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华泰期货铁矿石:下游回暖预期升温,铁矿短期或宽幅震荡-博天堂备用网址

2021年11月23日 10:12

2021年11月23日 10:12

黑色建材

钢材:地产放松预期再引波澜,成本下移仍使价格承压

观点与逻辑:

昨日,钢材期现走势呈现分化,现货强于期货基差走强。螺纹2201合约收于4300元/吨,较昨日收盘价上涨15元/吨,涨幅0.35%。热卷2201合约收于4405元/吨,较昨收盘价下跌58元/吨,跌幅1.3%。现货方面,现货维持周末涨幅居多,整体呈现上涨态势,部分地区交投积极性尚可,北方依旧弱势,南方不受季节性扰动成交积极性较好。成交方面,昨日全国建材成交18.8万吨,总体维持较好状态,但因季节性的存在,再有增量也有较大难度。昨日国新办发部推动缓解成本上涨压力,严厉打击囤积居奇,哄抬物价等违法行为。

整体来看,根据10月份全国的粗钢产量测算,四季度如果确保压产完成,预计12月份产量理论上可以环比回升,但从实际情况来看,10月份的平均产量水平依然低于9月份,预计全年的产量减量将超过预期的压产任务。但考虑当前即期模拟利润情况钢厂存在复产可能。近期央行、银监会再度表态稳地产,但更多的仍是强调平稳,而非刺激;开发贷和按揭较前期均有缓和,但仍未传导至工业品消费层面,而从季节性来看,消费旺季逐渐将过,传导到施工端仍需有较长的路要走,而非一日之功。钢厂成本也出现明显松动,在原料端难有大幅反转的背景下,叠加目前的消费水平,成材压力明显。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况。

策略:

单边:中性偏空

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等


铁矿石:下游回暖预期升温,铁矿短期或宽幅震荡

观点与逻辑:

昨日黑色系整体延续反弹态势,铁矿石主力合约周五夜盘强势反弹,周一早盘略有调整,午后持续反弹,收盘涨6.18%,报收558元/吨。现货方面,进口铁矿港口现货午后价格持续上涨,全天累计上涨0-20元/湿吨;现青岛港pb粉590-595元/湿吨,超特粉390-395元/湿吨。

供给端来看,11月15日-11月21日本期mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2578.3万吨,环比增加422.4万吨;澳洲发运量1819.1万吨,环比增加271.7万吨;其中澳洲发往中国的量1529.6万吨,环比增加240.1万吨;巴西发运量759.2万吨,环比增加150.7万吨。11月15日-21日,中国45港到港总量2462.2万吨,环比增加108.1万吨;北方六港到港总量为1127.2万吨,环比减少49.5万吨。

综合来看,本周澳巴发运转增,到港量也出现回升,供给端延续宽松状态,铁矿港口库存已连续8周累库;需求端上周高炉开工率小幅回落,铁水产量维持低位;但短期来看,随着钢厂利润有所回升,唐山地区也解除重污染天气二级相应,以及下游房地产市场消息频出,市场对钢厂复产预期增强。虽然中期供需宽松格局难改,但短期铁矿石或存在止跌反弹可能。

策略:

单边:逢高做空

套利:无

期现:无

期权:无

跨品种:无

关注及风险点:

国家对经济刺激,以及友好地产政策的出台,海运费上涨风险等。


双焦:反弹动力不足,焦炭提降第七轮 

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭2201合约收于2866元/吨,涨104.5个点,涨幅3.78%;焦炭市场昨日开始第七轮提降,累计降幅1400元/吨。需求方面,由于钢厂短期适当补库,缓解了焦炭跌速,但总体终端需求较差,钢厂有意打压原料价格,而供应端焦企开工继续回落且成品出货仍不畅,焦企厂内库存仍处于累库态势,目前看焦炭处于供需宽松格局,短期仍有下行压力,后期仍需关注钢厂补库情况的变化。

