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【西南期货】今日评论2021.12.3-博天堂备用网址

2021年12月3日 10:05

2021年12月3日 10:05

宏观看世界


商务部:前10月我国服务进出口总额同比增长12.7%

央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,12月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。当日1000亿元逆回购到期,因此单日净回笼900亿元。


评论

银行间资金面偏宽,货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.9615%,跌3.84基点;7天期报2.0670%,跌2.44基点;14天期报2.0418%,跌4.42点;1个月期报2.0202%,涨0.83个基点。


消息面

商务部数据显示,今年1-10月,我国服务贸易继续保持良好增长态势。服务进出口总额41980.3亿元(人民币),同比增长12.7%;其中服务出口19974.3亿元,增长29%;进口22006亿元,增长1.1%。服务出口增幅大于进口27.9个百分点,带动服务贸易逆差下降67.6%至2031.7亿元,同比减少4247亿元。

我国服务贸易今年以来呈现两个趋势,一是知识密集型服务贸易占比提高,1-10月,我国知识密集型服务进出口18566亿元,增长13.3%,占服务进出口总额的比重达到44.2%;二是旅行服务进出口继续下降,疫情对旅行服务进出口的影响仍在持续。1-10月,我国旅行服务进出口6316.8亿元,下降27.7%,其中出口下降39.5%,进口下降26.1%。


评论

国债策略

目前国内货币政策整体稳健,流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化。近期债市的观点聚焦降准甚至降息的宽松预期证伪。这一点从央行方面近期表示四季度流动性供求形势基本平衡,将灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具,适时适度投放不同期限流动性也可反应。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升,收益率曲线或回归平坦。


股指

期指短线策略逢低回场

前一交易日a股延续横盘整理格局,题材股多数不振,部分冷门板块有所表现。上证指数收跌0.09%报3573.53点,深证成指跌0.19%报14765.56点,创业板指跌0.19%报3466.91点。两市成交额11533亿元,连续30个交易日突破万亿;北向资金实际净买入30亿元。汽车行业继续爆发,新冠检测概念活跃,稀土永磁午后崛起,白酒回暖,农机概念股大涨,水泥股发力,券商走强,元宇宙概念回调,华为鸿蒙概念股下挫。12月1日沪深两市融资融券余额为18532.22亿元,比前一交易日回升了近6亿元。

期指各主力合约走势再度出现分化,ic主力合约收跌,跌幅近0.6%;ih主力合约领涨,涨幅近0.4%。各主力合约成交量方面均有较明显回升,持仓量方面仅ic主力合约回落。基差方面仅ic主力合约小幅贴水标的指数。

外盘方面:周四欧美股市涨跌不一,美股大涨,银行、石油、航空等周期性板块引领市场反弹。道指涨1.82%,标普500指数涨1.42%,纳指涨0.83%。波音涨超7%,美国运通、visa涨超4%,赛富时涨近4%,迪士尼涨3.5%,纷纷领涨道指。周三鲍威尔在向国会作证的第二天表示,美联储需要做好准备,应对明年下半年通胀可能出人意料地继续居高不下的情况。那将导致美联储加快缩减其资产购买计划的步伐。关注将于今晚公布的美国11月就业报告。数据显示,经济学家预计,上个月新增就业岗位57.3万个,高于10月份的53.1万个。失业率预计将从4.6%降至4.5%。欧股全线下跌,德国dax指数跌1.35%。

策略方面:建议短线策略if和ih合约逢低回场,区间操作。中长线策略来看,建议ic多头滚动换月策略可择机回场。


螺纹、铁矿

铁矿反弹做空

上一交易日,螺纹钢、铁矿石期货承压回落。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价4290元/吨,上海螺纹钢现货价格在4700-4760元/吨,上海热卷报价4780-4800元/吨,pb粉港口现货报价在666元/吨。当前螺纹钢产量环比10月下降而螺纹钢需求与10月基本持平,螺纹钢库存持续下降且近三周降速加快,螺纹钢实际供需状况环比有所改善。并且,前期螺纹钢期货价格跌至年内低位且部分钢厂已经出现亏损。所以,从当前实际供需和估值综合来看,螺纹钢期货价格出现反弹应该是合理的。不过,10月份宏观数据特别是地产相关数据确实偏弱,预示着螺纹钢中期需求或将萎缩。螺纹钢期货中期或转为弱势震荡态势,建议投资者持波段交易思路参与。铁矿石方面,近期反弹的主因是市场正在交易钢厂复产逻辑。从数据来看,1-10月份粗钢累计产量同比下降使得钢厂完成全年粗钢产量同比不增的压力大大减轻,这为钢厂留下了复产空间。不过,12月份钢厂实际复产力度到底有多大仍有待验证。从中长期来看,“双碳”相关政策将继续压制铁矿石需求而铁矿石供应基本平稳,铁矿石基本面仍然偏弱,建议投资者关注反弹做空机会。

