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国投安信期货11月30日晨间策略-博天堂备用网址

2021年11月30日 09:34

2021年11月30日 09:34

【原油】
隔夜油价冲高回落,新型变异病毒使得短线风险大幅上升,关注近两周相关部门对疫苗有效性的评估以及主要经济体封锁政策的变化,12月欧佩克 会议大概率减缓增产节奏的预期对价格形成一定支撑,关注预期落地程度,短线继续观望。

【贵金属】
周初金融市场从“黑色星期五”中恢复平静,贵金属延续疲软表现。近期全球主要央行释放收紧货币政策信号,美联储对加快缩债和加息持开放态度令市场对美联储将更加鹰派的押注持续施压贵金属表现,金价跌破1800美元后或将下测1750美元附近支撑,白银受制于工业品弱势恐继续弱于黄金。世卫组织提示变异病毒风险,关注疫情走向是否会带来预期变化。

【铝】
隔夜沪铝延续震荡。周初现货贴水仍在百元以上,铝锭及铝棒库存小幅下降。采暖季电解铝产量维持低位,进口窗口关闭状态下年末库存有下降空间但仍将明显高于过去两年,现货偏宽松。短期铝市基本面矛盾不强,沪铝持仓持续下降,或延续近期运行区间内震荡。

【锌】
隔夜锌价窄幅震荡,lme0-3月现货升水降至100美元。昨日现锌下调到22890元/吨,smm社库周末减少1800吨至13.33万吨,消费疲软下上周上期所锌锭入库7000余吨 。海外评估omicron风险,但还在科学观察期。倾向外盘在3100-3150美元间有支撑,沪锌以震回前期区间为主,空头持有。

【铅】
伦铅在2330美元遇阻,沪铅震荡。昨日原生铅价上调到15325元/吨,原再生铅价差走扩到125元/吨。当前蓄电池产销强,去库明显。沪铅仍有反弹空间,但1.55万元/吨上方,多单适量减持。

【镍】
隔夜沪镍窄幅震荡。从基本面上看,支撑镍价向上的原因仍然为库存较低和持续去库,但镍需求端边际走弱,不锈钢和新能源都表现偏弱,其他方面并无方向性改变,镍价大幅拉涨的动力并不强,短期仍维持震荡偏弱走势。

【不锈钢】
隔夜沪不锈钢价格弱势震荡。废不锈钢价格再次下跌,但镍铁和铬铁价格企稳,利润大幅缩窄,前期限电停产的企业陆续复产,供应恢复,库存累积,不锈钢暂无利好支撑,亦难上涨,暂偏空对待。

【螺纹&热卷】
需求迎来淡季,目前韧性相对较强,近几周库存去化加快。由于宏观经济整体疲弱,市场对需求前景悲观预期仍有待改善,关注地产调控松动实际落地情况。进入采暖季后京津冀等地限产政策执行较好,叠加部分高成本钢厂减产,供应维持相对低位。盘面企稳后下方支撑较强,受国内疫情散发及新变异毒株等冲击,短期仍有反复。

【铁矿】
铁矿供应端保持平稳,目前需求端是影响铁矿价格波动的核心。虽然上周钢厂利润有所好转,但由于检修计划较多以及对于冬季需求仍然较为谨慎,钢厂整体生产积极性不高,铁水产量继续下滑。短期铁水复产预期继续对铁矿价格产生支撑,但由于铁矿整体供需依然宽松,并且铁水复产空间存在不确定性,我们预计铁矿走势以震荡为主。

【焦炭】
焦炭现货开始第八轮提降200,焦化厂联合抵触情绪较强。目前钢厂即时炼钢利润虽显著修复,实际核算利润仍有亏损减产的情况,但预计12月仍有环比铁水复产。目前焦炭供应也因利润不佳叠加采暖季环保而保持低位,因此焦化有一定挺价底气。下游钢厂的焦炭库存绝对水平并不高,如有复产则需补库炉料。现货焦炭预计接近底部,但盘面贴水较窄预计有一定震荡反复。

【焦煤】
焦煤现货端稍有反弹,下游开始适当补库。但近日再传澳媒进口放开,对煤炭情绪形成一些冲击。由于下游焦化和钢厂都维持超低开工,冬储诉求仍不明显,导致大量焦煤库存累积在产端,煤矿开始出现被动减产。蒙煤通关回升至500车左右,但也需观测变种病毒对通关影响。焦煤现货预计跌幅会伴随着下游复产及冬储而稍有趋缓,盘面受政策影响预计震荡幅度较大,谨慎参与。

