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南华期货期市早餐—20211203-博天堂备用网址

2021年12月3日 09:24

2021年12月3日 09:24

最新政经要闻


1、陈光明旗下睿远基金正展现出强大的吸金效应,睿远稳进配置两年持有期混合一日售罄,认购资金约1000亿元,远超基金募集规模上限100亿元,确认会启动比例配售。11月以来,睿远基金开始密集调研上市公司,主要聚焦中小市值成长公司,包括和而泰、天壕环境、延安必康等。

 

2、千亿私募景林资产近日在多个渠道进行路演,计划为景林全球基金募集增量资金,预期募资规模为50亿元左右,产品将于下周一全渠道正式发售。从预约情况来看,交通银行私人银行渠道开放的10亿元预约额度在半天内被“抢光”。

 

3、此前屡屡遭遇股债双杀、子公司陷破产传闻的中国奥园,总额约60亿的理财最终“爆雷”。公司官宣延期兑付方案,现金兑付单个金额200万元以内的分6个月兑付,单个金额超200万元的在2024年5月前兑付完;实物兑付方式下,中国奥园拿出总货值不低于90亿的住宅、公寓、写字楼、商铺及车位供选择。

 

4、opec 意外同意维持1月增产计划,尽管原油价格大跌且omicron毒株令需求受到威胁。opec 消息人士透露,opec 周四同意明年1月份维持既定增产政策不变,即向全球市场每天增加40万桶原油。



金融期货早评



股指:沪深两市超三千家个股飘绿
昨天a股三大股指继续震荡。收盘沪指跌0.09%,深证成指跌0.19%,创业板指跌0.19%。大盘仍然延续了前几日的窄幅震荡。但从个股来看,昨天沪深两市超3000家个股飘绿,万得全a指数成份中涨停家数79家,有所萎缩,跌停数目7家,赚钱效应差。分板块来看,汽车、煤炭板块继续领涨,传媒和计算机板块领跌。北向资金净买入30.21亿元。两市成交金额1.15万亿,沪深两市成交额连续第30个交易日破万亿。期指方面,if主力涨0.22%,ih涨0.35%,ic跌0.59%,期指成交量增加。
由于近日鲍威尔的意外鹰派表述震动市场,缩减购债计划的预期提前使美股尤其是其中估值较高的科技股承压。加上昨日奥密克戎新毒株在美出现首例病例,引发了美国市场的恐慌情绪,前日美股出现大跌,但隔夜美股反弹。自上周五以来外围股指总体下跌,波动较大,但a股波动不大,在利空消息影响下仍走出了独立行情。我们猜测这可能是因为我国目前疫情管控得当,生产生活并未受到较大干扰,而且在前几波疫情爆发时,中国供应链尚且较完整的优势凸显,外贸不减反增,所以疫情对于企业整体盈利预期的影响中性。


国债日报:跌势延续
国债期货周四小幅高开,全天偏弱震荡,临近尾盘跳水,跌幅扩大。公开市场有1000亿逆回购到期,央行开展100亿逆回购,当日净回笼资金900亿元。资金利率继续转松,主要体现在交易所资金利率的溢价进一步收窄,隔夜端靠近政策利率。而银行间资金利率整体小幅波动,隔夜加权平均利率低于2%,流动性保持充裕。跨月后资金中枢回归,短期内资金面对市场的影响或边际弱化。
债券市场延续了近几个交易日的下行趋势,正如我们近期报告中所提示,上周五市场对于新型毒株omicron一次性反映后,避险情绪回落叠加pmi数据修正经济预期,推动利率回升。而预期的修正也体现在日内a股建材、地产和食品饮料等板块的回声中。另一方面,从短期市场指标来看,此前质押式回购成交量攀升以及10年期国开-国债利差持续收窄都指向多头情绪已经到了相当高的水平。待短期调整到位以及过热情绪释放后,介入的时点可能出现。


外汇早评:人民币料维持区间盘整
周四(12月2日),在岸人民币兑美元16:30收报6.3730,较上一交易日下跌25个基点。当日人民币中间价报6.3719,调降26个基点。消息面上,1)欧元区10月失业率录得7.3%,预期为7.3%,前值为7.4%;2)欧元区10月ppi环比升5.4%,续创纪录新高,预期升3.5%,前值由升2.7%修正为升2.8%;同比升21.9%,预期升19%,前值由升16%修正为升16.1%;3)美国至11月27日当周初请失业金人数22.2万人,预期24万人,前值19.9万人修正为19.4万人;当周续请失业金人数195.6万人,预期200万人,前值204.9万人。
由于美国发现首例omicron感染病例,美指在昨日整体走势偏弱。周四人民币汇率中间价小幅回落,弱于市场预期,在一定程度上影响市场做多人民币的情绪,昨日人民币汇率整体呈小幅贬值态势。对于今日人民币汇率走势,我们认为其前期的强韧涨势大概率会休息一会儿,在6.365-6.390区间内波动。


