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南华期货期市早餐—20211123-博天堂备用网址

2021年11月23日 10:09

2021年11月23日 10:09

最新政经要闻



1、工信部、市场监管总局印发《电机能效提升计划(2021-2023年)》,提出到2023年,高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦,在役高效节能电机占比达到20%以上,实现年节电量490亿千瓦时,相当于年节约标准煤1500万吨。
2、国家领导人表示,要尽早启动中国东盟自由贸易区3.0版建设,提升贸易和投资自由化便利化水平,拓展数字经济、绿色经济等新领域合作,共建经贸创新发展示范园区。中国拥有巨大国内市场,将始终向东盟国家开放,愿进口更多东盟国家优质产品,包括在未来5年力争从东盟进口1500亿美元农产品。
3、国务院领导人表示,我国市场主体已超过1.5亿户。国家围绕保市场主体研究出台组合式减税降费政策并形成规模,是用改革办法激发市场主体活力。地方和部门要为市场主体生存发展创造良好环境,出台经济政策措施要从实际出发,实事求是,避免采取运动式、冒进式、一刀切措施。
4、欧洲央行官员发出鹰派信号。欧洲央行管委会成员维勒鲁瓦表示,欧洲央行对在明年3月结束其紧急债券购买计划持“认真”态度,并且可能不需要扩大常规资产购买计划来弥补短缺。
5、美国总统拜登提名鲍威尔连任美联储主席,提名布雷纳德为美联储副主席。美国财长耶伦表示,对鲍威尔、布雷纳德的提名感到满意,将继续支持强有力的美联储。市场分析认为,鲍威尔获提名连任美联储主席,意味着美联储政策将具有连续性,在通胀持续高企以及劳动市场不断复苏的情况下,美联储加快taper的可能性有所增加。美国掉期市场定价也显示,美联储将在明年6月的会议上加息25个基点,此前预计为7月。

金融期货早评

股指: 期指震荡
昨天a股三大股指高开高走,收盘沪指涨0.61%,深证成指涨1.41%,创业板指大涨2.54%。汽车、有色、电子以及电力板块领涨,地产、金融板块领跌。万得全a指数成份中涨停家数达100家,跌停数目14家,涨跌家数比1.24。北向资金小幅净买入14.35亿元。两市成交金额扩大至1.25万亿,连续第22个交易日突破万亿。期指方面,if主力涨0.23%,ih跌0.11%,ic涨0.66%。
央行发布货币政策报告:目前房地产市场风险总体可控;下一阶段稳健的货币政策以我为主,增强信贷总量增长的稳定性,及时防范化解债市风险,配合维护房地产市场平稳健康发展,指导金融机构加强自身外汇业务风险管理。报告中删除了“坚持正常的货币政策”和 “坚决不搞大水漫灌”的表述,延续了之前稳信贷的基调,但全面的宽松恐不会出现。货币政策转暖的预期利好期指。叠加锂电和半导体领域景气度提升影响,股指高开高走,锂电、半导体板块大涨。
 
国债期货:“总闸门”删去等于全面宽松吗
国债期货周一早盘大幅高开,全天偏强震荡,尾盘大幅收涨。公开市场有100亿逆回购到期,央行开展500亿逆回购,当日净投放资金400亿元。资金市场价格走势分化,银行间资金利率整体维持较低水平,隔夜端甚至还停留在2%下方,而交易所的隔夜质押回购利率都在2.5%以上了。流动性体感上有些偏紧,盘后国际货币资金面情绪指数基本来到60以上,公开市场的净投放显然也是央行注意到最近流动性偏紧的情况而进行的对冲措施。一级市场方面,农发行增发3、5年期金融债,中标利率均低于中债估值,全场5-8倍需求旺盛。
央行发布三季度货币政策执行报告,其中删去了“总闸门”等描述,也引起了市场对于政策宽松的瞎想,导致开盘后债市情绪偏强。但从报告具体内容来看,我们认为更多的笔墨着力于宽信用以及结构性的货币政策工具,加上通胀以及海外货币政策收紧的约束,对于后续全面宽松的预期,我们认为要维持谨慎。文中多次提到保持信贷平稳增长,后续宽信用预期的表现可能会成为市场的关键。另外,从现券波动来看,长端利率下行相对有限,依然没有向下突破2.9%的关口,而且今日公布的11月lpr报价也依旧保持不变,此前炒作的下行预期再次落空,需要警惕宽松情绪发酵带来的预期差。短期内窄幅震荡延续,关注宽信用政策的边际变化。
 
