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白糖市场压力不可小觑-博天堂备用网址

2021年12月2日 08:55

2021年12月2日 08:55

奥密克戎影响持续升级

长周期看,市场维持多头格局的可能性依然较高, 但在新毒株奥密克戎影响下,不能排除国际原油市场继续走弱的可能,进而引发白糖市场由量变到质变的过程。


图为郑糖日线指数

近期在南非检出的新型变异毒株——奥密克戎(omicron),因传染性强,甚至可能导致新冠康复者二次感染而备受关注。上周五,原油单日13%的跌幅很好地体现了恐慌性情绪下新变异毒株带来的威慑力。

世卫组织官员表示,截至目前对这一新型变异毒株还所知甚少,评估它是否更具有传染力或对疫苗更具有抗药性,仍需要更多实验数据。中国工程院院士钟南山11月27日表示,目前对该变异病毒还没有太多了解,但这种病毒携带大量突变,对防疫工作也提出了更多挑战。正是对于新变毒株的“不了解”导致目前市场出现了集体性的恐慌。

原油暴跌的另一重要原因是,市场担心在以美国为首的主要消费国协同释放原油储备后,全球供应过剩的情况可能在明年第一季度加剧。为解决国内高通胀问题,上周美国计划与包括印度、日本在内的其他消费大国协调,从战略储备中释放数千万桶石油。这一很明显的政策导向行为,最终诱发了国际原油市场价格开启下调的节奏。原油价格的下跌必然会带动燃料乙醇市场价格同步跳水,从而拖累白糖的走势。

虽然目前市场的焦点集中在疫情方面,但我们认为今年的拉尼娜现象影响不可小觑。美国海洋大气管理局(noaa)近日正式发布报告称,连续第二年拉尼娜现象已经到来,将在2021年年底前达到强度峰值,并持续至2022年春季然后逐渐减弱。拉尼娜现象将继续扰动全球糖市供给端,从全球主产区来看,巴西中南部将再度经历一个干旱的榨季。数据显示,进入到11月份,巴西中南部地区甘蔗收获进度已达97%,巴西甘蔗供应是非常有限了。按照目前的进度推算,2021/2022榨季巴西中南部地区糖产量最终在3200万—3300万吨区间,远低于上榨季的产量。

拉尼娜现象将给东南亚地区带来一定的降水,有利于缓解泰国自前年开始发酵的干旱情况。泰国官方机构给出的数据是,2021/2022榨季产量恢复至950万吨,较上榨季增加近200万吨,这对市场形成利空,将抵消一部分巴西减产的影响。

印度的变数依然较大。拉尼娜虽然也对印度甘蔗产区产生影响,但显然不及印度洋季风带来的影响力大。不过,要评估季风产生的影响,要等到6—8月份印度传统雨季的时候。一般来说,西南季风偏强,带来强降雨可能造成水患;而当西南季风偏弱,则带来旱灾。有机构分析,2021/2022榨季印度糖厂可能提高燃料乙醇的总产能,新榨季糖产量可能降至3050万吨。但美国农业部的最新报告预计,2021/2022榨季印度白糖产量将达到3450万吨,比印度国内机构给出的数据整整高了400万吨。如果美国农业部的预测数据最终实现的话,2021/2022榨季全球糖市将不存在明显缺口,全球糖市或面临扭转的局势。

目前国际市场上已不是单纯统一看多的观点,部分国际机构调高了2021/2022榨季全球白糖的产量,虽然依然认为新榨季供应缺口存在,但本期的缺口预估值普遍要小于前一次的预估值,iso、嘉利高最新的报告都是如此。甚至有报告认为2021/2022榨季全球白糖市场是供应过剩的,根据美国农业部11月22日的报告,2021/2022榨季全球白糖的预估产量达到1.81亿吨,而全球预估消费量仅为1.75亿吨。因此,近期全球糖市步入调整周期,其实是市场各种影响因素综合作用下的结果。

国内方面,我们认为库存以及新糖上市的双重压力依然是目前的主要矛盾,短期内不会或难以得到缓解,所以阶段性国内白糖市场难言乐观。

讨论了以上几个热点后,大家注意到没有,引导国内糖价下跌的重要因素之一是国际运费下调。最新数据显示,巴西至中国的运费已跌至46美元/吨,较高峰期平均跌掉20美元/吨,换算进口成本价的话,相当于吨糖进口成本下滑230—250元,这与郑州盘面近日的跌幅水平相一致。当然,近日南非突发的新毒株影响力这么大,不排除运费重新走强的可能。

总体来看,短期内白糖市场或依然有压力,新毒株的影响力到底几何暂时还不好准确预估,不过,据专业人员分析,应该经过两周的时间跨度就可以看出新毒株最终的发展走向。

长周期看,市场维持多头格局的可能性依然较高,但在新毒株奥密克戎影响下,我们不能排除国际原油市场继续走向恶化的可能,进而引发白糖市场由量变到质变的过程。


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