大宗商品早评


黑色早评

螺纹:产量微增,表需延续回升

昨上海螺纹报价4790元/吨稳。本周螺纹产量微增5.04万吨至277.21万吨,粗钢产量平减已提前完成,政策压力减轻,钢厂即期利润偏高背景下复产意愿确有提升,但环保、能耗双控、华北采暖季以及冬奥会限产预期等持续影响下,产量回升空间不大,仍将保持偏低水平。表观需求低位水平延续回升,本周螺纹表需增24.48万吨至342.62万吨,但从传统季节性来看,需求回升空间不大,去库速度仍较快,其中厂库降36.31万吨,社库降29.1万吨,价格偏高下冬储尚未启动,成交一般,昨日建材成交17.6万吨,中期在虽房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改,但悲观预期也略有修复,随着房企融资政策和地方供地政策变化,政策维稳地产预期增强,短期政策底或已出现。综合来看,虽然粗钢产量平减已经提前完成,炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升,螺纹产量有所回升,但环保、能耗双控、华北采暖季以及冬奥会限产预期持续影响下,产量回升空间不大,短期需求表现尚可,中期需求下行趋势虽不改,但悲观情绪亦有修复,近期钢价或仍以区间偏强震荡为主。

 

热卷:产量延续显著回落

昨上海热卷报4800元/吨涨20元。本周热卷产量降11.29万吨至280.63万吨,目前钢厂铁水产量处于低位,近几周降幅放缓,现阶段热卷利润相对偏高,钢厂复产意愿上升,但在采暖季和冬奥会限产预期的的持续影响下,热卷产量仍将保持偏低水平。制造业需求低位仍显弱势,本周热卷表需微降9.88万吨至284.16万吨,但在限电缓解以及成本大幅回落下热卷需求继续回落空间也比较有限,库存去化仍偏缓慢,其中厂库降3.32万吨,社库降0.21万吨,中期需求预期略有改善,11月制造业pmi为50.1,比上月上升0.9个百分点,重返扩张区间,表明制造业生产经营活动有所加快,景气水平改善。新订单指数为49.4,比上月上升0.6个百分点,需求有所改善,生产指数为52.0,比上月上升3.6个百分点,升至扩张区间,原材料购进价格指数为52.9,较上月下降19.2个百分点,企业原材料成本压力有所放缓。综合来看,虽然粗钢产量平减已经提前完成,炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升,钢厂产量或有回升,但环保、能耗双控、华北采暖季以及冬奥会限产预期持续影响下,产量延续显著回落态势,需求仍旧偏弱但在下游限电缓解以及成本大幅回落下热卷需求继续回落空间比较有限,中期需求预期略有修复,近期钢价或仍以区间偏强震荡为主。

 

铁矿:限产加码,库存累积,市场分歧较大

昨普式62指数98.35跌3.5,青岛港pb粉报663元/吨跌14元/吨。盘面主力合约切换至05合约,上午强势上涨到636,下午限产加码消息出炉,盘面大幅回落,夜盘低开后小幅反弹至613。从盘面上来看630是比较明显的压力位。昨天主要有几则信息比较重要,一是下午唐山限产加码,从昨天下午2点开始唐山部分钢企执行高炉和烧结机的调控,12日解除;二是钢材数据出炉,螺纹钢表需上升,需求有改善倾向;三是本周铁矿港口库存继续累积,目前为1.54亿吨,累库205万吨,与去年同期相比库存增加3010.33万吨,去年同期01盘面大概900元左右。目前多空交织,市场分歧比较大,多空各执一词,盘面波动也比较大。资金想抄底做多,产业想降低原料成本。从笔者角度来看,只论基本面,空头的限产逻辑和累库逻辑更加扎实一些,但是临近年末,行情的不确定性和政策的不确定较大,建议观望为主。

 