人民币汇率:美指高位震荡,人民币延续双向波动
11月22日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.3761,较前一交易日升值50个基点;人民币中间价当日报6.3952,调贬127个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.3830,较前一交易日升值80个基点;美元指数震荡偏强。消息面:1)美国总统拜登将于周二就经济和物价问题发表讲话,市场等待拜登公布美联储主席决定,以及采取何种措施降低美国能源价格;2)鲍威尔连任美联储主席,布雷纳德为美联储副主席。
昨日美元指数如预期高位震荡,近期欧洲疫情蔓延严重,除经济增长、加息预期外避险情绪也对于美元指数形成一定支撑。美联储主席人选落地对市场将是短期影响。鲍威尔连任消息公布后美元指数上行,主要是由于不确定性因素扰动冲击减小,后续对美元指数影响仍由其具体政策决定。人民币方面,目前韧性仍存,但是鉴于结售汇率差值已由正转负,显示市场结汇力量有所削弱,人民币升值乏力,后续易贬难升,建议有购汇需求的投资者抓住时机进行购汇。

大宗商品早评

黑色早评
 
螺纹:成交一般,钢价低位震荡
昨上海螺纹报价4790元/吨涨50元。前十月粗钢产量累计同比下降0.7%,粗钢产量平减已提前完成,政策压力减轻,但目前一方面炼钢利润相对9月高位回落,钢厂亏损面加大,另一方面华北采暖季及环保限产力度依旧较大,华东也有部分大型钢厂检修,预计螺纹产量大概率仍将维持下行趋势。表观需求近期低位水平延续震荡,随着天气转冷,需求回落趋势或仍将延续,成交一般,昨日建材成交18.81万吨,虽房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改,但悲观预期近期也略有修复,随着房企融资政策变化,政策维稳地产预期增强,消费贷和开发贷或短期好转趋势,房企资金流动性或有改善,部分城市限购政策也有缓和,短期政策底或已出现。综合来看,虽然粗钢产量平减已经提前完成,但炼钢利润显著回落,钢厂亏损面加大,叠加环保、能耗双控和华北采暖季限产常态化执行的持续影响,螺纹产量仍将维持偏低水平,短期需求随着天气转冷,仍有季节性走弱空间,中期需求下行趋势虽不改,但悲观情绪亦略有修复,近期钢价或仍以低位震荡筑底反弹为主。
 
热卷:近期延续低位震荡
昨上海热卷报4660元/吨稳。虽近期铁水产量保持回落趋势,但在10月卷螺差持续回升下热卷产量连续4周增加,近几日随着卷螺差逐渐回落、炼钢利润的高位下滑以及华北采暖季限产常态化执行的背景下,热卷产量大概率仍将维持偏低水平,回升空间有限。制造业需求仍处低位,但在下游限电缓解以及成本大幅回落下需求回落空间比较有限,中期需求仍维持偏弱预期,10月份pmi在荣枯线之下延续下滑趋势,经济下行趋势仍未能好转,其中新订单指数为48.8,比上月下降0.5个百分点,新出口订单指数为46.6,比上月略有上升0.4个百分点,生产指数为48.4,比上月下降1.1个百分点,制造业景气水平中长期仍未有改善迹象,但经济下行压力较大,逆周期调节预期也随之升温。综合来看,炼钢利润较之前明显回落,同时随着华北秋冬季限产的常态化执行,热卷产量大概率仍将维持偏低水平,需求仍旧偏弱,但受限电缓解以及成本压力减轻影响下行空间较为有限,中期需求走弱负反馈预期仍存,但经济下行压力较大,逆周期调节预期仍存,近期卷价或仍以低位震荡筑底反弹为主。
 
铁矿:反弹缺乏实质驱动,后市需观察复产和冬储
昨普氏62指数报94.7涨3.4,青岛港pb粉报600元/吨涨28元/吨。昨铁矿大涨,难得成为黑色板块涨幅最大的品种,01合约由530左右大涨至575.5,现货同时也有较大涨幅。分析大涨原因,大致有三:①估值板块最低,长达4个月的阴跌时间,加上腰斩的跌幅,导致铁矿相对其他品种估值偏低,下方空间愈发有限,这也是资金方敢于入场的重要原因之一;②炒作复产,传12月大型钢厂复产,热轧环比增量超80万吨;另外唐山等地污染限产解除。分析来看,后期寒潮来临,即将进入冷冬,需求的各项指标难以看到转向迹象,因此笔者对复产预期要打上一个问号;③房地产边际改善,上周五释放房地产政策放缓信号后,部分资金重燃对房地产的信心,入场抄底铁矿。综合来看,笔者认为本次反弹炒作因素更多一些,反弹难以持续。当然在当下铁矿下方空间本身也比较小,短期可能维持宽幅震荡的格局,建议以区间操作为主。
 