策略方面:建议投资者关注铁矿石反弹做空机会。


焦炭焦煤

谨慎参与

上一交易日,焦炭、焦煤期货价格承压回落。焦炭、焦煤作为钢铁产业链的原料,近期出现反弹的根基也是钢厂复产的预期。从数据来看,1-10月份粗钢累计产量同比下降,钢厂完成全年粗钢产量同比不增的压力大大减轻,这为钢厂留下了复产空间,并且从钢厂排产计划来看,确实有部分钢厂将在12月份复产。后期,市场将进入到预期验证阶段,钢厂实际复产的力度将决定着煤焦需求增量。此外,需要提醒的是,发改委的强力保供政策已经使得煤炭供应量大幅上升,煤焦供需格局已发生逆转。政策信息仍对市场波动有较大影响,建议投资者谨慎参与。

策略方面:建议投资者谨慎参与。


原油

震荡下行

上一交易日,夜盘,上海原油跌2.11%,布油和wti原油涨2.32%和2.65%。宏观方面,南非新型变异毒株引发市场对全球经济复苏的担忧情绪。需求端,欧洲疫情降低了市场对石油消费的预期。12月份的opec 月度会议上,成员国继续执行每月环比增产40万桶/日的原定计划。美国方面,eia数据显示,截止11月26日当周,美国原油日均产量1160万桶,比前周日均产量增加10万桶。库存方面,eia数据显示,截至11月26日当周,美国原油库存量4.331亿桶,比前一周减少90.9万桶;美国战略储备原油为6.026亿桶。整体来看,南非变异病毒引发市场对全球经济复苏前景的担忧,断航及交通管制更会对原油下游需求产生直接抑制,原油市场近期仍然偏空。 

策略方面:建议空单持有。


能化—pta

震荡下行

上一交易日,pta主力合约跌0.49%,收4438,夜盘,跌0.63%。供应端,四川能投100万吨装置计划重启,福建百宏250万吨装置及亚东石化70万吨装置计划本周停车检修,英力士110万吨装置中旬计划检修,恒力石化220万吨装置下周计划停车检修,本周开工率降至76%附近.预计下周有望降至70%左右。需求端,市场消息称,几家聚酯大厂达成共识,计划在目前实际产量基础上减产20%,后续根据实际情况再做进一步减产决定。目前四家大厂涉及聚酯产能2300万吨,其中长丝产能2136万吨,当前负荷在93-100%不等,聚酯开工率维持在80%附近。成本端,原油价格大幅回调,成本支撑走弱。综上所述,供应端检修预期增加,累库压力减弱,预计pta近期价格偏弱震荡。 

策略方面:建议空单减仓。


短纤

偏空

上一交易日,短纤主力合约涨0.58%,收6596,夜盘,跌0.94%。供应端,11月份,福建和浙江限电政策逐步放松,短纤负荷提升,当前直纺涤短工厂开工率已提升至85%附近。需求端,限电政策放松以后,纱厂开工率同步回升,在前期短纤下跌期间,纱厂大多观望,整体原料库存持续下降,目前处于年内偏低水平。从这方面来看,后期纱厂存在补货需求。库存方面,恒逸逸达及逸锦在pf11合约上面交割2.5万吨-3万吨货后,权益库存快速下降,促使工厂整体成品库存出现一波快速下滑。整体来看,原油价格大幅下降,但基本面有所好转,建议空单平仓止盈。

策略方面:建议空单平仓止盈。


乙二醇

震荡下行

上一交易日,meg主力合约涨0.82%,收4919,夜盘,跌2.84%。原料端,煤炭价格下行,且原油大幅下调,成本支撑走弱。国内供应方面,随着甲醇价格大幅回落,mto装置开工率呈上升趋势,但煤制装置除了今年新开的装置负荷偏高以外,大多仍处于检修常停状态,当前煤制装置开工率在40%附近,石脑油制装置,12月份,富德能源50万吨装置、中科炼化50万吨装置存在检修计划,广西华谊20万吨装置有望重启,行业开工率延续低位预期。进口方面,本周预计到港22万吨,需求端,市场消息称,几家聚酯大厂达成共识,计划在目前实际产量基础上减产20%,后续根据实际情况再做进一步减产决定。目前四家大厂涉及聚酯产能2300万吨,其中长丝产能2136万吨,当前负荷在93-100%不等,聚酯开工率有望走低。库存方面,截止到11月29日,华东乙二醇主要库区库存统计在59万吨万吨,较前周增加近3万吨。综合来看,乙二醇基本面转弱,预计价格震荡走低。 

