大的上行风险,做空的投资者需慎重考虑平仓这一选项。

燃料油:11月19日高硫380燃料油现货新加坡fob中间价为453.85美元/吨,较上一工作日环比上升15.09美元/吨,新加坡高硫380燃料油近一月纸货在11月19日价格上升15.48美元/桶,录得450.94美元/桶,新加坡高硫380现货升贴水2.56,环比下降0.17美元/吨。11月19日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为607美元/吨,较上一工作日环比上升12美元/吨。bdi指数上行,11月19日数据为2552。最新数据显示,11月15日富查伊拉地区重油库存继续录得增加,较上周环比增加了38万桶。中重质原油产量的增加或将带来高硫燃料油产出的小幅上涨。由于天然气市场的紧俏,发电用料对燃料油的需求将较为旺盛,低硫燃料油将获得一定的需求增量。船用油市场稳步运行,需求端受到支撑。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油,短期内维持震荡观点。

lpg:22日,华南液化气市场价格重心有所下移,市场购销平淡,珠三角地区国产气成交主流在5850-5920元/吨,较上一日涨跌为0/0元/吨。主营炼厂普跌,跌幅达150-200元/吨,码头成交跟跌,珠三角地区码头成交主流在5600-5850元/吨,较上一日涨跌为-150/-50元/吨。上周国内统计到160家液化气生产厂家,产量为53.44万吨,较上周增加0.28万吨,增幅为0.53%,本周进口到船量预计将有所增加,料lpg供应保持稳定。天气气温逐渐下降,lpg燃烧迎需求旺季;下游深加工利润尚可,截至11月18日全国41家mtbe 装置周均开工率录得53.37%,较上周环比增加0.24%;全国 63家烷基化厂中开工率在39.91%,环比上周涨3.13%;截至11月18日,pdh装置开工率录得88.46%,环比上涨1.13%,港口库存依然高位运行,关注去化速度;11月18日华东码头库存增加4.14%,华南码头库存增加3.46%。预计lpg期价近期震荡运行。

沥青:11月22日,华东地区中石化价格镇海、上海汽运价格走跌200元/吨,其他炼厂价格持稳,主力成交参考3300-3450元/吨;供应方面,考虑到扬子复产、上海石化提升日产,区内开工有所提升;需求方面,周末天气有雨整体出货一般,但区内有刚需支撑,业者主动去社会库库存为主,新签订单不多,整体购销气氛一般。整体来看,截至11月18日,石油沥青装置综合开工率为40.3%,环比增加0.9%,华北地区和长三角地区开工增加相对显著;利润方面,本周期,本周期,加工稀释沥青利润为-61.64元/吨,综合利润环比增加14.57元/吨;检修方面,11月16日至24日,齐鲁石化100万吨产能转产,11月11日,珠海华峰60万吨产能停产,预计下周整体沥青产量环比小幅增加。北方赶工接近尾,冷空气来袭,需求淡季下仍以刚需为主。库存方面,11月18日当周,国内厂家与社会库存分别下降2.6%和10.9%,库存下降幅度可观。预计短期沥青偏弱运行,关注成本端原油驱动。


▼化工篇▼


pvc常州pvc市场价格重心上移,pvc期货高位震荡,现货市场跟涨,部分贸易商一口价上调,但高价成交受阻,部分贸易商点价出货,下游逢低补货,询盘及采购积极性一般,交投不温不火。5型电石料现汇库提参考9450-9600( 150/ 100)元/吨,点价v01 650至 850,基差走弱。

核心逻辑:上周pvc开工率74.8%( 2%),连续两周提升,主要系检修装置重启导致供应增加,装置负荷调整不多。11月19日社库15万吨,环比 0.1万吨(前值 0.1),连续两周持稳,历史同期偏高,周初华东成交有所放量,库存略降,华南部分货源到货较多,库存微增。海外方面,台塑发布12月船货报价,下调150美元/吨,亚洲外盘大跌200美元,然内地出口东南亚、印度利润仍保持在1470、300元/吨的高位,已持续三周,欧美则继续持稳。成本端,电石开工下降后,价格触底反弹500重回五千以上,pvc成本线上调到8600。下游方面,10月地产数据惨淡,二轮土拍流拍较高,年内需求偏弱。综上,电石反弹后成本线上移,基本面供应缓慢回升,但出口利润维持了三周,去库表现中性,后市或震荡偏强。