焦煤:进口煤增加,基本面依旧偏差
昨01合约窄幅震荡,夜盘高开低走收于1877,整体来看焦煤上涨多以跟涨为主,自身基本面依旧在恶化。供给端,甘其毛都口岸通关车辆增加明显,19日通关车辆高达580车,为今年三月份以来的新高;中澳关系缓和背景下,港口600万吨澳煤陆续通关;动力煤紧张格局缓解后,焦煤供给边际恢复。需求端,焦企全面亏损,主动限产加剧,采购消极,煤矿库存持续累积。总之,焦煤相对高利润下成为被打击的对象,多头最大的敌人依然是极低的焦化利润,因此盘面依然偏空,后期预计现货价格向期货价格靠拢实现基差回归。
 
焦炭:第七轮提降开启,价格延续弱势
现汇出库:准一级焦2850,一级焦2950;工厂承兑平仓:二级3010,准一级3110,一级3210,均含税。01合约白天窄幅震荡为主,夜盘高开低走。港口端,青岛港、日照港现货弱势运行,港口仍以长协订单出货为主。供给端,焦企亏损严重,加上下游钢材需求疲软,房地产政策不明朗,主动减产偏多。河北部分钢厂开启第七轮提降。目前下游钢厂的利润低位,整体黑色产业链利润被压缩,焦炭在绝对价格偏高 上游库存大 需求疲软 议价能力弱的背景下,降价似乎成为板上钉钉的事情。但是预计提降的极限即是8轮,按照之前的经验,在涨价周期or降价周期接近结束的时候,盘面的驱动不会像前面那样强烈。因此焦炭目前也属于向下空间不大,向上没有驱动的鱼尾行情,短期建议离场观望。后期主要关注冬储的节奏和复产的炒作。
 
动力煤:库存持续增加,整体供需两旺
昨秦皇岛5500卡动力煤报1095与昨日持平。01合约震荡偏强,夜盘收于885.2。11月份以来,全国统调电厂日均供煤达到810万吨,较去年同期增加超过30%,近期连续数日突破900万吨,最高达到943万吨历史峰值。电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨,最高达到293万吨,存煤水平进一步提升。11月20日电厂存煤达到1.43亿吨,比10月底增加超过3500万吨,可用23天,超过常年水平,今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。其中,东北三省电厂存煤1527万吨,已超过去年同期水平,较10月底提升200万吨,可用31天。11月21日,北方主要港口存煤超过2500万吨,较月初提升500万吨,其中秦皇岛港存煤554万吨。按目前供煤水平测算,11月底全国电厂存煤有望突破1.5亿吨,远超往年水平,与去年同期水平基本一致,良好的煤炭供需形势将进一步巩固,冬季煤炭供应保障能力显著提升。策略上,建议观望为主。
 
玻璃:短期震荡,中长期向好
国内浮法玻璃现货市场除个别区域企业提涨外,多数企业价格仍呈下跌态势。沙河市场交投一般,不同厂家不同规格市场价格涨跌互现,目前价格比较灵活。东北市场部分地区降雪,导致出货偏慢,部分厂家价格再次下调。华中市场整体出货较好,部分原片厂家产销可至平衡以上,市场成交稳中有升。华东市场今日涨跌互现,少数企业上调价格,幅度在1-2元/重箱,后续仍有调涨计划,个别企业价格下调3元/重箱,出货尚可。华南地区周末除个别企业价格下调外,多数企业暂稳为主,终端资金紧张下,下游拿货较为理性,今日零星企业发布涨价通知,落实情况需求进一步跟进。西南价格持续下行,产销七到八成。西北地区除个别厂家价格上涨,产销偏弱外,其余厂家价格暂稳、短期观望为主。不过节奏上来看,玻璃行情一般以上半年为淡季、下半年为旺季,企业倾向于上半年冷修,而非下半年的旺季。因此我们预计明年上半年,为行业供给缩减的高峰期,在产产能或将环比缩减。叠加需求端复苏,整体供需得到提振,玻璃景气行情有望到来。
 
纯碱:碱厂挺价,关注盘面2700压力位
昨日, 国内纯碱市场不温不火,成交气氛平淡。据了解,河南骏化纯碱装置检修结束,但尚未出产品;三友纯碱装置日产量较之前有所增加。供应端来看,企业装置运行相对稳定,个别企业日产量窄幅波动,纯碱行业整体开工不高。企业出货情况一般,部分企业执行一单一议,价格灵活调整。需求端来看,延续疲软态势,重质纯碱下游用户采购意愿仍不高,对市场持观望情绪;轻质纯碱下游用户心态谨慎,按需采购为主,量较少。目前玻璃厂和碱厂博弈很激烈,还是以纯碱厂承压为主。从期货交割库角度来说,上周交割库库存在41万吨,本周三预计库存31万吨,湖北仓库余5万吨左右,博弈将愈发激烈。目前玻璃厂库存天数在40天左右,之前最长的时候在60天,个别企业65天,再过10-20天玻璃厂也必须有补库动作。短期来看,国内纯碱市场供需继续博弈,价格大稳小动。
 
