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南华期货期市早餐—20211202-博天堂备用网址

2021年12月2日 09:59

2021年12月2日 09:59

最新政经要闻


1、证监会回应“有境外媒体报道称中国证监会将禁止协议控制架构(vie)企业在境外上市”表示,注意到了相关媒体的报道,这一消息不属实。

 

2、富时罗素调整富时中国a50指数成份股,纳入亿纬锂能、海尔智家、片仔癀,剔除海螺水泥、美的集团、三一重工。备选股名单为宁波银行、赣锋锂业、阳光电源、韦尔股份、恩捷股份。上述调整将于12月17日收盘后生效。

 

3、新能源车企11月新车交付集体发力,小鹏汽车坐稳“一哥”位置,哪吒汽车挺进“万辆俱乐部”。数据显示,小鹏汽车11月交付15613辆汽车,同比增长270%,再创交付纪录。理想汽车交付量达13485辆,同比增长190.2%,同样创单月交付纪录。蔚来交付量为10878辆,同比增长105.6%。哪吒汽车交付量首度破万,达到10013台,同比增长372%。另外,零跑11月总订单达16310辆,交付量5628辆,均创单月新高;威马汽车交付5027辆,并再获1.52亿美元d2轮融资;极氪汽车交付2012辆。

 

4、美股高开低走,道指跌1.34%报34022.04点,标普500指数跌1.18%报4513.04点,纳指跌1.83%报15254.05点。赛富时跌超11%,波音跌近5%,陶氏跌近4%,沃尔玛跌2.5%,纷纷领跌道指。科技股走低,脸书跌超4%,奈飞跌3.8%,特斯拉跌超4%。航空股大跌,美国航空跌近8%。美国确认首例奥密克戎毒株感染病例。



金融期货早评


股指:期指收涨
昨天a股三大股指继续震荡。收盘沪指涨0.36%,深证成指跌0.01%,创业板指跌0.64%。煤炭、石化板块领涨,军工和电力板块领跌。万得全a指数成份中涨停家数118家,超过百家,跌停数目5家,市场情绪好,赚钱效应极好,涨跌家数比2.58。北向资金净买入30.01亿元。两市成交金额为1.15万亿,沪深两市成交额连续第29个交易日破万亿。期指方面,if主力涨0.48%,ih涨0.57%,ic涨0.81%,期指成交量小幅缩小,if、ih贴水收窄。
11月财新中国制造业pmi录得49.9,较10月下降0.7个百分点,继8月之后再次位于荣枯线以下,反映制造业修复进程放缓。这与昨天公布的统计局pmi相反,统计局公布的11月pmi在50以上。说明制造业恢复情况仍不均衡。国务院副总理刘鹤表示,今年以来,中国经济持续恢复,增长、就业、物价、国际收支情况总体正常,预计全年经济增长将超过预期目标。展望明年,我们将保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性。从这几日的行情走势来看,a股行情独立性较强,国内因素对股指走势影响更大。

国债日报:当通胀不再是“暂时的”
国债期货周三早盘低开,全天偏弱震荡,尾盘收跌。公开市场有1000亿逆回购到期,央行开展100亿逆回购,当日净回笼资金900亿元。资金利率全线回落,跨月后流动性回归充裕水平,银行间隔夜下行17bp回到2%,交易所隔夜直接跳水约200bp“一步到位”,回归正常区间。今年以来央行强化预期指引,公开市场操作的信号作用加强,重回“地量”操作一方面代表着资金利率的中枢回归,另一方面也指向短期内货币政策稳健中性的态度不会改变。
隔夜参议院听证会上,美联储主席鲍威尔表示缩减购债的速度可以比此前计划更快,同时放弃了“暂时通胀”这一表述,这一方面体现了当前美国通胀形势的严峻,另一方面,加速taper以及对通胀的重视可能意味着加息更早到来,随后美债收益率整体回升,2年期反映更大,曲线整体走平。海外更早的加息预期一定程度会对国内的货币政策造成制约,而对于通胀的重视程度要多过对于经济的担忧,也从侧面说明新型毒株omicron的影响目前相对有限。这一点与国内目前大类资产的走势也较为一致,在omicron被发现后,a股跌幅有限,而债市在上周五的大涨以后也出现回调。考虑到pmi数据对基本面预期的修正以及十年期国债收益率绝对水平较低的客观情况,短期内回调或将延续。