苯乙烯:华东江阴港主流自提8500-8700(-70/0)元/吨。江苏下午市场弱盘。虽港口库存继续下降,但有国产装置陆续重启且抵港增量对冲,原料回软,下游企业提货一般,期货回落,现货跌价。目前现货/准现货8460/8560;12月下8370/8410。

重要数据发布:11月22日,苯乙烯江苏社会库存总库存7.02万吨,环比减少2.26万吨;商品量5.45万吨,环比减少1.53万吨。

核心逻辑:上周苯乙烯开工率71.9%( 0.4%),近期有6套装置计划重启,供应预计企稳回升。本期产业总库存28.5万吨,环比-1.6(前值-0.2),各地工厂发船顺利,抵港不足,下游采提货均持稳或有所走强,未来库存仍有继续下降预期。内外盘方面,12月美金货继续升水国内50元/吨,在年底新产能预期下,远期进口受压制。需求端,上周下游开工总量继续持稳,但结构分化,eps大幅下降,丁苯橡胶走高,即将进入12月,需求存大幅下滑预期。成本端,油价偏弱震荡,纯苯累库且预期偏弱,非一体化成本大幅下移至8700。综上,虽然短期库存保持去化,但多套装置重启,且年底有投产预期压制,需求面临走弱,建议逢高空。


乙二醇:期货主力合约震荡走高至5134元/吨,收涨2.84%,日减仓1.15万手。欧洲疫情持续恶化,多国考虑重新采取管控举措,市场对需求预期的担忧情绪增强, 国际油价大幅下挫。华东主港库存54.46万吨,较上个统计周期减少4.47万吨,库存持续去化。国内乙二醇开工负荷在56.21%附近,国内供应维持偏紧格局。聚酯负荷在87.44%,需求端持续提升,需求端表现良好。商品整体反弹带动市场情绪回暖,上周末华东乙二醇现货收涨至5076元/吨。下游需求恢复,主港库存持续去化,乙二醇供需面维持偏紧格局,加之商品持续下挫后的心态修复,短期国内乙二醇市场有较强反弹预期。

 

pta:期货主力合约低开震荡至4842元/吨,收跌1.14%,日减仓2.56万手。欧洲疫情持续恶化,多国考虑重新采取管控举措,市场对需求预期的担忧情绪增强, 国际油价大幅下挫。原料px cfr中国价格收涨至915美元/吨,pta加工区间收跌至417.08元/吨。国内pta装置整体开工负荷稳定在78.16%,聚酯综合开工负荷提升至87.44%,织造负荷稳定在62.13%,中长期终端订单复苏仍然受贸易摩擦及国外事件恢复等多重压力。部分地区限电结束,聚酯负荷缓慢提升,pta日供需小幅去库,基差维持弱势结构正常回归,近日pta加工费被大幅压缩均抑制市场继续深跌;但考虑到隔夜原油重挫、终端需求未见明显起色仍拖累整个聚酯产业链市场。综上,料今日华东pta现货市场将下挫或月内新低。未来 pta市场仍面临供需及宏观双重压力,继续关注原油动态。


聚乙烯:昨日l2201高开下行,盘中触底反弹,尾盘小幅收涨。终收8737元/吨,涨3元/吨(0.03%),成交63万手,持仓减8729手至236033手。供应端,国内石化装置停车检修多数结束,然而进口方面由于欧美价格高企导致进口短期难以看到较大增量,短期供应增加有限。库存方面,石化去库放缓,较往年同期相差不大,库存压力仍较低;港口库存小幅回落;社会库存连续五周降库至较低位置,部分地区社会库存有所增加。需求端,进入11月份预计农膜需求减弱,但其他制品如中空、注塑制品由于年末的临近,市场需求相对稳定。华北地区lldpe价格在8850-9100元/吨,华东地区lldpe价格在8950-9200元/吨,华南地区lldpe价格在9200-9300元/吨。整体来看,石化去库放缓,但出厂价格多数维持稳定,成本支撑尚在,贸易商报盘窄幅整理,同时下游需求表现一般,终端企业接货能力有限,交投一般,短期pe市场窄幅调整,中长期供需错配的格局或显现,关注主要能源走势,下方有所支撑。