农产品早评
 
白糖:外盘回撤下挫
洲际交易所(ice)原糖期货周一下跌,交易商称,市场近期的涨势似乎丧失动能,因担忧价格高企可能刺激印度增加出口。郑糖昨日夜盘低开高走,整体重心下移,近期承压明显。现货方面,昨日南宁中间商站台报价5880元/吨,昆明报价5770-5780元/吨。短期糖价震荡偏弱为主,持续关注印度方面情况。
 
棉花:难有起色
洲际交易所(ice)棉花期货周一收跌,因受美元走强打压,同时中国需求下滑导致抛压加剧。昨日夜盘,郑棉震荡走弱,整体重心下移,棉纱价格下挫。储备棉周五销售20005.835吨,成交率76.52%,平均成交价19790元/吨,较前一日上涨100元新。新疆地区机采棉收购价变动不大,基本稳定。手摘棉收购价降幅明显,南疆喀什、阿克苏等大部分地区平均下降0.1-0.3元/公斤左右,集中在10.2-10.5元/公斤左右。下游方面,市场上,纱厂、棉纱贸易商均反应到,下游客户询单问价居多,实际成交较少,实单均可商谈,大多数成交均有让利。纺企对新年度棉花采购依旧积极性不高,因市场订单减少,纺企观望情绪较浓,大多谨慎采购。短期郑棉价格上行乏力,下游力量逐步占据主导,建议反弹沽空为主。
 
红枣:关注前高
新疆主产区新季红枣下树已过大半,喀什地区下树时间较晚进展先对较慢,预计将12月中旬结束采收,由于质量较好,吸引部分企业及客商采购,价格稳硬上探,疆内加工企业收货力度不及同期,新加工灰枣陆续增多,但下游客商备货积极性尚可,已加工新货消化较快。各市场新货到量逐渐增加,市场新加工灰枣增量,可供挑选的货源充裕,但客商多不愿意低价出售,河北地区部分大级别价格有一定松动。郑商所仓单预报昨日达到10035张,仓单注册增至4553张,大多数交割库均有注册仓单。短期枣价或继续上行,关注仓单压力。
 
苹果:走势偏强
今年入库率在五年平均水平附近且仍在入库中,入库率不及前期预期的低,但仅使得盘面深跌一天后,盘面的交易逻辑就转向优果率。今年苹果优果率较低问题确实存在,主要表现为果锈和大小等问题,可通过优果次果价差反证优果率,若价差扩大或者保持则依然有炒作空间,盘面或跟随好货走势。综合来看,留意贸易商的惜售情绪,以及下游接受意愿,后续好货次货价差是否缩窄来验证优果率情况。
 
生猪: 关注生猪疫情
供应端方面,膘肥价差使得压栏依旧有利润,或使得压栏延续至节前,其中散户压栏倾向或更严重。北方小体重猪出栏增加,或因天气转冷后生猪疫情有一定的爆发,需要关注后续发展情况。中长期来看,猪周期中供应增加的逻辑未有转变。需求方面,整体需求呈现腌腊等需求有一定刚性,鲜销则对高价有所抵触,导致现货价格突破18元容易出现负反馈。但历年的消费旺季多出现在12月,消费或有进一步释放可能。同时新冠若有反复则会使得餐饮消费降低,对需求端有所减弱。若无风险点发生,结合供给增加逻辑及需求消费淡季可逢高空lh2203合约。
 
油脂油料:油脂回撤需警惕 油料回归需考虑
国际方面:usda周一公布美豆对华出口检验量,其数据为123.16万吨。巴西方面根据咨询机构公布数据显示其大豆播种率达85%,两大主产州播种基本结束。隔夜cbot大豆主力止跌回升,上移到1275美分附近。
油料方面:当前受美豆粕需求的提振,美豆价格站稳1250上方,豆粕再次回到3200附近。当前期货价格已经开始贴近现货,由于临近交割月份,当前主力01合约下行驱动越发偏弱,尽管当前豆粕市场成交转淡且库存开始积累,但由于现货价格的支持,01豆粕合约未来下探幅度不会很大。而前期由于受油脂影响强势反弹的菜粕当前受自身基本面影响再次走弱,在现货成交清淡,基差基本平水的情况下,未来菜粕维持弱势震荡观点。
油脂方面:今日受原油大幅走弱叠加前期强势上涨影响,当前油脂出现较大幅度的回撤,伴随着资金的撤离,豆棕01价差有一定的回归,但当前油脂方的主要驱动力依旧在棕油,而棕榈油由于强需求和低库存低产量的原因,短期内强势不改,01合约大概率期货向现货回归基差,豆棕之间的基本面矛盾也很难在01合约的盘面上得以缓解。但当前的风险点在于开始疲弱的原油,已经开始走下坡路,对于油脂的支持大幅减弱,而美豆当前的上涨也很难一直维持,因此在短期上油脂整体依旧强势难改。建议对01合约暂时持币观望,逢高轻仓布置远月05或09合约油脂合约,或逢低做扩05豆棕价差。
 
