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沪铜 逢低补库预期提供支撑-博天堂备用网址

2021年11月30日 08:21

2021年11月30日 08:21

上周五,铜价大幅回撤,其中伦铜3月合约下跌3.24%,沪铜回测40日均线。who宣布南非出现的变异株可能令疫苗失效,恐慌蔓延至金融市场,全球股市、有色等风险资产普跌。但是,我们认为铜价暂难脱离振荡区间,本次变异株出现在南非,对供应端的冲击将更大。同时,加工企业在价格回落时补库的预期依然较强,这将对价格形成底部支撑。

新冠变异毒株引发恐慌性抛售

新型变异毒株omicron加重了市场的避险情绪,风险资产价格普遍回落。该变异毒株最早于11月11日在非洲南部的博兹瓦纳被发现,随后在南非迅速传播,并在很短的时间内成为南非主要感染毒株。与以往变异毒株相比,omicron有着更高的传染性,导致确诊病例激增。市场担心该变异株病毒有可能推动新一波疫情的暴发,进而冲击消费和金融市场,风险资产价格普遍回落。

但是,我们认为市场有可能过度反应,omicron的致死率不高,且全球对omicron的防范措施有可能更强和更有力度。南非卫生专家的研究显示,omicron虽然传播速度较快,但引发的症状表现轻微,住院率没有真正上升。为防止omicron入侵,以色列宣布将关闭边境,美国、英国、德国等国家已经宣布对来自南非等多个非洲国家的旅行限制。从疫苗的角度看,大型生物制药公司已经开始针对新突变株开展疫苗研发,反应较为迅速。从铜基本面角度看,南非乃至整个非洲是重要的原料供应地区,omicron有可能最先影响的是铜矿的供应和运输,对价格反而起到支撑的作用。

价格回落将为企业提供补库机会

终端消费有所修复,铜材订单增加,但此前价格较为强势,企业补库动力不足,本次价格的回调为企业创造了良好的补库机会。地方政府专项债拨款速度加快,国网订单年底集中交货,线缆企业订单增加;新能源行业电缆订单稳中有升,其中海底电力电缆增量明显。河南和河北地区加强环保管控,影响该地区部分铜管企业生产。但是铜管需求整体良好,下游大型主机厂订单增加,其他地区铜管企业开工良好。变压器、集成电路半导体和新能源车等消费回升带动铜板带需求增加,铜板带订单稳中有升。由于此前铜价表现偏强,加工企业原料补库动力不足。随着铜价的回落,企业补库的动力逐渐回归。

铜精矿加工费承压叠加江西地区限电,国内精铜产量持续下滑,将助力铜社库去化。铜精矿现货tc持续下降,冶炼利润为1400元/吨附近。秘鲁社区居民封锁lasbambas铜矿道路,铜精矿发运持续受到抑制。同时,南非疫情形势趋于严峻,将限制非洲矿向海外运输。冶炼端,江西地区持续限电,已经影响到该地区精铜生产,11月精铜产量仍可能下降。未来,冬奥会环保管控的影响将显现,河南、山东、内蒙古、山东等地区的冶炼厂开工将下降。

总的来看,新型变异毒株omicron对市场的冲击是短暂的。铜价回落后将为下游和终端提供良好的买入机会,并且国内精铜产量减少也将助力铜社库持续承压,这将对价格形成底部支撑。我们认为,铜价区间振荡的格局尚未被打破,建议投资者依然以区间操作为主,寻找安全边际高抛低吸。(作者单位:国泰君安期货)


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