外汇早评:人民币表现出“超预期”强势
周三(12月1日),在岸人民币兑美元16:30收报6.3705,较上一交易日下跌4个基点。当日人民币中间价报6.3693,调升101个基点。消息面上,1)11月财新中国制造业pmi录得49.9,较10月下降0.7个百分点,继8月之后再次位于荣枯线以下,反映制造业修复进程放缓;2)经合组织称,预测2021年全球gdp增长为5.6%(9月预测为5.7%),下调美国和欧元区2021年、2022年gdp预测;认为经济前景的下行风险大于上行风险;3)美国11月adp新增就业人数53.4万人,预期52.5万人,前值57.1万人修正为57万人。
昨日,亚洲盘期间(9:30-23:30)美元指数震荡走贬,人民币汇率虽然在开盘后逼近年内高点,但之后基本在6.36-6.38范围内波动。目前来看,昨日公布的11月美国就业数据虽然高于预期,但稍显疲软,预计给与美指上行的动力不大。对于今日人民币汇率运行区间,我们认为大概率落于6.355-6.380。



大宗商品早评


黑色早评

螺纹:产量回落,库存去化仍较快
昨上海螺纹报价4790元/吨涨10元。本周找钢网建材产量降8.17万吨至305.73万吨,粗钢产量平减已提前完成,政策压力减轻,钢厂即期利润偏高背景下复产意愿确有提升,但环保、能耗双控、华北采暖季以及冬奥会限产预期等持续影响下,产量回升空间不大,继续保持偏低水平。表观需求低位水平延续震荡,本周找钢网建材表需降14.27万吨至360.65万吨,从传统季节性来看,需求下滑趋势大概率仍将延续下滑趋势,去库速度仍较快,其中厂库降33.87万吨,社库降21.05万吨,价格偏高下冬储尚未启动,成交尚可,昨日建材成交20.05万吨,虽房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改,但悲观预期也略有修复,随着房企融资政策和地方供地政策变化,政策维稳地产预期增强,短期政策底或已出现。综合来看,虽然粗钢产量平减已经提前完成,炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升,螺纹产量或有回升,但环保、能耗双控、华北采暖季以及冬奥会限产预期持续影响下,产量回升空间不大,短期需求在传统淡季下仍有季节性走弱空间,中期需求下行趋势虽不改,但悲观情绪亦有修复,近期钢价或仍以区间震荡为主,下方空间有限。

热卷:产销变化不大
昨上海热卷报4780元/吨涨50元。本周找钢网热卷产量微降0.7万吨至343万吨,目前钢厂铁水产量处于低位,近几周降幅放缓,现阶段热卷利润相对偏高,钢厂复产意愿上升,但在采暖季和冬奥会限产预期的的持续影响下,热卷产量空间并不大,仍将保持偏低水平。制造业需求低位仍显弱势,本周找钢网热卷表需微降0.22万吨至355.97万吨,但在限电缓解以及成本大幅回落下热卷需求继续回落空间也比较有限,库存去化尚可,其中厂库降3.3万吨,社库降9.67万吨,中期需求预期略有改善,11月制造业pmi为50.1,比上月上升0.9个百分点,重返扩张区间,表明制造业生产经营活动有所加快,景气水平改善。新订单指数为49.4,比上月上升0.6个百分点,需求有所改善,生产指数为52.0,比上月上升3.6个百分点,升至扩张区间,原材料购进价格指数为52.9,较上月下降19.2个百分点,企业原材料成本压力有所放缓。综合来看,虽然粗钢产量平减已经提前完成,炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升,钢厂产量或有回升,但环保、能耗双控、华北采暖季以及冬奥会限产预期持续影响下,产量回升空间不大,需求仍旧偏弱但在下游限电缓解以及成本大幅回落下热卷需求继续回落空间比较有限,中期需求预期略有修复,近期钢价或仍以区间震荡为主。

铁矿:区间震荡
昨普式62指数报101.4涨1.3,青岛港pb粉报680元/吨涨20元/吨。白天盘面冲高回落,夜盘偏弱震荡,铁矿0105反套较为流畅。昨天现货端铁矿表现比较强势,上午涨幅明显,pb报675,680,685都有成交,但是下午成交开始疲软,盘面也随之回调。近期政策影响比较多,铁矿上下震荡,方向不太明确,多空交织,多头逻辑依然是复产 低估值,空头逻辑在于限产政策,调研显示冬储情绪目前较弱,部分下游观望情绪浓厚。操作上建议观望为主,现在基本属于年末鱼尾行情,不确定性也比较大,操作性价比不高。

焦煤:价格暂时持稳
盘面焦煤窄幅波动,01合约围绕2100上下波动方向不明显。近期焦煤价格有所持稳,现货端,山西产区涨跌互现,成交有所好转,但是下游依然存在观望情绪。进口方面,今日通关车辆由前期的500车重新回落至200车,昨天为270车,进口有所缩减。需求端,铁水产量预计见底,目前最大的利多因素还是下游极低的库存,独立焦企和钢厂的补库意愿有所好转,如果后期需求有边际改善倾向,焦煤有望迎来补库需求。操作上暂时观望,如后续需求改善可以逢低轻仓试多。