能源化工早评 
 
原油:opec 计划重新评估增产计划,油价止跌反弹。
opec 组织计划在12月月度会议中重新评估温和的增产计划以应对美国战略库存释放。美国wti原油期货上涨64美分,涨幅0.64%,报76.58美元/桶;布伦特期货上涨62美分,涨幅0.79%,报79.51美元/桶;sc上涨6.4元/桶,报495.8元/桶。当前市场交易的主要矛盾是以美国为首的消费国释放战略原油库存和opec 是否减缓供给之间的权衡,核心在于原油供给的“输血”和“造血”的问题。从基本面来看,在供给端当前美国页岩油产量增长缓慢,已经在逐步的丧失对原油边际供给的调节作用,全球剩余产能846万桶/天,有633万桶/天在opec 手中,除了伊朗、利比亚、委内瑞拉尚有172万桶/天的剩余产能外,其它国家基本上处于满负荷生产,在伊朗原油未入市之前,opec 减产成员国基本上控制了全球的边际产量供给。在需求端,需求端前欧洲第四波疫情爆发的风险加剧,我国多地爆发疫情,会对需求造成一定的拖累,同时高油价也对全球原油需求增长起到抑制作用。目前,通胀飙升,拜登政府已经面临政治风险,如何打压油价,降低通胀水平也是市场重点关注的问题。近期多空风险交织,油价波动将会增大,建议轻仓操作。

燃料油:略微下跌
燃料油整体跟随原油走势,fu01下跌21点,报2754元/吨,升水新加坡0.9美元/吨, lu02下跌12元/吨,报3584元/吨,升水新加坡10美元/吨。从燃料油自身行情来看,全球“塞港”问题有了一定的缓解,但在途船舶数量仍然低于往年同期水平,也是压制燃料油裂解的主要因素。新加坡燃料油库存下降39.3万桶,略微利好,但库存整体处于中性状态,难以指导行情走向。自上月高硫燃料油发电需求被证伪后,高硫裂解一路下滑,近期有触底修复的迹象,但尚不存在有效的向上驱动,但期货仓单较低,可关注fu01-fu05的入场机会。低硫最近有修复的迹象,同时冬季临近,发电预期仍在,特别是日韩等国的发电需求,有助于推动低硫裂解上行,可在lu02-sc02裂解在75元/桶附近做多低硫裂解。
 
甲醇: 边际好转预期
昨日内地情绪好转,不少企业停售,大唐计划重启一条线,外售缩量且不再保价。鲁西可能月底重启,但目前尚未招标,兴兴周二出料。恒友正在持续投料试车,但是持续性有待考证。华亭计划12月投料试车,但是市场主流认为这是政治性任务,不会持续性开车。博源本周停车至明年3-4月,西南方面,川维计划12.6停车,卡贝乐推迟致12.15,其余无明确消息,我们定性的认为今年天然气提早检修的预期基本是落空的。
近端来看,我们感受到的烯烃端的需求回归是未来交易的主线,沿海我们已经看到了兴兴和斯尔邦的回归,潜在的还有诚志和鲁西,内地还有大唐,还有广汇和华亭的新增投产,同时甲醇供给端我们看到化工煤定性还是紧的,边际上恢复的并不多。内地库存开始拐头去化,周末西北甲醇价格反弹至2400,我们可以理解为前期最弱的边际已经出现了改善,且四季度化工板块品种近期明显受市场β影响很大,独立行情较少,本周地产政策出现了不少利多,商品整体氛围已经偏暖,本周整体甲醇做多为主。同时前期推荐的2500到3000卖跨期权应还有10天到期,建议继续持有。
 