焦煤:下游对补库持谨慎态度

主力合约切换至05合约,盘面大幅下行。近来焦煤盘面宽幅震荡,现货市场依然是涨跌互现,气煤、贫瘦煤价格延续跌势,整体有好转迹象。供给端,受疫情影响,蒙煤通关12月3日开始限制至100车,相较与11月下旬接近500车的水平,蒙煤供给下降明显,蒙煤精煤今日报价跳涨至1400至1500元/吨,贸易商有惜售情绪。另外最近环保组即将入住山西,国产煤的供给也有缩减预期。库存端,下游库存依旧处于低位,今日钢材数据出炉,建材数据回暖,焦炭预期向好,焦煤的补库行情可以期待,但是国内下游对补库持谨慎态度,一是担心价格还在高位,二是考虑到上游库存高位。上游煤矿则对报价倾向持稳态度,因为大部分矿山已经完成了今年的生产目标,如果库存太高会采取减产而不是降价。总之,目前焦煤的市场整体向好持稳,但是年底行情的不确定性较大,操作上建议观望为主。


焦炭:限产加码,但是基本面向好

01合约白天小幅下跌,夜盘偏弱震荡。下游限产加码,昨天下午至夜盘焦炭下跌明显。整体来看焦炭基本面有所好转,但是限产加码对盘面价格有压制。目前重点关注冬储行情,临近春节,下游库存依然比较干涸,今天部分钢厂开始适当采购。数据上来看焦企库存有降库趋势。操作上可逢低试多,严格止损。


玻璃:库存去化 全国普涨

本周沙河市场整体表现一般,多数厂家产销较好,库存有所削减,贸易商维持轻仓运行,加工厂适量备货,价格稳定为主,部分品牌和规格市场价格小幅上涨。东北市场整体稳定。本周京津唐市场个别企业价格有所下调,亦有个别企业顺应涨价潮,价格稍有提涨,在1-2元/重箱,部分企业受外埠玻璃影响依旧,低价出货,稳住固定客源为主。华中市场现货交投气氛较好,多数企业产销维持在平衡以上,个别厂家库存低位下,部分规格出现缺货现象,产销略有减弱,整体库存呈现持续下降走势。华东市场整体出货向好,多数企业产销平衡及以上,个别企业产销可达150%,库存削减明显;价格方面略有提涨,各企业涨幅在1-3元/重箱不等,后市或仍有涨价预期。京津唐市场本周价格以稳为主,场内交投情绪一般,企业间出货存差异,多数企业尚能平衡,库存方面稍有减少,个别企业出货较差,厂家对后市信心一般。华南区域整体交投活跃,多数企业价格纷纷上调,幅度因厂而异,产销普遍较高下,企业去库明显。西南地区个别厂家价格零星提涨,小幅涨价基本落实,出货情况普遍转好,产销基本平衡,整个西南地区的库存本周转为下降趋势,对于后市,厂家情绪普遍向好。操作上多单拿住。

 

纯碱:累库挺价 难以成交

国内 纯碱市场整体走势不乐观,月底月初,企业订单商谈。根据隆众资讯数据监测,周内纯碱整体开工率81.91%,环比上调6.82%。周内纯碱产量58.29万吨,增加4.85万吨。周内装置开工恢复,产量提升,短期暂无检修计划,个别企业中下旬有检修意愿。周内,纯碱库存126.08万吨,环比增加26.5万吨,轻重同步上涨。截止到11月底,对于下游部分玻璃企业纯碱库存了解,库存天数下降9天左右,维持37天。供应端,上旬纯碱整体开工偏高,下旬随着个别装置的调整,有望下降。月底月初,企业结算价格及新价格调整,订单和发货缓慢。需求端,下游需求表现弱,采购不积极,抵触心态。受库存以及市场价格调整,情绪方面表现悲观。近期,部分企业也有采购和补货。对于市场价格,分歧大,难达成统一价格,各家根据订单一单一议为主。综上,短期看纯碱市场压力持续,供需博弈。短期来看碱厂一直挺价,黑色品种带动纯碱暴力反弹。但就基本面来说碱厂处于高利润、高开工率、累库的一个阶段。这个位置不宜做多,前期有05空单的轻仓拿住。或者等2600以上空单轻仓介入,依托2700左右防守。

 

农产品早评


白糖早评:弱势依旧
洲际交易所(ice)原糖期货周四盘中触及四个月低点,收盘挽回跌幅,市场仍担忧奥密克戎变异毒株损及全球经济复苏进程。现货方面,昨日南宁仓库新糖报价5760-5770元/吨,昆明报价5630-5680元/吨。短期糖价持续走弱,寻找下方支撑,持续关注印度方面情况。