焦炭:暂稳运行
白天盘面焦炭偏强运行,夜盘有所回落。近期焦炭市场心态有所转暖,部分产区煤价上涨,对焦炭有所支撑。供给端,产量依然低位,环保限产和冬奥会依然是不确定因素;需求端,铁水产量大概率筑底,后期如无进一步的限产政策,预计铁水产量会缓慢回升。库存方面,下游钢厂库存偏低,目前还是要重点关注复产情况,下游库存低位下,需求的边际好转可以有效提振焦炭的补库需求。总体来看供需已经处于冰点,下方空间有限。策略上,依然暂时观望。


动力煤:偏弱运行
产地方面,价格涨跌互现,整体来看多为小幅调整;港口方面,成交依然清淡,结构性问题严重,高卡煤较少,下游观望情绪严重。整体来看供需好转明显,下游电厂库存累库速度很快,供煤水平高位,日耗增加不甚明显,但是近期气温骤降,日耗后期有增加预计。整体来看动力煤后期震荡偏弱运行。


玻璃:交投向好冷修预期强烈
国内浮法玻璃现货市场交投氛围向好,企业库存削减。沙河市场成交尚可,部分小板市场价格上行,下游适量采购,多数厂家库存较前期削减。华中市场多数厂家产销可到平衡以上,市场成交重心上行,短期内厂家仍有上行预期。华东市场昨日价格小幅上行,部分企业价格提涨,幅度在1-3元/重箱不等,整体出货较好。华南市场大部分厂家价格上调1-3元/重箱不等,企业出货较高,下游多按需采购为主。西南地区市场大稳小动,个别厂家报价提涨,落实方面有所延迟,产销明显转好,库存减少。西北地区仍在持续下行,产销一般,库存持续增加。并且按照目前浮法玻璃的生产现状,持续生产超过8年的生产线大约有100条左右,占比38%;超过10年的生产线大约50条以上,占比20%;超过12年的老龄化生产线亦有30条以上,占比12%。从利润的角度来讲,现货利润微薄,原料市场价格居高不下,生产稳定、复产开工时间较短的企业可以继续维持生产,但一直推迟冷修的老龄化生产线基本没有继续生产的经济必要,且随着安全隐患越来越大,技术性冷修也迫在眉睫,因此后期浮法玻璃在市场利润较低的情况下,继续新投产积极性较低,且冷修计划可能逐渐增多,有效生产产能可能会有明显下降。操作上前期多单继续持有。


纯碱:继续累库
周三,
 国内纯碱市场延续弱势整理态势,个别企业轻质纯碱价格有所下调,重质纯碱暂不报价或一单一议。供应端,纯碱厂家装置运行相对稳定,日产量波动不大,纯碱整体开工较前期有所提升。企业出货速度依旧缓慢,部分企业待发订单基本交付完成,新订单成交量偏少,库存表现增加趋势。需求端来看,下游需求表现依旧不温不火,采购意愿不高,心态谨慎,消耗原料库存为主。短期来看,国内纯碱市场走势乏力,供需继续博弈。01合约始终站不上2700,12的交割结算也在2700左右。说明市场并不看好累库状态下1月份纯碱能值2700元/吨。05前期的空单还是暂且拿住,轻仓长线以时间换空间,耐心等待时机。


农产品早评


白糖早评:延续跌势
洲际交易所(ice)原糖期货周三收盘持稳,盘中追随油价上涨,但失去动能。郑糖昨日夜盘横向盘整,整体变化不大。现货方面,昨日南宁仓库新糖报价5780元/吨,昆明报价5650-5690元/吨。短期糖价持续走弱,寻找下方支撑,持续关注印度方面情况。


棉花早评:停抛并不能扭转势头
洲际交易所(ice)周三续跌,市场担忧奥密克戎变种毒株可能影响棉花需求。昨日夜盘,郑棉小幅下跌,整体重心下移。储备棉自12月1日起暂停抛售,我们预估原因是棉价下跌抛储的原本意愿已经达到,且储备库本身棉花量不大,需要保留一部分,此外市场棉并不缺,第二批抛售棉成交17.5万吨,受此影响昨日棉花价格自低点反弹。南疆地区手摘棉收购价持续下调,少部分地区收购均价还保持在10.0元/公斤左右,大部分地区基本已经降至10元/公斤以内,集中在9.4-9.9元/公斤。机采棉收购价波动较大。在棉花大幅下跌后,下游客户对于棉纱价格有了一定的降价预期,因此昨日、今日市场上棉纱成交更为稀少,客户多以观望为主。据市场上贸易商说到,虽然目前报价来看,较为稳定,但实单多有让利。短期棉价仍未止跌,空单继续持有。


