期货公司排名:2021年度中国期货公司排名榜,aa类期货公司加1毛钱,量大只加1分(全部品种),ctp快速交易系统;a类期货公司享零佣金政策,机会不多,马上预约期货开户.

华泰期货国债:久违的资金紧张,超预期的pm-博天堂备用网址

2021年12月1日 09:24

2021年12月1日 09:24

宏观&大类资产

注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

宏观大类:莫德纳ceo发言再度打击市场 o变种风险仍不确定

疫苗厂商莫德纳公司ceo斯蒂芬·班塞尔接受媒体采访时表示:“疫苗针对新变异株的有效性可能无法达到应对德尔塔变异株的水平,保护率会有实质性的下降。”该言论再次引发市场对于新冠o变种的恐慌,原油价格领跌整体商品,各国股指也出现不同程度调整。目前来讲,o变种的风险仍存较大不确定性。

为什么o变种会造成如此大的恐慌情绪,1、o变种更具传播力和突变性,o变种总共有50个突变,是dealta变种的两倍,并且可能会导致mrna疫苗失效(目前未有证实);2、造成了防疫封锁的担忧,美国、英国、新加坡、德国均停止了来自南非、博茨瓦纳和其他四个非洲国家的航班,而以色列、摩洛哥和日本更是颁布了全面旅行禁令;3、上周美国联合各国抛售石油储备,目前有美国、日本、韩国、印度抛售石油战略储备,抛储叠加疫情下石油的快速下跌加剧了恐慌情绪。市场担忧再度重演2020年的全球疫情局面,因此造成了本轮的风险资产调整。

后续需要确认几大要点,1、mrna疫苗是否真的对该变种失效(预计两周实验期);2、是否会引起更多的防疫控制政策;3、该病毒变种的扩散情况;4、全球研发新型疫苗的周期(美国疫苗企业目前预计100天)。在上述风险未能明朗前,我们短期将风险资产调整为中性,建议关注国债、黄金等避险资产。值得关注的是,由于国内疫情管控显著优于海外,加之国内经济托底政策或将进入再发力窗口期,因此,国内风险资产表现或将强于海外风险资产。

策略(强弱排序):风险资产中性,关注国债、贵金属等避险资产的机会;

风险点:地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化;台海局势。 


宏观资产负债表:月末效应下货币流动性小幅收紧

宏观市场:

【央行】11月30日央行为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作,中标利率为2.20%。由于当日有500亿元逆回购和2000亿元mlf到期,按全口径计算,央行实现净回笼1500亿元。

【财政】11月30日国债期货各品种主力合约高位震荡。截至下午收盘,十年期主力合约跌0.05%;五年期主力合约跌0.05%;二年期主力跌0.04%。主要利率债收益率全线上行,10年期国开活跃券21国开10收益率上行1.66bp报3.225%,5年期国开活跃券21国开03收益率上行1.98bp报2.9223%;10年期国债活跃券21附息国债09收益率上行0.05bp报2.855%,5年期国债活跃券21附息国债11收益率上行1.5bp报2.68%。

【金融】11月30日货币市场利率多数上涨,月末叠加mlf到期,银行间资金面偏紧,银存间同业拆借1天期品种报2.2067%,涨33.07个基点;7天期报2.3995%,涨8.75个基点;14天期报2.5340%,涨17.6个基点;1个月期报2.75%,跌72.79个基点。银存间质押式回购1天期品种报2.1764%,涨31.49个基点;7天期报2.3950%,涨14.76个基点;14天期报2.6105%,涨25.76个基点;1个月期报2.5228%,涨12.28个基点。

【企业】11月30日信用债收益率多数上行,全天成交超800亿元。今日银行间及交易所信用债(企业债、公司债、中票、短融、定向工具)共成交942只,总成交金额842.58亿元。其中443只信用债上涨,114只信用债持平,317只信用债下跌。当日涨幅超2%的信用债共15只,当日涨幅超2%的信用债共15只。

【居民】11月30日30城大中城市一线城市商品房成交套数较前一日 98%,商品房成交面积较前一日 120%;二线城市商品房成交套数较前一日 61%,商品房成交面积较前一日 71%;三线城市商品房成交套数较前一日-28%,商品房成交面积较前一日-38%。

近期关注点:市场继续滞胀环境,关注四季度央行结构性货币政策


金融期货

国债期货:久违的资金紧张,超预期的pm

市场回顾:

利率市场,主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.22%、2.59%、2.7%、2.86%和2.83%,主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为61bp、24bp、13bp、65bp和28bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.4%、2.72%、2.94%、3.14%和3.11%,主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为71bp、38bp、17bp、75bp和42bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。

资金市场,主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为3.36%、2.81%、2.8%、2.67%和2.75%,主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为-61bp、-6bp、-6bp、-68bp和-13bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为2.17%、2.3%、2.58%、2.36%和2.49%,主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为32bp、20bp、-8bp、18bp和6bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。