棉花早评:反弹继续做空
洲际交易所(ice)周四下跌,因奥密克戎变种病毒可能打击需求的风险挥之不去,但整体商品市场反弹和出口增加限制价格跌势。南疆地区手摘棉收购价持续下跌,大部分地区收购均价已经降至10元/公斤以内,集中在9.0-9.8元/公斤左右。棉花价格经过几日下跌之后今日随期价企稳反弹,部分棉企报价中低等级资源价格略平稳,高等级资源价格坚挺略有小涨。前两日棉花价格下行之时纺织企业适量补库,由于期待有更低点,成交幅度均不大,昨日价格小幅反弹,纺织企业依旧小批量采购,寻求下行机会再行补库。现阶段下游购买欲望不强,导致棉纱库存上升,价格走弱同时导致库存纱价值也逐步降低,亏损有扩大趋势。多数商家现阶段以降低库存为主,成交主要以老客户及市场零散订单为主。05空单继续持有。


红枣早评:现货成交冷淡
新疆主产区新季红枣下树进入尾声,报价较乱,质量一般货源有下调现象,且成绩逐渐减少,灰枣产区主流成交价格在8.50-9.50元/公斤。主销区到货量逐渐增多,部分市场一般货价格小幅下跌,优质货源价格稳定。进入传统旺季,但今年红枣因成本较高,下游客商采购量较同期有一定减少,消费未见明显起色,市场走货一般。郑商所仓单预报昨日达到8655张,仓单注册增至6894张,大多数交割库均有注册仓单。近远月价格可能进一步劈叉,建议买近抛远为主。


苹果:观察下游接受度
今年入库率处于5年均值水平,入库率比前期预期要高。交割品标准对标市场好货。今年苹果优果率较低问题确实存在,东部果锈和西部的大小问题,商品率较往年降低20%左右,若优果次价格坚挺或依旧有炒作空间,好货价格能否继续维持强势还要观察下游的接受意愿,短期可能会对现货端涨价出现抵触,或不利于盘面继续上涨。而后缺乏好货的逻辑显现,尤其在销售的后期好货或将更加紧缺,价格获得更强的支撑。
 


生猪:震荡偏弱
供应端方面,膘肥价差有所收窄,出栏均重上升,压栏或延续至冬至前。天气转冷后生猪疫情有一定的爆发,因对应的技术有所提高,河南山东江苏等地虽有点状爆发,但情况较去年相比较好,目前来看未见蔓延。中长期来看,猪周期中供应增加的逻辑未有转变。需求方面,整体需求呈现腌腊等需求有一定刚性,鲜销则呈现高价需求负反馈,盘面体现了后续腌腊消费释放后现货价格的下行趋势。供结合供给增加逻辑及需求消费淡季可逢高空lh2203合约或等待腌腊需求走弱空lh2201。


油脂油料:走势纠结
国际方面:cbot美豆隔夜反弹上涨至1240以上位置,考虑可能是受到原油价格反弹的影响导致。
油料:今日美豆反弹,连盘豆粕跟随反弹,主要考虑是因为受到了当前港口运输不畅导致市场对进口不利的担忧。当下供需两端消息较淡,无明显利多或利空反转,连盘豆粕自身也无明显的涨跌方向;随着价格下跌,当下价格消费端补库及点价意愿变强,虽然今日释放消息部分生猪出栏,但豆粕依旧表现较为坚挺。但随着压力逐渐的释放预计豆粕的走势可能会有1-5价差走缩的可能性。菜粕方面,当前菜粕无自身比较明显的供需矛盾,主要以跟随豆粕的走势为主。由于当下消费的不振,供需双弱的局面下,叠加当前较低的豆菜粕价差,未来菜粕可能延续震荡走势。当下豆粕的下跌主要以跟随美豆下跌趋势为主,考虑到油粕间的联动,不建议现下单边开仓操作,前期01空单可考虑在3150附近止盈减仓或离场。
油脂:当前三大油脂的基差均略有回落,前期油厂的挺价意愿随着盘面价格的不断下挫开始松动,隔夜原油的反弹对于油脂市场略有影响,当前来看油脂板块整体大势已去。在食用油消费旺季下,豆油以极佳的性价比,预计可以占据食用油消费的绝大部分市场,随着市场阶段性的重新划分,当下十分矛盾的豆棕价差尽管无法回归至合理水平但也无法达到更不合理的情况;而棕榈油也会因为需求的改变而阶段性缓解其供应矛盾,尤其印度已经开始采取措施,通过进口豆油来减少对棕油的消费,已经可以看出下游对如此低性价比的棕油的极度不认可。未来对于新病毒的担忧可能影响马来西亚的劳工的恢复能力,使得棕油表现更为挣扎。在当下油脂无绝对利空驱动下,油脂可能会表现的相对纠结,尽管不会出现大幅上涨的情况
 但同样难以再大幅下跌。建议暂时持币观望等待驱动的出现。前期套利单空01棕油多05豆油同样建议暂时止盈离场等待再次入场的时机。

