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华泰期货沪锌铝:关注海外供应变动情况 锌价震荡上扬-博天堂备用网址

2021年11月24日 09:22

2021年11月24日 09:22

有色金属

贵金属: 美国方面称将释放石油储备 市场通胀预期或受打压

宏观面概述

昨日,据金十讯,美国白宫已经发布声明称,美国将释放5000万桶战略石油储备。据悉印度计划释放500万桶石油储备,未来不排除释放更多,而目前严重缺油的英国将从储备中释放150万桶石油。不过这样的消息却暂时并未使得原油价格出现回落,油价反倒于昨日呈现走高态势,但此消息或许对市场通胀预期形成一定打压,叠加美债收益率的走高,comex黄金价格跌破1,800美元/盎司一线。并且美元目前也在96.50的高位一线运行,故此目前贵金属仍承压较重。建议暂时以观望态度对待。

基本面概述

上个交易日(11月23日)上金所黄金成交量为40,862千克,较前一交易日上涨45.23%。白银成交量为5,384,628千克,较前一交易日上涨72.09%。上期所黄金库存为5,163千克,较前一交易日上涨2,097千克。白银库存则是较前一交易日上涨13,884千克至2,310,490千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为991.11吨,较前一交易日上涨6.11吨。而白银slv etf持仓为17,021.74吨,较前一交易日下降66.19吨。 而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(11月23日),沪深300指数较前一交易日上涨0.02%,电子元件板块则是较前一交易日下降0.35%。而光伏板块则是较前一日下降0.94%。

策略

黄金:中性

白银:中性

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点

央行货币政策导向发生改变


铜:lme库存持续走低 谨防海外逼仓发生

现货方面:据smm讯,昨日现货市场升贴水再度呈现小幅回落态势,市场交投清淡,市场难闻大量成交。早市平水铜始报于升水700元/吨以上,但盘面高企的情况下,市场难见询盘者,持货商主动调价至升水650元/吨依旧难闻成交,第二时段前后市场逐渐报至升水600-620元/吨成交才小幅好转,但无论是贸易商还是下游都对当下高升水以及高盘面格局难见兴致,尾盘听闻少量升水580-590元/吨货源试探市场情绪。好铜和湿法铜报价跟随平水铜报价随波逐流小幅调降,但市场买兴甚微。好铜整体在进口货源的流入下报至升水700-830元/吨。湿法铜货源则相对稀缺,在少量norlisk,zaldivar,cmcc等品牌报价指引下报至升水480-580元/吨,但下游畏高观望,市场难见买盘。

观点: 

昨日铜价整体维持相对偏强态势。宏观方面,美国白宫已经发布声明称,美国将释放5000万桶战略石油储备。据悉印度计划释放500万桶石油储备,未来不排除释放更多。虽然昨日原油价格并未因此出现回落,反倒呈现震荡走高态势,不过这对于市场的通胀预期或仍会产生一定影响。此外,美债收益率近日持续走高,这对于贵金属品种形成较大打压,不过对于铜而言,似乎影响相对有限。疫情方面,德国总理默克尔此前表示,第四波疫情比德国迄今为止经历的任何疫情都要严重,并呼吁采取更严格的限制措施以遏制疫情进一步扩散。目前萨克森州东部每10万人7天发病率升至1000,并预计本周初紧急将分发600万剂辉瑞新冠疫苗。目前来看,欧元区疫情似有再度猛烈反扑之迹象,这或许也是导致近期美元相对强劲的因素之一。

基本面来看,周末部分进口铜流入市场,且有广东货源即将到沪,部分缓解上周市场货票同缺的紧张情绪。使得现货市场升贴水大幅走高,不过昨日则是有一定回落的情况。不过需要注意的是,当下lme库存仍然处于持续走低的情况,因此后市仍不排除海外发生逼仓的可能性,需持续关注。

整体看来,单边上维持宽幅震荡的判断。

策略:

1. 单边:中性  2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧

 

镍不锈钢:镍不锈钢仓单处于低位提振价格,但短期供需利好驱动不足

镍品种:

昨日白天镍价大幅上涨,近月合约增仓幅度较大,镍价突破15万关口,但因绝对价格处于高位,现货市场成交冷清,下游多处于观望状态,进口窗口重新打开。昨日夜间近月合约出现明显减仓,不过相对仓单而言依然处于偏高水平。近期硫酸镍需求偏弱,镍价持续上涨之后,镍豆自溶硫酸镍经济性走弱。

镍观点:镍当下供需偏强,精炼镍消费表现强劲,短期随着外围市场情绪回暖,镍价迎来反弹走势,但价格上涨后现货跟涨乏力、成交冷清,镍豆自溶经济性明显走弱,且中线供应亦存在忧虑,2022年高冰镍和湿法中间品新增产能较多,镍价不宜过度追高。当前全球精炼镍库存仍在持续下滑,镍不锈钢全产业链库存处于相对低位,低库存状态下价格上涨弹性较大。

镍策略:单边:谨慎偏多。但不宜过度追高,上方空间可能暂时难以打开。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:

昨日不锈钢期货价格小幅反弹,现货市场情绪回暖,成交逐步改善,基差继续收窄。昨日不锈钢期货仓单继续下降,目前处于上市后的极低水平。

不锈钢观点:近期随着整体市场情绪好转,不锈钢价格迎来小幅反弹,且由于仓单处于极低水平,价格上涨弹性偏大。但不锈钢厂陆续复产后,短期并无利好驱动,不锈钢价格上行动力暂时不足。中线来看,后期双碳政策、能耗双控和限产可能仍会对供应端进行限制,原料端价格亦难有明显松动空间,价格持续回落后消费可能会适度改善,因此不锈钢中线供需亦无需过度悲观。短期不锈钢价格暂以反弹思路对待。