聚丙烯:昨日pp低位震荡,终收于8258元/吨,跌105元/吨(-1.26%)。供应端,检修损失量仍处于中高水平,装置检修较多加之个别装置降低负荷,后续市场短期供应或减量。需求端,金九银十旺季结束后需求逐步转淡,国内部分地区下游企业降负荷运行明显,加之bopp行业新单情况较差,短期刚需支撑有限。库存方面,石化去库放缓,较往年同期相差不大,库存压力仍较低;不过社会库存在进入本月又有所累库,库存位置较高。华北拉丝主流价格在8300-8500元/吨,华东拉丝主流价格在8250-8450元/吨,华南拉丝主流价格在8450-8600元/吨。整体来看,目前现货供应稳定,变动不大,石化去库放缓,而下游需求表现一般,终端企业接货能力有限,市场氛围偏空,交投一般,贸易商让利出货为主,短期pp市场偏弱整理为主。


橡胶:昨日沪胶维持宽幅上行,主力合约2201收于15470元/吨,上涨4.74%。供应端,泰国东北部继续放量,而南部将有强降雨天气影响割胶,短期原料价格存在支撑。云南产区预计11月底正常停割,目前胶水干含偏低。受疫情管控影响,口岸多数处于关闭状态,指标胶入关阻力较大,当地原料供应偏紧。后期关注拉尼娜预期的增强或在供应淡季令行情启动。库存端,青岛港口库存绝对量大概率维持低位,将为天然橡胶市场价格带来较强的支撑。需求端,随着山东地区限电政策有所松动,叠加轮胎厂成品库存品水平偏低,轮胎开工呈环比提升态势。整体来看,短期内轮胎开工或呈稳中走高趋势,同时成本压力高位下轮胎价格仍有上调推进预期。整体来看,目前橡胶供需无明显利空,现货价格表现较为坚挺,供应端增量不及预期,青岛库存累库时间点不断后移,短期预计胶价或震荡偏强运行,后期关注泰南降雨对原料供应的影响。


▼农产品篇▼


豆粕美豆继续上涨,受强劲需求以及油粕比平仓影响,美豆粕强势领涨豆类市场,良好的压榨数据也支撑美豆价格。短期国内外市场无新的利空出现,但也缺乏持续向上的驱动。国内方面,上周油厂豆粕库存增加3.4万至56.5万,豆粕受美豆带动也出现了一定的上涨。但后续仍存在一定的下跌风险,首先美豆出口销售进度大幅落后于往年,加之今年巴西产量预计继续增加,这对美豆未来的出口需求可能会造成一定的伤害;其次未来两个月将有大量的大豆到港,加之油脂需求旺盛,油厂开机率将维持在高位,可能给豆粕价格带来一定的压力。


油脂:受棕榈油影响,菜油跟随上涨,但菜棕价差收敛。短期基本面上缺乏进一步利多驱动,但基本面上的紧缺也为菜油下方提供支撑,价格高位震荡,受到其他油脂影响波动。


白糖:usda预估2021/22年度全球糖产量、出口量同比基本持平,巴西出口下降被泰国的大幅增加所抵消。据泰国甘蔗和食糖协会办公室发布的信息,泰国本榨季预计产糖量将达到950万吨,远高于上一榨季的750万吨。印度、泰国产量增加,短期内国际食糖短缺局面或有所改善,叠加原油价格大跌,糖价承压。国内方面,据商务部报告,预报11月到港约10.9万吨,预报12月到港约22.7万吨。国内南方糖压榨逐渐启动,短期内供应偏松。预计短期内糖价震荡偏弱为主。


棉花:据国家棉花市场监测系统调查数据,截至2021年11月18日,全国新棉采摘进度为96.7%,同比下降1.7个百分点。目前籽棉成本已基本固化。储备棉持续抛售,国家调控棉价决心较强,目前新疆棉与进口棉成交状况较好。整体来看,商家仍是刚需采购为主,虽有少量早春订单,但新增订单较少,纱布价格持续下滑,棉花现货交投一般偏淡,下游市场观望氛围浓厚。预计短期内棉价维持高位震荡为主,后期关注下游需求情况。


鸡蛋:寒潮来袭,上一个交易日鸡蛋价格稳定偏强,产区均价4.90元/斤,产区出货较好,天气降温,贸易商按需采购。期货上,主力合约 2201 期价近期持续震荡偏强,收4526点,跌1.33%,11月走势开始有走弱迹象,从供应面来看,021年全国在产蛋鸡存栏量普遍低于去年同期。据卓创资讯监测数据显示,截至9月,全国在产蛋鸡存栏量环比跌幅0.98%,同比跌幅8.59%。需求上, 季节性消费淡季,短期疫情和极端天气引发需求提升。目前鸡蛋价格接近2020年以来的大周期顶部,鸡蛋价格将逐渐进入下降阶段。但养殖成本增加,鸡蛋价格周期存在底部抬升可能。

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