pvc: 电费下调,pvc成本重心下移
电费下调基本落地,内蒙企业下调0.1-0.16不等,内地成本大幅下挫600元。上周上游下游库存同步去化,本周生产企业库存环比减少11.23%,在17.47万吨,同比环比133.93%;预售环比增加1.76%在43.95万吨,同比减少28.03%,华东社会库存约去库1万吨左右。下游订单持续改善,成交反馈也不错。本周出口情况较好,外商接获积极,成交持续放量,据了解,近两周出口成交累计达6万吨以上,11月初至今,上游和贸易商新接出口订单10万吨左右,四季度总出口订单可达20万吨。但目前运费仍处高位,关注出口兑现节奏。周度乌海电石出厂价环比上涨500元/吨,目前电石边际产能盈亏平衡,小幅盈利,开工有所回升,液氯端价格回落至0,pvc开工率同步回升。近两周电石反弹走高,利润已经基本得到修正, 目前pvc上游兰炭、电石、氯碱基本呈现盈亏平衡到小幅盈利的状态,已经脱离成本支撑,动力煤鄂尔多斯昨日产量上调280万吨附近,12月化工煤恐明显缓解,兰炭恐继续下行,pvc需求端虽然有好转但仍不够好,短期仍然是交易成本下移的逻辑。
 
pta:成本下跌快于现货价格
周一现货市场贸易商买盘为主,远期基差略有走强,11月底货源报盘贴水01合约65元/吨,递盘贴水70元/吨;12月中旬报贴水45元/吨,有成交在贴水50元/吨;12月底报贴水35元/吨,递盘贴水50元/吨。周一日盘油价延续上周五跌势,跌至近七周低点,主要由于日本称正在考虑释放石油储备,点燃了供应过剩的担忧,同时欧洲新冠病例激增,令需求担忧也在加深。周一pta继续受到油价拖累,主力01合约跌至4800附近,但是上游px价格周一大跌28美元至885美元,成本下跌速度快于现货价格下跌,导致现货加工费反而出现反弹至490附近,目前看生产企业的成本压力还未到极限的300水平。供需面来看,pta负荷提升至偏高水平,聚酯需求提升有限,累库压力增加。12月部分装置检修计划,且聚酯负荷环比提升,预计pta供需改善,阶段性支撑基差走强,但整体库存压力下涨幅受限。值得注意的是周一主力01合约出现大量多头减仓,多头资金已经基本放弃了年底出现大的反弹的可能性。预计短期内pta还将继续跟随油价波动,但是价格易下难上,操作上等待4750-5150区间低吸高抛的机会。  
 
短纤:低位震荡为主
周一江浙涤纶短纤厂家局部下调,商谈优惠出货,交投气氛冷清,1.4d厂家主流报价在7100-7200元左右,实单商谈意向或6900-7100元/吨。而商家基差报价基本维持在01合约 20到 270之间(自提可调),目前约折6800-7050元/吨左右,实单商谈。江浙涤纶长丝市场报价多数有100-200元/吨下调,厂家出货心态较浓,下游谨慎观望为主,按需小幅采购,整体成交相对不多。预期近日涤纶长丝市场维持弱势调整为主,不排除阶段性降价促销。周一上游原料pta和meg走势分化一涨一跌,短纤聚合成本波动不大,涤丝阶段性促销结束后市场再次进入观望态势,短期等待新的影响因素出现。主力01合约走出了探底回升走势,在6800附近存在一定的支撑,但是由于上游原料pta价格和下游需求疲弱,往上反弹也缺乏动力,操作上暂时观望为主。
 
乙二醇:震荡反弹
周一夜盘乙二醇高开低走,目前而言,成本端,动力煤企稳,原油下跌,预期动力煤价格重心下移。本周乙二醇开工率有所回升,煤制从37-40%,油制由于eo-eg缩小,转产eg,导致上周eg供应增加,总负荷达到60.8%。需求端,聚酯的库存继续累积,但是聚酯是负荷却从85-87.8%,织造旺季已过,终端订单平淡,等待终端负反馈,聚酯负荷提升空间不大。新增装置方面,安徽昊源30w已经成功出料,神华榆林40w投料试车中。重启装置中,新疆天业60w负荷提升,天盈由于原料问题(天然气)降负荷。供给增加的预期正在兑现,但是煤制装置调修时间为2-3个月,01之前很难出聚酯级别乙二醇,增量有限。
昨天远东集团被查处,涉及到的装置有远东联50w,(未停车、关注近期情况)昨天船报预期14万,实际到港9.1万,弱于预期,消息偏利好。目前乙二醇的估值较低,这个价格已经充分体现了供过于求的预期,加上目前煤化工可能处于震荡反弹的阶段,此时做空乙二醇的盈亏比较低,近期看震荡反弹,中期乙二醇依然是偏空的格局,建议逢高空05。区间5200-5400。