焦煤方面:昨日焦煤2201合约收于1855.5元/吨,下跌6.5个点,跌幅为0.35%;需求方面,受焦企限产影响,对原料煤采购消极,煤矿持续累库,近两周炼焦煤价格大幅下跌,截止11月22日,汾渭cci山西低硫指数报2480元/吨,较昨日下调270元/吨。进口蒙煤方面,甘其毛都口岸近期通关增至500车以上,其中11月20日通关520车,蒙煤增量逐渐扩大,口岸蒙煤价格下降明显,焦煤进入逐步供给宽松状态,仍具有较大下行压力。 

整体来看,焦煤受国家大力保供政策影响,使得煤炭远期供需发生根本性逆转,具有较大下行压力,焦炭由于钢厂开工率不断降低,对焦炭需求逐步减少而下行,但不排除钢厂短期适度补库,缓解焦炭下跌。由于焦化企业自身库存也处于不断攀升中,后期焦炭现货依然有较大的下行空间。焦煤焦炭期现价差较大,且期货近期流动性不足,因此建议观望为主。

策略:

焦炭方面:中性观望

焦煤方面:中性观望

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


动力煤:价格再度回弹  港口询货不断增加

市场要闻及数据:

期现货方面:昨日,动力煤期货主力合约2201低位震荡运行,最终收于862.2元/吨,按结算价涨幅为2.84%;产地方面,当前煤矿处于增产当中,尤其鄂尔多斯地区,日产突破280万吨/天,创下历史新高。随着天气寒冷,下游需求逐步增加,矿上拉煤车增多。虽需求支撑煤价上涨,但因政策因素,矿方保持谨慎的态度;港口方面,当前港口因天气因素导致封航,港口库存再度累积。随着需求逐步增加,终端用户询价不断增多,以寻求高卡煤为主。因港口货源稀少,尤其低硫优质高卡煤,因此贸易商报价不断提高;进口煤方面,随着国内煤价企稳回升,外煤报价也随之企稳,但因政策因素存在,当前市场以观望为主;运价方面,截止到11月19日,波罗的海干散货指数(bdi)收于2552,相比于11月18日上涨98个点,涨幅为3.99%。截止到11月22日,海运煤炭运价指数(ocfi)报于1734.5,相比11月19日上涨86.96个点,涨幅为5.28%。

需求与逻辑:后期天气逐渐寒冷,用煤需求不断在增加,短期内需求支撑煤价。但我们需要注意是当前电厂库存虽然依然处于低位,但是增速较快,且没有拐头向下迹象。外加当前煤矿日产不断突破历史新高,发运量也处于高位情况下,后期煤炭供应较为充足,以及政策的不断干扰下,我们建议观望为主。

策略:

单边:中性观望

期现:无                   

期权:无

关注及风险点:政策的强力压制,资金的情绪,港口市场煤重新累库,安检放松,突发的安全事故,外煤的进口超预期等。


玻璃纯碱:玻璃市场涨跌互现  纯碱供需博弈延续

观点与逻辑:

玻璃方面,昨日期货盘面延续低位震荡,收盘价1731元/吨,上涨10元/吨。现货端,全国均价2083元/吨,环比下跌0.91%。现货市场交投一般,沙河地区出货放缓,贸易商拿货情绪有所下降,华东地区涨跌互现,幅度在3元/重箱,华南市场整体价格有所下行,下游按需拿货,囤货意愿较低。 需求端,终端市场资金紧张,加上东北部分地区降雪天气及其他区域企业降价影响,下游采购较为理性,多刚需为主。整体上看,近期地产市场数据低迷,短期浮法玻璃现货市场延续僵持格局,库存持续累积,玻璃消费仍然面临较大挑战,建议逢高做空。

纯碱方面,昨日期货盘面小幅震荡,收盘价2684元/吨,下跌15元/吨。供应端,因煤化气检修,湖北双环开工减量生产、华昌装置减量生产、金山装置停车检修、河南骏化装置停车,整体开工率不高;需求端,重质纯碱下游需求表现不温不火,贸易商恐高心态,对市场保持观望,采购积极性不高。综合来看,国内纯碱市场整体走势疲软,供需博弈延续,临近月底,部分企业即将结算,建议观望为主。

策略:

纯碱方面,中性,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,谨慎偏空,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 


标签:期货手续费

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