 

能源化工早评


原油早评:opec 维持增产计划不变,国际油价深跌后迅速拉升
昨日,opec 会议维持增产计划不变,但该组织同时表示,由于市场存在巨大的不确定性,他们随时可能重新考虑这一决定。消息公布后,油价迅速下跌,随后大幅拉升。美国wti原油期货上涨144美分,涨幅2.20%,报67.01美元/桶;布伦特期货上涨141美分,涨幅2.05%,报70.27美元/桶;sc原油下跌9.4元/桶,报435.8元/桶,跌幅2.11%。目前市场交易的主要交易逻辑在omicron病毒可能冲击当前全球的防疫体系,进而将导致需求受到严重冲击。南非发现新的变种omicron病毒之所以引发市场恐慌主要源于omicron病毒相较于德尔塔病毒更具备传染性,同时当前市场上的疫苗可能对omicron病毒无效,导致各国不得不重新转向对外甚至对内封锁,进而对于生产、需求和供应链产生扰动。目前,关于omicron病毒信息还有待进一步验证,但可以肯定的是,其高传染性已经得到证实,从市场获悉,omicron病毒已在南非快速传播,在20天左右的时间里已经成为南非国内最主导的病毒,中国香港和比利时也发现个别案例。目前欧盟、英国、以色列、新加坡、沙特、俄罗斯、美国、日本已经出台了针对omicron的旅行禁令,原油需求承压。另一方面,以美国为首的消费国释放战略库存,其中美国释放5000万桶,印度500万桶,日本420万桶,英国150万桶,大量战略库存释放将加剧2022年库存过剩问题,预计1月和2月的过剩产量将分别增加110万桶/日,达到230万桶/日和370万桶/日。opec 维持原增产计划不变。当前短期国际油价的走势将取决于omicron病毒的进展、疫苗的有效性、致死率等数据、各国的防疫应对措施、战略石油储备释放情况。整体来看,不会出现2020年初持续暴跌的情形,但油价总体将下降一个台阶,并呈现宽幅震荡行情。


燃料油早评:低硫裂解修复
昨日受原油价格的推动,燃料油价格有所反弹,截止到夜间收盘,fu01下跌88点,报2439元/吨,升水新加坡7.9美元/吨,
 lu02上涨23元/吨,报3314元/吨,升水新加坡20美元/吨。因受夜盘时间限制,晚间外盘回落,国内燃料油期货仍将补跌。从燃料油自身行情来看,受omicron病毒的影响全球再度陷入封锁,会打压船运市场,船用油市场再度承压,“塞港”问题后期可能会面临进一步加剧的风险。在库存方面,新加坡燃料油库存下降48.63万吨至312万吨,ara燃料油库存下降2.9万吨,至112.8万吨,整体库存整体处于偏好,有助于推动燃料油走强。自上月高硫燃料油发电需求被证伪后,高硫裂解一路下滑,近期有触底修复的迹象,但尚不存在有效的向上驱动,但国内期货仓单较低,仅有0.436万吨,随着01合约交割期临近,可关注fu01-fu05在0点附近的入场机会。昨日低硫超跌后,反弹明显,有估值修复的驱动。