【锰硅】
南非疫情引发市场对锰矿到港量的担忧,价格有一定向上驱动,南非方面表示并不会立即采取level5的措施。内蒙电费下调,成本进一步走低,从基本面来看价格有一定下降空间。后期主要关注南非方面动向。

【硅铁】
受到硅锰带动,日内价格有一定上行,但是反弹力度明显不及硅锰。且,随着供应放量,需求疲弱,盘面价格受基本面指导的概率仍大,目前行业利润高于往年平均水平,预计价格仍有一定下行驱动力。

【燃料油】
燃油绝对价格受油价暴跌拖累明显,四季度国内低硫燃料油产量在出口配额趋紧及利润比价制约下可能有所下滑,对裂解价差形成一定支撑,但若海外航煤需求受新一轮疫情冲击明显,柴油裂解价差可能对低硫裂解价差形成拖累,短线风险较大,做扩高低硫价差策略建议止盈离场。

【液化石油气】
国内进口缩减使得内外价差开始修复,新一轮疫情对燃气消费冲击目前总体较小,同时pg-原油比值已有所回落,对油价跟跌压力也相对有限,市场情绪进一步走弱可能性较小。结构性价差的改善对盘面起到支撑作用,但现货仍处于高位回调阶段,市场情绪偏弱,维持低位震荡,关注区间策略

【动力煤】
预估年末动力煤中下游库存略高于去年同期。前期未有进一步限价指令出台市场预期有所企稳,随着寒潮天气席卷,港口、坑口市场采购需求释放加快,价格止跌企稳、小幅探涨。但近日发改委价格司再次召开会议,受政策调控影响盘面再次承压。

【尿素】
国内各地区尿素现货仍是涨价为主,周末涨幅较大,期货高开回落,基差偏强。现货连续涨价后下游及贸易商跟涨情绪减弱,部分地区小幅松动,12月份国内现货压力依旧较大,关注原料价格波动及政策变化。

【甲醇】
太仓地区现货市场价格小幅上涨,有货者调低排货价格,实盘成交一般,基差环比稳定。近期外盘原油波动增加,但甲醇前期跌幅较大,下跌驱动相对偏弱;外盘伊朗装置开始停车限气,12月-明年1月进口量将大幅缩减,季节性炒作因素再起,短期将震荡偏强。

【沥青】
隔夜国际油价有所反弹,但反弹幅度有限,对沥青期货盘面支撑亦有限,昨日现货价格局部地区继续下调。不过,现货价格依然对期货盘面保持一定升水,若后期成本继续走弱,那么现货和近月都可能会抗跌些,月间可考虑01和06合约的正套。单边趋势还将跟随原油而整体继续承压。

【苯乙烯】
随着气温下降,北方eps进入季节性淡季,开工下滑。纯苯下游负荷环比有恢复,同比仍然偏低,供应随成品油有增加预期,港口库存环比增加,表现偏弱。苯乙烯当前走复产逻辑,港口库存7.83万吨,环比上周增0.81万吨;进入十二月上旬有中海壳和中化泉州的检修预期,负荷预计维持在同比偏低水平。纯苯港口库存持续增加,现货偏弱,拖累苯乙烯弱势下行。

【聚丙烯&塑料】
原油价格大幅下跌带动两市收跌,近期两市呈现弱势震荡整理行情。供需弱平衡,下游逢低采购延续刚性需求小单成交为主,对于价格难以产生持续向上驱动。且冬奥会影响之下北方地区下游开工未来或受限,对需求产生一定利空影响。供应端国产量平稳释放,进口窗口依然关闭,春节前局面难有转变。目前主要风险依旧在成本端,尤其是油价的波动情况,主导市场交投情绪。

【pta】
旺季尾声,涤丝销售持续偏弱,上周油价反弹提振下游备货气氛,涤丝库存下降,但聚酯行业达成自律减产协议,预期聚酯开工率将下滑。pta加工差偏低,被动跟随成本波动,油价暴跌带动pta下跌。油价企稳后,关注加工差修复情况,生产亏损导致企业减产意愿上升。

【乙二醇】
乙二醇港口库存小幅回升,因老装置重启不及预期,新装置量产多在年底或明年初,因此短期乙二醇供应增量有限;需求或随聚酯减产下降;成本重心随煤价和油价下跌走低,短期震荡偏弱。

【短纤】
短纤上周产销火爆,工厂库存压力明显缓解,利润一度修复。但经过集中备货后,下游可能进入较长时间的库存消化期,短纤将再度进入累库期,价格上行驱动也将逐渐减弱。油价下跌加剧市场观望心态,短纤补跌。