沥青:原油分歧加剧,短空续持注意原油短线企稳
在原油近期大幅调整后,opec开始发声托举油价,在opec主导原油供应下原油目前直接破位下跌有所难度。会到沥青,最近两周延续了供需改善的格局,由于炼厂全口径加工利润的大幅恶化,炼厂沥青产量持续处于低位,与此同时终端需求又延续了一定的韧性,华东、华中地区近期在资金端和天气条件支持下,走货情况尚佳,并没有如前期大部分市场预期般大幅走弱。沥青上周单周去库幅度创出今年新高,环比总去库13.52万吨延续了四周大幅去库。目前总体库存推算258.48万吨已经和去年同期水平基本持平。当然这也体现在近期沥青裂解的企稳上,总体表现出较原油更为抗跌。在当前的估值水平下,沥青供给侧依然会维持低产的格局,需求端本周或因为天气大围转冷环比走弱,但华东、华中、华南地区依然会有一定的消费韧性,加之明年的沥青需求预期相对乐观,今年冬储价格预计不会太低。原油端从目前全球原油库存、供给端潜在增加边际和成品油消费增长边际对比看,原油存在破位向下的风险,加之未来美国流动性持续收紧的影响,原油下行压力加大对沥青价格的冲击亦不可忽视。我们前期对沥青单边和月差的操作建议均已兑现了利润,我们上周早评中因基差窗口和原油下行压力推荐的单边短空操作,目前也有利润暂时继续持有。未来如果冬储价格可以到2900附近,可再度关注沥青可能的多配机会,空配可以考虑高硫燃料油。
 
lpg:外盘继续下跌,内盘保持弱势
短期国内汽柴油价格小幅反弹带动醚后碳四价格短期企稳,pg期货盘面小幅反弹。但是,成品油价格大趋势向下的情况下,预期期货盘面向上反弹的空间有限,反弹难改下行趋势。eia公布美国周度丙烷库存,降20万桶,幅度不及预期,库存已不再是5年同期最低水平,mb lst和fei的价差继续走弱至-190美元/吨附近,美国丙烷市场的更为弱势,产量继续回升,创历史新高,消费一般。12月fei跌至750美元/吨附近,外盘价格继续保持弱势,欧洲丙烷石脑油价差跌至-10美元/吨附近,丙烷估值继续回落。同时,pp继续下跌后,pdh维持负利润,市场对未来pdh开工率和丙烷需求越发悲观。因此,pg反弹空间有限,pg2201可考虑在5000附近做空。
 
聚烯烃:聚烯烃偏弱震荡
昨日,聚烯烃延续偏弱,pp01收于8199,l01收于8719。装置来看,大唐还暂未开车。pp,基本面偏弱,边际好转对上涨的驱动较为有限。pp向下突破震荡区间,当前震荡空间8100-8400。去库主要受到价格下移,点价放量,对价格的支撑较为有限。前期停车预期减弱,供应端支撑减弱。需求端边际修复,但较为有限。pp成品和原料端有出口,塑编、共聚和注塑边际修复。总体上来看,pp基本面偏弱,需持续价格低位成交放量的是否能延续。l,利多(现货偏紧 需求后置,旺季延续)和利空(低价累库 开工上升) 交织,矛盾加剧。l当前上有支撑。需求端,农膜延续旺季需求,棚膜、地膜订单继续跟进。现货端,依旧存在缺货的声音。pe主要的利空来自于,在价格低位、农膜需求旺季叠加现货缺货的情况下,pe本周上游和贸易商的库存依旧显示累库。同时,部分贸易商反应下旬进口到港预计增加,塑料期货预计短期仍有支撑,但上涨驱动乏力。综合来看基本面,原料端,动力煤增产、原油政策方施压,均有回落预期。需求端,成品出口增加,叠加部分 下游旺季,需求端边际好转,但总体依旧难改疲软,后续需关注出口端是否能放量。l现货偏紧, 旺季延续,目前仍有支撑,利空来自价格低位总库存依旧累库。pp总体偏弱,成交端支撑较为有限, 但下方空间受限于原料价格。总体,聚烯烃维持逢高空的观点。pp下方空间需由成本端原料的下跌打开;l支撑仍在,持续关注成交和库存情况。多ma空pp做缩mto头寸继续持有。
 
