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华泰期货沥青:疫情担忧发酵,成本端继续走弱-博天堂备用网址

2021年12月1日 09:25

2021年12月1日 09:25

能源化工

原油:莫德纳预计现有疫苗难以应对奥密克戎

昨日疫苗公司莫德纳ceo表示,预计现有疫苗在应对奥密克戎方面的效果将远不如应对早期新冠毒株。他警告称,制药公司需要几个月时间才能大规模生产新的疫苗以应对该毒株。莫德纳公司关于疫苗有效性的表态加大了市场对于新病毒的担忧,如果需要重新制作疫苗,那么意味着前期各国做出的防疫工作大打折扣,且群体免疫也无法抵抗新病毒,这会显著增加各国收紧防疫措施的可能性,虽然其表示需要更多数据来测试疫苗有效性实际下降了多少,但其表态无疑令市场更加悲观,此外在日本也发现了奥密克戎,这表示新病毒已经在全球范围内开始传播。

策略:中性偏空,做多柴油裂解价差

风险:中东地缘政治风险,变种病毒影响不及预期 


燃料油:疫情担忧持续发酵,燃料油单边价格承压

当前市场对奥密克戎变异病毒的担忧还在发酵,昨日昨日莫德纳ceo在接受英国金融时报采访时表示现有疫苗在应对奥密克戎方面的效果预计将远不如应对早期新冠毒株,如果这一推断被证实,则全球石油需求的复苏进程可能会严重倒退,油价面临巨大的下行压力。参考2020年的情况,虽然燃料油自身需求受到的冲击可能相对有限,但成本端的崩塌无疑将带动单边价格大幅下行,考虑到病毒的实际影响仍不明朗,近期建议谨慎操作,观望为主。 

策略:中性偏空,暂时观望为主

风险:无


沥青:疫情担忧发酵,成本端继续走弱

观点概述:上周五以来,对变种病毒奥密克戎的担忧使得原油价格承压,从而拖累沥青期现价格。目前新型病毒的影响还在持续发酵,昨日莫德纳ceo在接受英国金融时报采访时表示现有疫苗在应对奥密克戎方面的效果预计将远不如应对早期新冠毒株,如果这一推断被证实,则全球石油需求的复苏进程可能会严重倒退,油价面临巨大的下行压力,并拖累沥青期价走势。考虑到目前新型病毒的实际影响仍不明朗,因此近期建议观望为主,重点关注对疫情的消息以及原油端走势。

策略建议及分析: 

建议:中性偏空,暂时观望 

风险:无


pta:原油继续拖累pta成本下挫,叠加pta加工费缩窄

一、浙石化存量装置提负及新增产能带来累库压力

(1)浙石化px继续提负,浙石化总开工率上升至85%至90%,且二期第二条250万吨计划下周出品,亚洲px进入持续快速累库周期。但px加工费已左侧压缩至低位。

二、pta工厂检修预期

(1)周二原油再度下挫,拖累pta成本型下挫。(2)盛虹250万吨检修2周。后续检修预期集中,逸盛大化1#225万吨、恒力4#220万吨12月有检修计划;pta加工费在聚酯检修预期背景下,再度压缩。

三、聚酯企业后续存检修计划

(1)由于聚酯工厂有联合减产计划,预期12-1月聚酯开工率降至83%到85%附近。

平衡表展望:聚酯工厂集中减产降负预期下,pta工厂检修预期全兑现背景下,12月微幅累库或库存走平。但pta加工费再压缩空间亦有限,若加工费低位或吸引亏损性检修以再平衡。目前绝对价格驱动来源于原油价格波动。

策略建议:(1)单边:谨慎看空,原油拖累pta成本型下挫,px浙石化新增产能压制加工费,pta加工费短期压缩至低位。(2)跨期套利:12月再度累库预期,1-5价差反套。

风险: 原油价格大幅波动,pta工厂检修兑现进度,浙石化px新装置提负进度,聚酯工厂联合减产进度。


甲醇:川渝气头限气停车逐步兑现

一、川渝限气停车逐步兑现

(1)内蒙北线2400元/吨,南线松动至2350,出货有待观察。河南山东继续价格松动。(2)卡贝乐85万吨11.30兑现限气停车,川渝气头逐步兑现停车。但听闻部分装置仅计划至1月上中旬。

 二、港口基差未有持续走强

(1)周初再度传出伊朗装置检修降负消息,zpc仍停一条线而另一条线低负荷运行;marjarn busher仍然低负荷运行,关注marjarn后续有检修可能,伊朗装置负荷仍低,后续进口量级有下调预期。(2)港口基差未有持续走强,已左侧偏高反映12月到港减少的预期。(3)前期市场在煤化工估值下跌vs12月进口下滑的平衡表改善预期,两个逻辑之间有所摇摆。动力煤站稳后,市场逐步交易12月去库预期。

12月平衡表展望:12月持续去库预期。但仍关注需求端mto的情况,即宁波富德的检修兑现进度。

策略思考:(1)单边:谨慎看多,市场交易逻辑逐步从成本坍塌转向12月去库预期。(2)跨品种套利:12月平衡表预判甲醇去库幅度较pp大,pp01-3ma01价差仍是逢高做缩。(3)跨期套利:1-5价差逢低做扩。

风险:原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动,mto企业检修及恢复的兑现情况


橡胶:港口库存延续下降,降幅有所放缓

30号,ru主力收盘14935(-500)元/吨,混合胶报价13225元/吨(-225),主力合约基差-835元/吨( 350);前二十主力多头持仓76407(-843),空头持仓111661( 131),净空持仓35254( 974)。

30号,nr主力收盘价11800(-415)元/吨,青岛保税区泰国标胶1815(-30)美元/吨,马来西亚标胶1815美元/吨(-30),印尼标胶1790(-20)美元/吨。主力合约基差-381( 273)元/吨。

截至11月26日:交易所总库存188350( 8827),交易所仓单140470( 12300)。

原料:生胶片55.2(0),杯胶48.7( 0.05),胶水60(-0.5),烟片61.55( 0.45)。

截止11月25日,国内全钢胎开工率为65.96%( 0.48%),国内半钢胎开工率为62.25%( 0.99%)。

观点:在市场氛围的拖累下,昨天胶价也出现了明显的回落,市场对于变异病毒的担忧仍存,各国谨慎的状态,短期或对橡胶需求端产生冲击。截至上周的国内港口库存延续下降,但降幅放缓,这主要前期下游集中拿货之后,原料需求有所放缓,而船期推迟的问题仍没有解决,到港量仍有限。橡胶自身面变化不大,供应端的逻辑还在,但短期市场焦点还在变异病毒的风险担忧。

策略:中性

风险:疫情反复,期现价差持续拉大,需求示弱等。


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