甲醇:下方空间有限
本周有炒作常州富德开车的可能,下周可能有外采,广汇mto已经运行三天,即将提负荷,外售缩量,兴兴上周末虽然出料失败,但在周二再度尝试已经成功。鲁西、大唐仍然处于观望状态。本周内地情绪好转明显,整体供给端恢复不及预期,河南、陕西甲醇企业煤炭采购仍然困难,长青维持半负荷,河南重启推迟,内地港口结构再度走高。山东联亿26日投产,优先启动40万吨,后续160万吨陆续启动。西南限气基本确定,大多数装置停车时间点在11月底到12月中,停车时间在1-1.5个月,整体停车时长明显不及预期,前期整体缺气的预期似乎有所落空。伊朗方面,12月有限气预期,但整体幅度与时间长短短期无法验证,未来需要重点关注。另外密切关注新增mto的动态。
近端来看,我们感受到的烯烃端的需求回归是供需端交易的主线,沿海我们已经看到了兴兴和斯尔邦的回归,潜在的还有诚志、鲁西、大唐,同时甲醇供给端我们看到化工煤定性还是紧的,边际上恢复的并不多,似乎煤炭端从供需逻辑的推导和煤化工企业实际采购的近端现实是有一定的劈叉的。内地库存开始拐头去化,周内价格反弹,我们可以理解为前期最弱的边际已经出现了改善,且四季度化工板块品种近期明显受市场β影响很大,独立行情较少,近端收南非新病毒的影响可能会比较大,下周整体商品情绪可能比较弱,但是基于甲醇不错的基本面我们仍然认为前期2500的低点支撑仍存,下跌幅度不会太大。


pvc:台塑报价大幅下调,pvc出口支撑消失
昨日台湾台塑公布报价,下月价格下调150美金,fob台湾报1460美金。出口支撑边际大幅下滑,宁波韩华pvc
 12月份安排检修15天,青岛海晶pvc设备故障停一条线,预计10-15天,齐鲁石化pvc环保要求临时减产,山东恒通pvc环保/设备问题减产一半陕西北元pvc电厂检修,12月1-1月20减产2.5成。天业或因双控关两个电石炉,根据隆众数据显示,本周pvc生产企业产能利用率在77.90%,环比增加2.57%,同比下降1.04%;其中电石法在79.04%,环比增加3.10%,同比下降4.25%;乙烯法74.77%,环比增加1.14%,同比增加13%。自供电石企业样本产能利用率达到85.98%,环比增3.18%。
上周宁夏双控似乎没有减缓电石和pvc开工率提升的速度,前期担忧的电石环节给与利润仍无法放量的担忧在缓解,本周供给进一步提升,华东库存基本去化停滞,且从成交表现看也不够好。在电费下跌落地,煤炭产量持续放量持续的情况下,上游环节利润仍有压缩的空间,锚定在成本线的逻辑仍可以继续,近端坑口价格持续下调,昨日电石价格略有松动,乌海下跌50,煤炭坑口价格同样松动,pvc新一轮下跌即将启动,建议空单继续持有。


乙二醇早评:震荡下跌
近期乙二醇处于颇为下跌走势,向上无驱动,向下有少许支撑。支撑第一点在于乙二醇的低库存,本周一ccf数据显示59.9万吨,依然处于历史低位,第二点在于01合约,供给端难有增量,四套煤制调试需要2-3个月,浙石化新装置即使12月试车,也需要试车2个礼拜左右,所以1月之前难有增量。目前由于原油的下跌,油制成本下降,但是对于供给量影响不大,煤制方面,本周煤制开工为38%,化工拿煤依然紧张 且亏损严重,冬奥会可能会影响70万的产能,煤制负荷难提升。目前海外装置中,台湾一套、沙特一套近150万的产能按计划检修,12月计划检修量要多于11月,预期进口减少。低库存且供给紧张的状态给予乙二醇一定的价格支撑。
向上无驱动是指,首先是近期的病毒对于市场的一个扰动,使得宏观环境较为悲观。一方面是乙二醇的成本端预期较为悲观,原油和动力煤价格都处于一个震荡偏空的趋势,将动力煤价格往500、布伦特原油600锚定,乙二醇远端成本仍有下降空间,且乙二醇明年投产压力较大,供给增速远超需求,而明年500的动力煤,许多煤制装置在当前价格是可以投产的,明年累库预期较强。另一方面,乙二醇近期需求较差,聚酯工厂减仓、终端主动降负荷,还有临近四季度的尾声,可能还有限电的影响,限电对于终端影响大于聚酯端。最后就是近期病毒,给了全球经济的复苏预期染上了阴影,对于需求的预期较差。所以聚酯的负荷难有提升空间。操作上,建议逢高做空。


沥青早评:原油深v反转,远月沥青燃料油多空配置不变
opec维持原有增产计划不变,但认为在必要的时候依旧会推出减产计划。沥青近期多头应暂时规避。随着原油价格暴跌,目前下游的采购情绪和意愿均大幅降温,以观望态度为主,虽目前现货价格企稳,但预计未来或也面临较大的回调压力。单边沥青多头近期不建议参与,逢低可以关注多沥青(偏2206合约)空燃料油的操作,近期该价差有所走强,注意资金管理和风控,等待疫情态势明朗后再做单边决定。