红枣早评:现货逐步稳定
新疆主产区新季红枣下树进入尾声,报价较乱,喀什价格坚挺,随着客商离疆,余货较多的枣农急于出售,出现部分降价现象,灰枣产区主流成交价格在8.50-9.50元/公斤。主销区市场价格暂稳,已采购货源陆续发往各个工厂,市场供应充足,部分质量一般的货源价格有松动迹象。郑商所仓单预报昨日达到8659张,仓单注册增至6773张,大多数交割库均有注册仓单。短期枣价维持强势,回撤接多为宜,关注仓单压力。


苹果:好货价格较为坚挺
今年入库率处于5年均值水平,入库率比前期预期要高。交割品标准对标市场好货。今年苹果优果率较低问题确实存在,东部果锈和西部的大小问题,商品率较往年降低20%左右,若优果次价格坚挺或依旧有炒作空间,但需要关注下游对好货价格的接受度和贸易商的惜售情绪,建议逢低做多为宜。


生猪:震荡偏弱
供应端方面,标肥价差有所已经有一定缩窄,但缩窄速率减缓,肥猪消费支持尤在,导致压栏继续。中长期来看,猪周期中供应增加的逻辑在明年二季度之前未变,但大周期中还应考虑季节周期。需求方面,整体需求呈现腌腊等需求有一定刚性,但因之前猪肉绝对价格低部分消费提前释放,或导致消费旺季缩短。历年的旺季都在12月,后续的消消费旺季持续时间有待观察。近期价格回升,部分冻肉顺势出库,为现货价格保持在18元以上增加了阻力。若无风险点发生,结合基本面看,03合约对应的绝对价格或依旧偏高。


油脂油料:难有起色
国际方面:cbot美豆隔夜弱势震荡,均线1220附近。疫情对大宗商品价格的整体影响偏空,随着美联储加息预期增强,美国商品下跌风险加剧。
油料:12月进口豆理论成本至4000元附近
 较上周相比下跌约150元。当前美豆的下跌,连盘豆粕并未保持紧跟,考虑由于油粕跷跷板效应,当下供需两端消息较淡,无明显利多或利空反转,连盘豆粕自身也无明显的涨跌方向;随着价格下跌,当下价格消费端补库及点价意愿变强,虽然今日释放消息部分生猪出栏,但豆粕依旧表现较为坚挺。但随着压力逐渐的释放预计豆粕01压力将更大。菜粕方面,当前菜粕无自身比较明显的供需矛盾,主要以跟随豆粕的走势为主。由于当下消费的不振,供需双弱的局面下,叠加当前较低的豆菜粕价差,未来菜粕可能延续震荡走势。当下豆粕的下跌主要以跟随美豆下跌趋势为主,考虑到油粕间的联动,不建议现下单边开仓操作,前期01空单可考虑在3150附近止盈减仓或离场。
油脂:当前三大油脂的基差均略有回落,前期油厂的挺价意愿随着盘面价格的不断下挫开始松动,叠加疫情扰动下原油的恐慌下跌,油脂板块整体大势已去。当前的食用油消费旺季下,豆油以极佳的性价比,预计可以占据食用油消费的绝大部分市场,随着市场阶段性的重新划分,当下十分矛盾的豆棕价差尽管无法回归至合理水平但也无法达到更不合理的情况;而棕榈油也会因为需求的改变而阶段性缓解其供应矛盾,尤其印度已经开始采取措施,通过进口豆油来减少对棕油的消费,已经可以看出下游对如此低性价比的棕油的极度不认可。未来对于新病毒的担忧可能影响马来西亚的劳工的恢复能力,使得棕油表现更为挣扎。在当下油脂无绝对利空驱动下,油脂可能会表现的相对纠结,尽管不会出现大幅上涨的情况
 但同样难以再大幅下跌。建议暂时持币观望等待驱动的出现。前期套利单空01棕油多05豆油同样建议暂时止盈离场等待再次入场的时机。

 

能源化工早评


原油早评:美国出现首例omicron感染患者,opec无意减产,国际油价冲高回落
昨日美国出现首例omicron感染患者,opec无意减产,国际油价冲高回落,美国wti原油期货下跌108美分,跌幅1.63%,报65.10美元/桶;布伦特期货下跌84美分,跌幅1.21%,报68.39美元/桶;sc原油下跌2.1元/桶,报442元/桶,跌幅0.47%。目前市场交易的主要交易逻辑在omicron病毒可能冲击当前全球的防疫体系,进而将导致需求受到严重冲击。一方面,南非发现新的变种omicron病毒之所以引发市场恐慌主要源于omicron病毒相较于德尔塔病毒更具备传染性,同时当前市场上的疫苗可能对omicron病毒无效,导致各国不得不重新转向对外甚至对内封锁,进而对于生产、需求和供应链产生扰动。目前,关于omicron病毒信息还有待进一步验证,但可以肯定的是,其高传染性已经得到证实,从市场获悉,omicron病毒已在南非快速传播,在20天左右的时间里已经成为南非国内最主导的病毒,中国香港和比利时也发现个别案例。目前欧盟、英国、以色列、新加坡、沙特、俄罗斯、美国、日本已经出台了针对omicron的旅行禁令,原油需求承压。另一方面,以美国为首的消费国释放战略库存,其中美国释放5000万桶,印度500万桶,日本420万桶,英国150万桶,大量战略库存释放将加剧2022年库存过剩问题,预计1月和2月的过剩产量将分别增加110万桶/日,达到230万桶/日和370万桶/日。不过opec 月度会议临近,市场传言opec 并无意减少产量。当前短期国际油价的走势将取决于omicron病毒的进展、疫苗的有效性、致死率等数据、各国的防疫应对措施、战略石油储备释放情况、opec 的应对措施。整体来看,不会出现2020年初持续暴跌的情形,但油价总体将下降一个台阶,并呈现宽幅震荡行情。