期债市场,ts、tf和t主力合约的日涨跌幅分别为-0.04%、-0.05%和-0.05%,期债下跌为主;4ts-t、2tf-t和3tf-ts-t的日涨跌幅分别为-0.12元、-0.06元和-0.06元,期货隐含利差收窄;ts、tf和t主力合约的净基差均值分别为0.0069元、0.03元和-0.0073元,净基差多为正。

行情展望:

公开市场上,央行omo净投放500亿,月末资金面明显收紧,期债低开高走,震荡收跌,短端利率下行,长端利率上行幅度不大。11月官方制造业pmi为50.1,前值49.2,预期49.6,pmi超预期反映经济下行压力暂时减缓,但并不意味着经济步入复苏,我们认为经济下行趋势难改。虽然pmi超预期,资金明显收紧,但期债总体具有韧性,主力净持仓触底大幅反弹也反映市场并不悲观,我们认为原因在于债市的主要逻辑仍是信用扩张情况。此前市场议论的地产放松政策落地情况或低于预期,11月地方债发行不及预期,宽信用落实进程不及预期,将支撑利率延续下行走势,国债维持谨慎偏多的态度。

套利方面,净基差反弹明显,正套空间有限,期现策略不推荐;跨品种价差维持观望的态度,主因资金望回归宽松,宽信用预期难升温。

风险提示:流动性收紧;放松地产信贷

 

股指期货:美联储主席表态偏鹰叠加疫情扰动,全球权益市场波动较大

沪深指数全天横盘整理,沪指午后出现探底回升,题材股表现分化。上证指数收涨0.03%报3563.89点,深证成指跌0.1%报14795.73点,创业板指跌0.22%报3495.59点。两市成交额连续28日突破万亿规模。数字货币及网络安全概念持续发酵,新冠检测试剂概念走强,九安医疗12天11板。白酒、永磁、锂电池产业链表现不佳。11月份,上证指数涨0.47%,深证成指涨2.38%,创业板指涨4.33%。北向资金昨日净卖出34.11亿元,11月份累计净买入184.9亿元,连续14个月净买入。

短期来看,最新变异病毒传染速度远超之前的delta病毒,未来能否得到有效抑制尚存较大的不确定性;同时目前全球多个国家和地区的病毒感染人数频创新高,全球单日新增确诊病例超过60万例,刷新今年9月份以来新高;该变异病毒出现之后,全球防疫措施再度升温,德国绿党领袖贝尔伯克不排除德国会实施封锁措施,英国已宣布暂时禁止南非人入境;新加坡限制南非和博茨瓦纳的游客入境;印度也将限制来自南非和其邻国的游客。考虑到变异病毒能否攻克的不确定性以及全球防疫措施再度升温对全球经济增长预期的削弱,短期市场风险偏好遭受打击,我们对权益市场转为谨慎态度。同时美联储偏鹰的言论短期也对全球权益市场有所打击,美国三大股指目前已经连跌数日。

中长期来看,一方面随着经济下行压力的增强,地产政策存在边际放松的可能,另一方面随着央行定向贷款支持政策的继续发力,国内信用环境存在着边际改善空间,近期各项碳减排支持工具推出后,2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款也即将落地;近日召开的国务院常务会议决定,在前期设立碳减排金融支持工具的基础上,再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。国内信用环境预计在上半年逐渐改善。国内股指的走势与信用有较大的相关性,国内m1同比与wind全a月度同比走势具有较大的相关性,国内信贷脉冲领先沪深300月度收益率大概半年左右,未来随着国内信用环境的逐渐改善,国内信贷脉冲或止跌企稳,有所反弹,滞后于信贷脉冲的国内股指也将表现偏强。

投资主线方面,我们认为继续可关注以下三条主线。第一:科技板块最近密切关注。十九届六中全会公报专门指出“推进科技自立自强”,加快科技发展,加强自主创新是中国要长期坚持的一个大方向,中长期来看,科技板块的景气度料会持续处于高位。具有较强科技属性的科创50指数10月中旬创阶段新低后持续上行,目前已经较低点上行超过10%。第二:关注地产、券商、保险等低估值板块,近期房地产的边际宽松对地产板块有支撑,整体a股风险偏好的抬升有利于大金融板块。第三:关注成本端压力下行,盈利有改善动力的中下游行业。2021年中游制造行业面临压力,上游原材料的涨价以及限电压制了中游的利润。中游织造行业比如机械行业、轻工织造行业、交通运输行等有业绩预期改善的行业近期也可密切关注。上游行业的石油化工、煤炭、有色、钢铁需要谨慎,今年营收和净利润的基数很大,明年该数据面临压力。

策略:中性

风险:警惕高通胀对全球经济的负反馈;变异病毒扩散;美国货币政策超预期收紧;中国经济超预期失速下坠;中美、中印博弈加剧;台海和南海地缘博弈风险。


标签:期货手续费

联系电话:13521216846(微信同号),aa类公司只加1毛钱,a类零佣金,期货公司博天堂备用网址官网直接开户,优惠到底!推荐!