 

聚烯烃早评:聚烯烃破位下跌
昨日,聚烯烃大幅跳水,pp01合约收于7804,塑料01合约收于8303。原因主要来自于成本端的继续下行。原油重心继续下行,brent昨日大幅跳水继续下行,疫情影响暂未解除,利空油化工价格。动力煤产量持续上升,日耗不及预期,价格短期反弹,未来依旧偏空。丙烷昨日出现大幅下跌。因此,动力煤、原油、丙烷,聚烯烃主要的三个原料全部破位下跌。库存方面,周三数据显示,聚烯烃去库。社会库存继续去库。pe总库存去库。供给端,pp和pe开工维稳,宁煤已于28日开车。进出口方面,pp海运费高位震荡影响,出口恢复有限;pe进口窗口关闭,进口成交较少,到港预期增加,但线性比例少。需求端,限电影响继续减弱,开工上升。pp中,bopp价格企稳,成交恢复,纤维、塑编边际转好。pe中,农膜、棚膜当前旺季延续,地膜暂未启动。总的来看,pp自身基本面变化不大,总体偏弱。需求端边际修复,但支撑有限。l,现货主动下跌,需求旺季,但农膜拐点预计近日将至,有走弱的预期。原料端总体重心预计继续下移,暂未见到拐头,前期空单可以继续持有。


lpg早评:外盘大跌
隔夜外盘大跌,1月fei跌至630美元/吨附近,欧洲丙烷石脑油价差快速走弱至-50美元/吨附近,一周时间内跌幅近100美元/吨,丙烷走势较原油更弱。市场交易重心从旺季向淡季转变,pdh继续维持负利润,多家工厂被迫12月检修,显示pdh持续低利润对市场的冲击,推动外盘价格快速下滑。市场交易民用需求向淡季过渡和pdh低利润短期很难改变,叠加原油的下跌趋势,丙烷价格正处于趋势下跌之中。内盘lpg期货承压下行,目前跌至4100元/吨附近,从10月中旬6800元/吨已下跌2700元/吨,但下跌势头仍未缓解,下行趋势仍在持续,上方强阻力4500附近。


纸浆:下游各纸品在11月份去库效果明显
本周针叶浆现货市场报价宽幅上行,主流品牌针叶浆现货含税均价5521元/t,环比增幅7.96%;阔叶浆现货含税均价4686元/t,环比增幅3.80%。分析本周浆价格波动主要原因,供应方面受加拿大木材运输受阻、物流成本增加、部分浆厂停产叠加国内二连浩特疫情等多种因素发酵,利好浆价。纸浆期货盘面十二连涨,带动现货市场价格持续上扬。下游纸企需求改善不及盘面强烈,供需错配现象犹存。下游部分规模纸企月初价格再次提涨,下游接受度有待观察。目前下游各纸品11月份去库效果较明显,过年放假,目前为各大纸厂备货季,预计对纸浆的采买积极性有所上涨,预计本月浆价在回调后高位震荡运行。

橡胶早评:中长期供需缺口支撑胶价,短期天气转好叠加疫情利空天胶价格。
昨日夜盘,开盘延续日盘下跌趋势,后续回调,最终收于14720。
现货方面,2日报价:上海区全乳胶报13750元/吨(-150)。近港美金泰混报价在1805美元/吨(-20),泰国混合人民币报价13100元/吨(-200),现货总体下跌。泰国合艾原料市场胶水报价59.5(-0.83)泰铢/公斤,杯胶报价48.75(0.1)泰铢/公斤。
供应方面:泰国主要生产区已经进入割胶旺季,根据最新天气情况,未来一周东南亚主产区降雨明显减少,少数区域降雨偏多,但整体影响有限,天气炒作被证伪。关注泰国后期的增量情况。
需求方面:据最新资讯,本周中国半钢胎和全钢胎厂家开工率小幅环比下跌,半钢胎样本企业环比下跌0.32%,全钢胎样本厂家开工率环比下跌0.25%。
综上,中长期来看,天胶供需缺口仍在,持续的疫情或催生橡胶手套的需求,青岛区内外库存整体维持消库趋势,同时叠加东南亚线的高运费和船只不足导致的物流运输问题,支撑胶价。短期看,疫情影响仍在,对海外出行预期影响重大,且后续泰国的天气情况转好,天气炒作预期被证伪,短期仍利空胶价。后续需关注泰国旺产季增量供给能否兑现,以及此次疫情的影响程度。