【20号胶】
泰国原料市场价格下跌,主要受欧美疫情严峻及其悲观预期的影响,国内疫情控制较好,而需求端表现缓慢改善,上周中国轮胎开工率继续回升。nr期货价格低开高走,估值依然偏低,中长线多单继续持有。

【天然橡胶】
国内天然橡胶现货价格窄幅波动,而ru期货价格低开高走,市场情绪波动巨大;云南产区将全面停割,云南原料价格坚挺,海南原料价格下跌。目前ru期货价格估值依然偏低,中长线多单继续持有。

【玻璃】
玻璃库存连续两周下滑。华北、华中、华东、华南、东北等地区市场产销普遍较前期好转,现货价格提涨情绪浓。下游加工厂按需采购为主,适量备货,交投氛围较前期有所升温。随着地产松动迹象,加工订单有好转迹象,带动下游补库情绪,价格或有一定修复。关注买玻璃空纯碱头寸。

【纯碱】
厂家库存继续大幅增加。金大地产量有所增加,河南骏化装置再度停车,预计3-4天,目前开工82%。需求方面,下游采购情绪弱,对高价纯碱有一定抵触情绪,轻碱下游随采随用,重碱下游玻璃厂以消化自身库存为主,轻碱价格继续回落,重碱价格近期也出现不同程度下降。操作上,建议多玻璃空纯碱。

【棕榈油&豆油】
短期内外市场较为动荡,原油没有继续下探,近月国内油脂表现横盘震荡。马盘方面需要等待12月报告验证。国内棕榈油方面仍然进口到挂,预计累库进度慢。豆油方面大豆采购量在逐步回升,关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油方面短期也要注意政策端是否会有变动,波动风险加大,注意控制风险。

【豆粕】
隔夜,cbot大豆下跌收盘,1月合约收于1242.25美分/蒲式耳。cftc发布数据显示,管理基金大豆多单净持仓量增加1.9万手至4.9万手,玉米增加2.5万手至36.7万手,农产品多单增加。昨日国内豆粕成交量20万吨,较前一日成交有所好转。天气市场普遍认为今年12月至1月将发生中等强度拉尼娜,关注南美天气紧张。

【生猪】
周末至今生猪出栏现货价格回落。一方面,养户压栏惜售心态有所减弱,另一方面,即将进入12月份,年底出栏任务重,存在集中出栏的预期。农业农村部数据,10月规模定点生猪屠宰企业屠宰量环比增加20.5%,同比增加110.9%。10月末,能繁母猪出栏4348万头,环比减少2.5%,同比增加6.6%。操作上,1、3、5合约均持空。

【鸡蛋】
斤蛋盈利处于较高水平。尽管目前在产蛋鸡存栏处于低位水平,但高补栏低淘汰将使得未来存栏处于恢复态势。操作上,建议逢高空思路。

【菜粕&菜油】
隔夜菜籽普遍下跌,主要受到豆类品种影响,其产区天气利于生长。豆菜粕价差处于偏低水平不利于菜粕消费,综合来看菜粕的01价格很难存在趋势性的机会,主力01合约区间震荡的概率较大;05合约属于消费旺季初期,同时存在南美季油籽炒作、压榨利润驱动等题材可期待,价格整体存在可期待性。菜油相较其他植物油价差较高,替代效应对于价差下行存在驱动力,综合来看短期菜油价格存在下修动力。数据上关注12月初加拿大统计局公布的产量预估,市场预期与此前1278万吨相差无几。

【股指】
近几个交易日股指的波动主要在于南非变异病毒omicron引发了市场的恐慌。从昨日到今日病毒信息和主要国家应对的信息来看,恐慌情绪有所缓解,关于致病率大幅抬升和全球范围内大幅封锁经济的担忧有所缓解,外围市场低位有所反弹。a股受到扰动但回调幅度较小,从今天市场的表现来看,市场低开后震荡修复,从结构上来看,疫情冲击外部流动性较弱利空金融,科技成长相对受益。短期来看,在外围市场低位企稳的过程中,在大的震荡市格局下,国内股指也会在跟随性受到小幅提振。

【国债】
国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.09%.资金面方面,12月份有9500亿mlf到期,在央行积极维稳流动性的政策基调下,预计资金面压力不大。11月26日,新变种毒株omicron的消息成为市场上最大的边际变量,多国政府再次临时关闭国家边境,避险情绪急速升温,vix指数快速上行。从政策角度评估,这或将再次打断经济恢复的步伐,同时对于全球各央行退出宽松货币政策的节奏带来不利影响。从对于资产价格,避险情绪效应下,国债市场在短暂整理后仍有可能保持强势。


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