不锈钢策略:谨慎偏多。近期市场情绪回暖,仓单处于极低水平,但供需并无利好驱动,上方空间难以打开,以反弹思路对待,不宜过度追高。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢仓单、不锈钢消费。


锌铝:关注海外供应变动情况 锌价震荡上扬

锌:

现货方面,lme锌现货升水52.75美元/吨,前一交易日升水44.50美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于23790~23900元/吨,双燕成交于23830~23930元/吨;0#锌普通对2112合约报升水40~50元/吨,双燕对2112合约报升水70~90元/吨;1#锌主流成交于23670~23790元/吨。 昨日锌价大幅上涨,早间持货商普通锌锭对均价报至升水20元/吨(当月票),对2112合约报至升水50元/吨(当月票),随出货增多,下游几无接货意愿,成交集中于贸易商之间长单等需求,随后持货商逐渐下调升水至15元/吨,跟盘升水亦有下调。进入第二时段,市场成交不佳,持货商普通锌锭对2112合约报升水50元/吨。整体看,昨日市场缺票问题影响减小,叠加价格飙涨以后下游拿货明显走弱,而下月票处于平水附近,成交较差。

库存方面,11月23日,lme库存为17.14万吨,较此前一日下降0.36万吨。根据smm讯,11月22日,国内锌锭库存为13.08万吨,较此前一周下降0.44万吨。

观点:昨日沪锌震荡上扬。宏观方面,业内人士针对目前工业金属现货集体升水问题表示明年一季度后,运力紧张形势有望缓解,隐性库存也有望显性化,不用过分紧张。中国铅锌产业月度景气指数较上月有所上升。海外方面,嘉能可宣布10万吨级硫化锌产线将停产。new century数据显示公司三季度锌精矿产量同比环比减少。欧洲供气问题还在延续,德国将暂停对“北溪-2”项目的认证,此举给欧洲能源问题再度蒙上阴影。欧洲电价再度反弹,不排除后续会有冶炼企业减产可能。锌整体供应压力仍存,当前海外能源危机并未完全结束,后续影响仍需重视。国内方面,各地此前限产炼厂已有部分逐渐恢复生产。但矿端的扰动以及加工利润的下滑对锌价形成支撑。另外随着北方暴雪天气以及近期严峻的防疫形势,也会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费端,随着冬季来临以及疫情问题,镀锌企业开工受到限制,且由于回款问题导致部门企业订单无法正常进行。房地产的低迷依旧压制镀锌企业开工。库存方面,国内锌锭社会库存小幅累库。价格方面,目前市场对各类消息极度敏感,情绪波动较大。近期欧洲地区电力价格再度走高导致供 应端扰动再现,提振内外盘锌价,我们认为这一情况可能延续整个冬季,虽然传统消费淡季已至,但受到供应端的影响,锌价下方仍有较强支撑,后市需持续关注减产执行进度以及对锌冶炼产量的实际影响。预计在此期间,锌价将维持高位震荡格局,单边上建议以观望为主。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝:

现货方面,lme铝现货升水3.99美元/吨,前一交易日升水8.25美元/吨。据smm讯,昨日沪铝主力2201合约早间开于19325元/吨,早间云南铝业发布公告声称带电复产上周紧急停产的产能,市场对周五的国内供给端减产的担忧有所缓解,盘初多头信心不足平仓离场,沪铝探底18945元/吨日内低点,而后震荡运行于19000元/吨福建,终收于19095元/吨,较昨结张340元/吨,涨幅1.81%,多头减仓为主,持仓量减少7313手至220137手,成交量394513手。

据smm统计上海保税区铝锭库存已经连续4周上涨,本周继续上涨概率提升,受进口亏损加大影响,保税区洋山铝溢价已经处于相对历史低位,持货商在进口短期无望态势下,将现货存入库中,虽然当前日本mjp价格仍有一定吸引力,但持货商短期大范围转口动力并未迅速增加。进口铝锭减少下,华东现货市场下游继续补库,盘面窄幅运行中,华东现货贴水收窄至当月贴水60元/吨附近,较此前一日日收窄20元/吨。

 库存方面,截止11月23日,lme库存为93.58万吨,较前一交易日下降0.73万吨。截至11月22日,铝锭社会库存较上周下降1.4万吨至102.4万吨。

观点:昨日沪铝延续震荡。据统计,10月未锻轧铝合金进口量11.8万吨,同比增长10.3%, 但10月未锻轧铝合金出口量仅1.09万吨,同比大幅减少12.8%,1-10月累计出口12.99万吨,同比也大幅减少24.3%。基本面上,短期国内供应仍趋紧,因冬奥会环保任务及能耗双控政策影响,电解铝产能有再度压缩风险。消费端持货商积极出货,接货商逢低按需采购,整体成交一般,由于铝价回调幅度较大,下游补库意愿回升,下游加工企业开工率总体持稳,市场对于地产放松的预期较强,消费端近期持续缓慢修复。库存方面,国内铝锭社库开始去库,但去库能否延续仍有待观察。价格方面,近期基本面多空交织,需观察铝锭去库的持续性,且近期市场处于高度敏感时期,波动较大,单边上建议谨慎观望为主。

策略:单边:中性。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。


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