燃料油早评:跟随原油波动,有所反弹
昨日受原油价格的推动,燃料油价格有所反弹,截止到夜间收盘,fu01下跌3点,报2544元/吨,升水新加坡9.5美元/吨,
 lu02上涨54元/吨,报3305元/吨,升水新加坡7.4美元/吨。因受夜盘时间限制,晚间外盘回落,国内燃料油期货仍将补跌。从燃料油自身行情来看,受omicron病毒的影响全球再度陷入封锁,会打压船运市场,船用油市场再度承压,“塞港”问题后期可能会面临进一步加剧的风险。在库存方面,新加坡燃料油库存上升24.36万吨至360.68万吨,ara燃料油库存下降2.9万吨,至112.8万吨,整体库存整体处于中性状态,难以指导行情走向。自上月高硫燃料油发电需求被证伪后,高硫裂解一路下滑,近期有触底修复的迹象,但尚不存在有效的向上驱动,但国内期货仓单较低,仅有0.436万吨,随着01合约交割期临近,可关注fu01-fu05在0点附近的入场机会。昨日低硫超跌后,反弹明显,有估值修复的驱动。


燃料油早评:紧跟原油走势
近期受omicron病毒的影响,原油价格大跌,燃料油也受到严重冲击,fu01下跌88点,报2543元/吨,升水新加坡9.7美元/吨,
 lu02下跌96元/吨,报3264元/吨,升水新加坡6.6美元/吨。因受夜盘时间限制,晚间外盘回落,国内燃料油期货仍将补跌。从燃料油自身行情来看,受omicron病毒的影响全球再度陷入封锁,会打压船运市场,船用油市场再度承压,“塞港”问题后期可能会面临进一步加剧的风险。在库存方面,新加坡燃料油库存上升24.36万吨至360.68万吨,ara燃料油库存下降2.9万吨,至112.8万吨,整体库存整体处于中性状态,难以指导行情走向。自上月高硫燃料油发电需求被证伪后,高硫裂解一路下滑,近期有触底修复的迹象,但尚不存在有效的向上驱动,但国内期货仓单较低,仅有0.436万吨,随着01合约交割期临近,可关注fu01-fu05在0点附近的入场机会。低硫走势弱于高硫,02合约高低硫价差缩小至688元/吨,同新加坡基本持平。昨日lu期货库存大涨了4.495万吨,盘内价格受到压制,低硫裂解已经跌至65元/桶,处于历史低点,短期低硫裂解有修复的驱动。


甲醇:下方空间有限
本周有炒作常州富德开车的可能,但目前评估仍然需要时间,兴兴上周末虽然出料失败,但在周二再度尝试已经成功。鲁西、大唐仍然处于观望状态。本周内地情绪好转明显,整体供给端恢复不及预期,河南、陕西甲醇企业煤炭采购仍然困难,长青维持半负荷,河南重启推迟,内地港口结构再度走高。山东联亿26日投产,优先启动40万吨,后续160万吨陆续启动。西南限气基本确定,大多数装置停车时间点在11月底到12月中,停车时间在1-1.5个月,整体停车时长明显不及预期,前期整体缺气的预期似乎有所落空。伊朗方面,12月有限气预期,但整体幅度与时间长短短期无法验证,未来需要重点关注。另外密切关注新增mto的动态。
近端来看,我们感受到的烯烃端的需求回归是供需端交易的主线,沿海我们已经看到了兴兴和斯尔邦的回归,潜在的还有诚志、鲁西、大唐,同时还有广汇和华亭的新增投产,同时甲醇供给端我们看到化工煤定性还是紧的,边际上恢复的并不多,似乎煤炭端从供需逻辑的推导和煤化工企业实际采购的近端现实是有一定的劈叉的。内地库存开始拐头去化,周内价格反弹,我们可以理解为前期最弱的边际已经出现了改善,且四季度化工板块品种近期明显受市场β影响很大,独立行情较少,近端收南非新病毒的影响可能会比较大,下周整体商品情绪可能比较弱,但是基于甲醇不错的基本面我们仍然认为前期2500的低点支撑仍存,下跌幅度不会太大。