 

有色金属早评


铜:变异病毒肆虐,沪铜价格下跌
受变异新冠病毒肆虐影响,沪铜主力期货合约在周四继续下跌,当日下跌1.24%至68650元每吨。变异的奥密克戎病毒的感染力比德尔塔强数倍,多国宣布关闭来自南非的航线。最近两周,美国疫情数据已经出现明显的上升趋势,日本宣布闭关锁国以防疫情不可控。市场担心如此强的变异毒株会再次让经济停摆,尤其是劳动密集型行业和服务业。对于医疗水平相对落后的国家,变异毒株的影响或更大。基本面上,全球最大的铜生产商codelco预计2022年铜价将降至3.8-3.9美元每磅,低于现在的4.24美元每磅。策略上,疫情对铜价的影响超过预期,建议多单止损,持币观望。

铝:持续关注库存变化

沪铝主力01合约周四收于18765元/吨,较上一交易日下降1.86%。基本面看,铝依旧维持供需两弱,目前暂未出现较强上升驱动。供给端,部分电解铝冶炼厂存在复产计划,供给或进一步趋松。而需求方面,淡季背景下初级加工企业开工率持稳,订单平平,据mysteel调研,冬奥对加工企业开工影响或大于电解铝冶炼厂。库存方面,国内社库本周出现去库,且lme库存持续下降,目前已处于07年以来低位,给予铝价较强支撑。预计短期铝价仍维持震荡运行,受国内去库提振或有小幅反弹,但年内整体需求难言乐观,仍建议逢高沽空。

锌:维持震荡走势

周四沪锌01合约收于23025元/吨,较上一交易日下降0.56%。宏观方面,美联储主席鲍威尔近期就加快缩债问题,态度偏鹰,美指维持在96附近高位。基本面看,海外暂无新的减产消息传出,国内呈供需双弱的情况。供应端,虽然矿端由于季节性原因以及冬奥影响略为偏紧,但冶炼厂方面存在产量回升预期。需求端,淡季下游消费总体偏弱,此前由于河北地区的环保问题,使得氧化锌企业开工受阻,不过当前已陆续结束。目前锌锭全球库存处于低位,尤其是lme锌锭库存仍在维持去库,锌价下方支撑依旧较强,不过也缺乏向上突破的驱动,因此我们预计短期走势仍以震荡为主,区间在22500-23800,建议持续关新一波注疫情带来的潜在风险。


镍不锈钢:变异病毒肆虐,镍价短期承压
沪镍主力期货合约在周四早盘一度回升至14.9万元每吨上方,最终下跌1.05%至147390元每吨,不锈钢下跌1.26%至16820元每吨。两者价格的下跌主要还是和疫情对整个有色板块的影响有关。近期奥密克戎病毒的肆虐造成了市场的恐慌。市场担心如此强的变异毒株会再次让经济停摆,尤其是劳动密集型行业和服务业。不锈钢相对较弱,主要是因为其自身需求端的不足。目前现货市场的活跃度依然偏低,基差在2000元每吨以上。策略上建议此前沪镍多单可以考虑在15万元每吨附近止盈离场。

贵金属:非农来袭 波动料加剧
周四黄金震荡收跌,变异毒株恐慌总体有一定缓解,美股及原油皆有一定程度上涨,美债实际利率有所回升,贵金属承压,相较之下白银兼具工业属性下相对抗跌。美东时间12月2日周四,众议院民主党人达成了一项支出协议,为政府提供资金至2月18日,短期看有助于避免12月3日后美国政府关门及美债违约风险。但另一方面也限制了美国政府在资金到期前的财政刺激空间。昨日公布的截至11月27日当周,美国初请失业金人数为22.2万人,低于预期的24万人,高于前值19.9万人。基金持仓方面,周四spdr黄金etf持仓减少4.65吨至986.17吨,ishares白银etf持仓减少44.82吨至16999.95吨。今日重点关注美国非农就业报告,除新增就业人数外,薪资增幅及劳动参与率也需重点关注,这涉及美国通胀预期。操作上,短线黄金总体仍偏弱,今日波动料加剧,下方支撑在1758附近,上方阻力1780。白银技术指标超卖下,建议观望。

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