纸浆: 盘面维持小幅震荡走势
上周期纸浆市场弱势整理,市场成交情况一般。下游部分成品纸价格小幅走低,纸厂开工恢复缓慢,受终端需求不佳影响纸厂采购仍偏谨慎,当前纸浆基本面处于供需两弱格局,供需博弈下市场成交偏刚需,预计短期纸浆市场整理为主。
下游纸品中,文化纸市场变动不大,昨日个别规模纸企发布12月1日计划提价通知,市场观望情绪增加。大厂多排单生产中,中小纸企由于订单量减少,部分纸企让利吸单,个别纸企价格已降至5100元/吨左右。经销商多随行就市,一单一谈。生活用纸市场需求平平。市场交投一般,下游谨慎观望,终端放量不足,纸企订单减少,出货速度放缓,部分企业让利吸单,低价出货。白卡纸市场以稳为主,部分头部纸企维持涨价态度,通知12月份接单价格继续上调300元/吨,部分纸厂暂未通知,近日态度或将明朗。目前经销商出货情况依旧一般,短期以纸厂宣传涨价为主。
昨日纸浆期货盘面小幅走高,现货市场跟随盘面有限。受加拿大木材运输受阻等消息面影响较大,但结合目前下游需求较淡情况,短期纸浆或将维持小幅震荡态势。
 
有色金属早评
 
铜:波动降低,区间操作
沪铜主力期货合约在周一上涨0.93%至70180元每吨。antofagasta的首席执行官iván arriagada表示目前对智利政治不确定性表示担忧。智利定于上周末举行首轮总统大选。近年来,智利一直在努力应对定期抗议活动,现在正在重新起草宪法。arriagada还表示铜长期基本面良好,需求持续,这应该有助于在未来12至18个月内铜价保持在目前的高位——4 美元/磅以上,尽管会有很大波动性。国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据,截至10月底,全国发电装机容量约23.0亿千瓦,同比增长9.0%。其中,风电装机容量约3.0亿千瓦,同比增长30.4%;太阳能发电装机容量约2.8亿千瓦,同比增长23.7%。策略上建议在6.8万-7.2万元每吨之间区间操作。
 
铝:事故减产恢复,延续震荡走势
沪铝主力2201合约周一收于19095元/吨,较上一交易日下跌0.57%。宏观层面,美联储主席鲍威尔获连任提名,美指夜盘走高,将对有色板块形成压制。基本面上,11月22日云铝股份发布《云南铝业股份有限公司关于全资子公司电解槽漏槽的公告》。公告内容中证实了云南文山铝业1628电解槽漏炉事故,并造成了系列停产。不过事发后,公司立即启动了应急预案,有序抢险和处置,22日起装置将开始带电复产。由于复产启动即时,我们认为供应端受此事故影响有限。需求方面,地产政策底或已显现,但基本面探底仍需时间,整体下行预期依旧较为明确,而汽车缺芯问题我们认为短期也难得到解决。主要消费终端疲软,供给端也并未出现较大扰动,铝价反弹有限,预计短期仍以震荡走势为主,可逢高沽空。
 
锌:嘉能可再传减产消息,锌价应声走高
周一沪锌2201合约收于22930元/吨,较上一交易日上涨0.53%。夜盘在美指走强压力下,领涨有色板块,收于23950元/吨,涨幅遇4.45%。锌价昨夜大涨,主要系嘉能可再度传出减产消息,该公司表示由于能源价格高企,将准备关停在意大利的生产,其每年可生产10万吨的portovesme硫化锌生产线将于下个月底投入维护。该消息一出,沪伦两市均出现明显增长,市场对于欧洲能源问题的担忧再度发酵。目前国内锌基本面处于供增需弱预期,并未出现能够使得锌价出现较大波动的驱动力,因此近期沪锌走势将更多受到海外供需格局变化的影响,预计在减产消息的刺激下,锌价仍有一定反弹空间。
 
镍不锈钢:不锈钢寻觅多头机会
沪镍主力期货合约在周一上涨2.65%至148530元每吨,不锈钢涨幅较小,至17330元每吨。市场目前的交易逻辑仍然延续上周五的反弹上涨行情,在15万元每吨的整数位关口仍然存在一定的阻力。宏观和基本面的情况都较为确定,镍和不锈钢跟着涨跌的概率较大。策略上建议在1.7万元每吨附近做多不锈钢。
 
贵金属早评:拜登提名鲍威尔连任 贵金属市场暴跌
昨日晚间,拜登宣布提名鲍威尔连任,引发金融市场剧烈波动,此前民主党布雷纳德曾获较高呼声,其较鲍威尔立场鸽派,鲍威尔若连任将意味着美联储货币政策将走向正常化,12月加快缩债规模的预期亦升温。从资产变现看,美元指数与美债长短端收益率皆大幅上行,利空贵金属,美股则依然保持坚挺。基金持仓方面,昨日spdr黄金etf持仓维持不变, 全球最大白银etf--ishares silver trust持仓较上日增加35.97吨,当前持仓量为17087.93吨。操作上,昨日金价果断下破1835支撑,前多需止损离场,空单在金价回落至1800附近可止盈。

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