pvc:台塑报价大幅下调,pvc出口支撑消失
昨日台湾台塑公布12月台塑报价,价格下调150美金,fob台湾报1460美金。出口支撑边际大幅下滑,宁波韩华pvc
 12月份安排检修15天,青岛海晶pvc设备故障停一条线,预计10-15天,齐鲁石化pvc环保要求临时减产,山东恒通pvc环保/设备问题减产一半陕西北元pvc电厂检修,12月1-1月20减产2.5成。天业或因双控关两个电石炉,根据隆众数据显示,本周pvc生产企业产能利用率在77.90%,环比增加2.57%,同比下降1.04%;其中电石法在79.04%,环比增加3.10%,同比下降4.25%;乙烯法74.77%,环比增加1.14%,同比增加13%。自供电石企业样本产能利用率达到85.98%,环比增3.18%。
上周宁夏双控似乎没有减缓电石和pvc开工率提升的速度,前期担忧的电石环节给与利润仍无法放量的担忧在缓解,但本周供给再度收缩,需求端在环比走强,但是从成交表现、社会库存来看仍然不够好。在电费下跌落地,煤炭产量持续放量持续的情况下,上游环节利润仍有压缩的空间,锚定在成本线的逻辑仍可以继续,近端坑口价格持续下调,pvc新一轮下跌即将启动,建议空单继续持有。


乙二醇早评:窄幅震荡
近期乙二醇处于窄幅震荡的走势,向上无驱动,向下有支撑。支撑第一点在于乙二醇的低库存,本周一ccf数据显示59.9万吨,依然处于历史低位,第二点在于01合约,供给端难有增量,四套煤制调试需要2-3个月,浙石化新装置即使12月试车,也需要试车2个礼拜左右,所以1月之前难有增量。目前由于原油的下跌,油制成本下降,但是对于供给量影响不大,煤制方面,本周煤制开工为38%,化工拿煤依然紧张 且亏损严重,冬奥会可能会影响70万的产能,煤制负荷难提升。目前海外装置中,台湾一套、沙特一套近150万的产能按计划检修,12月计划检修量要多于11月,预期进口减少。低库存且供给紧张的状态给予乙二醇一定的价格支撑。
向上无驱动是指,首先是近期的病毒对于市场的一个扰动,使得宏观环境较为悲观。一方面是乙二醇的成本端预期较为悲观,原油和动力煤价格都处于一个震荡偏空的趋势,将动力煤价格往500、布伦特原油600锚定,乙二醇远端成本仍有下降空间,且乙二醇明年投产压力较大,供给增速远超需求,而明年500的动力煤,许多煤制装置在当前价格是可以投产的,明年累库预期较强。另一方面,乙二醇近期需求较差,聚酯工厂减仓、终端主动降负荷,还有临近四季度的尾声,可能还有限电的影响,限电对于终端影响大于聚酯端。最后就是近期病毒,给了全球经济的复苏预期染上了阴影,对于需求的预期较差。所以聚酯的负荷难有提升空间。近期弱势震荡行情,操作方面建议观望。


沥青早评:原油冲高回落,关注沥青远月多空对冲机会
因美国出现首例奥米克戎毒株案例,加之opec维持原有增产计划不变,原油夜间冲高回落,油品价格继续承压。沥青近期多头应暂时规避。沥青上周去库依然延续了强劲的势头,综合去库11.87万吨继续创近几周新高水平,当前总体库存约247.63万吨已经低于去年同期。随着原油价格暴跌,目前下游的采购情绪和意愿均大幅降温,以观望态度为主,虽目前现货价格企稳,但预计未来或也面临较大的回调压力。单边沥青多头近期不建议参与,逢低可以关注多沥青(偏2206合约)空燃料油的操作,近期该价差有所走强,注意资金管理和风控,等待疫情态势明朗后再做单边决定。


聚烯烃早评:成本端风险仍在,空单继续持有
昨日,聚烯烃跟随原油反弹后回落,pp01合约昨晚收于8144,l01昨晚收于8510。成本端,原油重心继续下行,brent昨日反弹后继续下行,疫情影响暂未解除。利空油化工价格。动力煤产量持续上升,日耗不及预期,价格短期反弹,但未来依旧偏空;丙烷、丙烯受原料端崩塌,价格下方打开;甲醇受动力煤支撑,价格较为坚挺。库存方面,pp上游累库,社会库存继续去库。pe总库存去库。供给端,pp和pe开工维稳,宁煤已于28日开车,大唐多伦近期有开车预期。进出口方面,pp海运费高位震荡影响,出口恢复有限;pe进口窗口关闭,进口成交较少,到港预期增加,但线性比例少。需求端,限电影响继续减弱,开工上升。pp中,bopp价格企稳,成交恢复,纤维、塑编边际转好。pe中,农膜、棚膜当前旺季延续,地膜暂未启动。总的来看,pp自身基本面变化不大,总体偏弱。需求端边际修复,但支撑有限。l,现货主动下跌,需求旺季,但农膜拐点预计近日将至,有走弱的预期。pp受动力煤支撑近期波动略强于l,但原料端总体重心预计继续下移,前期空单可以继续持有。


lpg早评:继续承压
距离南非首次发现omicron变种还不到四周,omicron正迅速成为南非的主流新冠病毒,而美国周三成为最新一个境内确诊omicron病例的国家。油价延续趋势下行,对lpg形成压制。昨晚eia公布美国周度丙烷库存,降100万桶,符合预期。外盘1月fei继续下跌至680美元/吨附近,欧洲pn价差回落至-10美元/吨。国内现货方面,国产主流:华南5500-5600元/吨,浙江4850-5100元/吨,山东民用主流5250-5300元/吨,碳四主流5080-5150元/吨。华东民用气和山东醚后交替成为期货最便宜可交割品,对期货盘面形成压制。总体来看,pg的下行趋势仍在持续,01合约上方强阻力4500附近。

 

纸浆:短期浆价高位运行
纸浆期货盘面延续上行态势,现货市场报价随之上调。市场心态受到纸浆期货盘面走势及国外天气、运输等延迟发运的消息面利好下,盘面上涨走势强劲。
下游纸品中,生活用纸市场提涨意愿较浓。受原料成本增加影响,北方部分纸企于今日价格上调100元/t,下游工厂多谨慎观望,暂无大量拿货意向,涨价情况有待落实。进口木浆涨势较浓,成本方面支撑仍存。文化纸大型纸企报价多上调200元/t,下游印厂及经销商多维持观望为主。小厂受近日原料纸浆大幅提涨影响,报价上调100元/t,出货偏缓慢。经销商多循序渐进报价,提涨多从散单开始,实单实谈。白卡纸报价上调300元/t至6310元/t,但市场未有明显跟进,大部分经销商保持观望态度,报价稳定。
纸浆期货盘面强势上涨,现货供应紧缺,贸易商惜售为主。高价成交匮乏,下游刚需采购。预计短期内浆价高位运行。


橡胶早评:中长期供需缺口支撑胶价,短期疫情利空天胶价格。
昨日夜盘,沪胶开盘后持续走低,ru主力合约最终收于14910。
现货方面,30日报价:上海区全乳胶报14000元/吨(-250)。近港美金泰混报价在1825美元/吨(0),泰国混合人民币报价13300元/吨( 50)。泰国合艾原料市场胶水报价58.67(0)泰铢/公斤,杯胶报价48.35(0)泰铢/公斤。
库存方面:28日资讯消息,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.02万吨,环比缩减2.85%,跌幅明显收窄。但仍维持消库。
供应方面:国内云南、海南产区近期停割,国内供给端存在收紧预期。泰国主要生产区已经进入割胶旺季,但近期,印度半岛中南部、马来半岛、东南亚热带群岛等地出现大到暴雨,拉尼娜现象可导致这一不利影响加剧,割胶作业或将持续受阻,关注增量供应能否兑现。
需求方面:据资讯最新消息,上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66%,半钢胎开工负荷为62.25%,整体环比增长,中国半钢胎、全钢胎开工率环比小幅上涨。
疫情物流方面:随着北半球进入冬季,欧美地区疫情出现大范围反弹,针对此次南非的奥密克戎变异毒株,日本已经宣布从11月30日起禁止所有外国旅客入境,而更多国采取的严格的旅行禁令政策,对海外出行预期影响重大,短期内利空胶价;但中长期来看,各国对疫情采取及时措施,边际影响减弱,且目前,美西、美东航线市场运价继续在较高水平徘徊,东南亚运费也在上涨,物流对于供给层面的影响仍在,有力支撑胶价,预计后续回稳。
综上,中长期来看,天胶供需缺口仍在,持续的疫情或催生橡胶手套的需求,库存整体消库,同时叠加东南亚线的高运费和船只不足导致的物流运输问题,驱动天然橡胶价格上涨。短期,受制于奥密克戎变异毒株的恐慌情绪,且若真如辉瑞所言疫苗重新开发周期要100天,预计影响时间较长,出行预期影响加剧,利空胶价。短期看跌,后期预计回稳。后续需关注主产国增量供给能否兑现,以及此次疫情的影响程度。

 

有色金属早评

铜:变异病毒肆虐,沪铜价格下跌
受变异新冠病毒肆虐影响,沪铜主力期货合约在周三收跌0.29%至69650元每吨。变异的奥密克戎病毒的感染力比德尔塔强数倍,多国宣布关闭来自南非的航线。最近两周,美国疫情数据已经出现明显的上升趋势。市场担心如此强的变异毒株会再次让经济停摆,尤其是劳动密集型行业和服务业。对于医疗水平相对落后的国家,变异毒株的影响或更大。基本面上,智利参议院周二推进了一项有争议的法案的讨论,该法案旨在增加在世界最大铜生产商运营的矿业公司的特许权使用费。最终参议院以
 18 票赞成、16 票反对批准继续修改该法案。该法案对铜矿的供给或不会造成太大的影响。策略上,被情绪拉低的价格部分在情绪消散后会迅速恢复,所以多头可以考虑在7万元每吨附近多单建仓,在年末平仓。

铝:警惕避险情绪攀升
沪铝主力01合约周三收于19120元/吨,较上一交易日上涨1.14%。美东时间周三,美国发现首例奥密克戎毒株感染病例,市场情绪受到较大影响,或对今日有色盘面造成负面冲击。基本面看,铝依旧维持供需两弱,目前暂未出现较强上升驱动。供给端,部分电解铝冶炼厂存在复产计划,供给或进一步趋松。而需求方面,淡季背景下初级加工企业开工率持稳,订单平平,据mysteel调研,冬奥对加工企业开工影响或大于电解铝冶炼厂;终端需求市场,地产板块政策见底,情绪修复,但基本面仍有下探空间,且北方进入冬季地产板季节性走弱,此外汽车缺芯正在缓解,但今年仍暂时无法解决。库存方面,国内社库近期出现去库,且lme库存持续下降,目前已处于07年以来低位,给予铝价较强支撑。预计短期铝价或仍以震荡运行为主,运行区间在18000-19500。策略上,预计年内需求难好转,可逢高沽空。

锌:警惕疫情影响
周三沪锌01合约收于23025元/吨,较上一交易日上涨0.68%。宏观方面,美联储主席鲍威尔近期就加快缩债问题,态度偏鹰,美指维持在96附近高位。此外,美东时间周三,美国发现首例奥密克戎毒株感染病例,市场情绪受到较大影响,或对有色盘面造成短期负面冲击。基本面看,海外暂无新的减产消息传出,国内呈供需双弱的情况。供应端,虽然矿端由于季节性原因以及冬奥影响略为偏紧,但冶炼厂方面存在产量回升预期。需求端,由于11月已进入淡季,下游消费总体偏弱,此前由于河北地区的环保问题,使得氧化锌企业开工受阻,不过当前已陆续结束。目前锌锭全球库存处于低位,尤其是lme锌锭库存仍在维持去库,锌价下方支撑依旧较强,不过也缺乏向上突破的驱动,因此我们预计短期走势仍以震荡为主,区间在22500-23800,建议持续关新一波注疫情带来的潜在风险。

镍不锈钢:变异病毒肆虐,镍价短期承压
沪镍主力期货合约在周三小幅回升0.43%至14.9万元每吨,不锈钢回到1.7万元每吨上方。两者价格的回升是对此前价格下跌的回补。近期奥密克戎病毒的肆虐造成了市场的恐慌。市场担心如此强的变异毒株会再次让经济停摆,尤其是劳动密集型行业和服务业。不锈钢相对较弱,主要是因为其自身需求端的不足。目前现货市场的活跃度依然偏低,基差在2000元每吨以上。策略上建议此前沪镍多单可以考虑在15万元每吨附近止盈离场。

贵金属:金强银弱,静待非农
昨日贵金属市场呈现金强银弱格局,黄金总体在美债收益率回落以及美股下跌下小幅反弹,但白银仍延续下跌,因南非新冠干扰下白银工业需求前景受到影响,有色金属板块亦普遍收低。数据方面,美国11月企业就业人数增加53.4万,略超预期,但奥密克戎变异株则可能遏制劳动参与率回升。数据公布后黄金市场反应平淡。巴克莱策略师预测,美联储料将在明年1月宣布加速减码,可能在4月中旬结束债券购买行动,并于5月份首次加息。预计美联储2022年加息3次,每次25个基点,2023年再加息4次。基金持仓方面,昨日全球最大黄金etf--spdr
 gold trust持仓较上日减少2.03吨,当前持仓量为990.82吨;全球最大白银etf--ishares silver trust持仓较上日减少23.02吨,当前持仓量为17044.77吨。今日关注欧元区10月失业率,以及美国初请失业金人数,目前黄金市场焦点已转向周五非农就业报告,另周五凌晨将有3位美联储2021年票委讲话。操作上,近期黄金窄幅震荡,今日预计维持震荡走势,美白银目前日线rsi指标已经严重超卖,谨慎追空。

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