策略方面:逢高做空。


pvc

区间操作

上一交易日,pvc跌逾3%,夜盘延续跌势,至8242点;各国陆续发现南非变异毒株病例,市场对于商品需求担忧上升,11月pvc供需格局偏弱,库存去化不及往年,后市没有利好驱动下或维持偏弱震荡为主,关注前低附近支撑,建议区间操作,持续关注疫情发展情况以及上游原料变化;昨日各地区pvc现货下调,电石各地送到价仍然持稳;pvc开工持续回升,11月较10月产量环比增加;下游开工受东北地区转冷影响维持低位,刚需采购为主;电石法pvc主流价8950-9400元/吨,pvc华东地区乙烯法9800-9950元/吨,电石送到价5315-5600元/吨;截止11月26日,华东及华南样本仓库总库存15.223万吨,较11月19日增1.2%,同比增加133.48%;pvc整体开工负荷78.94%,环比提升4.11个百分点;其中电石法pvc开工负荷79.97%,环比提升4.36个百分点;乙烯法pvc开工负荷75.13%,环比提升3.16个百分点。

策略方面:建议区间操作。


天然橡胶

短期偏空思路对待

上一交易日,天胶跌逾2%,夜盘延续跌势,至14720点;欧美航线大面积停运,或影响橡胶出口需求,国内需求变化不大,供应端利多因素仍存,短期偏空思路对待,待企稳后再考虑布局多单;后市关注产区天气、天胶到港情况、以及疫情发展情况;全乳胶上海报价为14000元/吨;越南3l上海报价为13400元/吨;泰国烟片山东报价为16800元/吨;上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为65.63%,较上周增长0.86个百分点;上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.18%,较上周增长1.01个百分点;截至11月29日,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为25.39万吨,较上期减少1.18万吨,截至11月29日,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为6.40万吨,较上期涨0.23万吨

策略方面:建议短期偏空思路对待。


pp&ll

偏弱震荡

上一交易日,国际油价下行,pp、ll夜盘收跌;新型病毒继续发酵打压商品市场,外盘原油触底回升,近期农膜行业开工持续下降,石化库存有所增加,市场整体交投偏弱,终端工厂目前多谨慎观望为主,聚烯烃目前供需格局偏弱,对于成本端变化较敏感,,预计维持偏弱震荡走势,建议偏空思路对待,关注原油价格及聚烯烃库存情况;pp华北市场价格调整幅度在50-150元/吨,拉丝主流在8200-8350元/吨;本周国内pe石化检修损失量在3.62万吨,环比小增0.15万吨,预计下周pe检修损失量在2.67万吨,环比减少0.77万吨;11月19日,国内pe库存环比11月12日增加1.75%,其中上游生产企业pe库存环比增加5.19%,pe样本港口库存环比下降2.17%,样本贸易企业库存环比增加2.07%。

策略方面:建议偏空思路对待。


有色--铜

维持观望

昨日,上海市场电解铜对沪铜2112合约报升水280-580元/吨;广东市场电解铜对沪铜2112合约报升水300-340元/吨;华北市场电解铜对沪铜2112合约报贴水100元/吨到升水40元/吨。铜精矿供应维持紧平衡,进口废铜量维稳,精废价差走扩至常规水平,废铜替代效应环比增强;冶炼厂生产逐步恢复,电解铜产量缓慢增加;消费方面,废铜分流部分消费,叠加房地产和北方室外工程需求疲软,精铜制杆消费不及往年,电子行业的高景气度继续支撑铜需求量,但出口类产品的订单表现一般。上周,国内电解铜社会库存增加1.39万吨,保税区库存下降1.73万吨。美联储偏鹰派的言论、日本封国等消息令市场承压,近期宏观扰动频繁,对于宏观属性较强的铜而言,建议维持观望。

策略方面:建议维持观望。


有色--铝

区间操作

昨日,上海市场电解铝对沪铝2112合约报贴水30-70元/吨;华中市场电解铝对沪铝2112合约报贴水80-120元/吨;广东市场电解铝对沪铝2112合约报升水20-60元/吨。氧化铝供应恢复,冶炼厂限产影响持续,且北方已进入供暖季、北京冬奥会临近,空气污染管控将趋严,12月电解铝产量约609万吨,同比负增长;消费方面,随着温度下降,传统消费淡季已至,叠加环保影响,消费存在走弱的可能。上周国内电解铝社会库存下降2.1万吨,上周保税区库存增加4100吨。尽管电解铝社会库存出现下降,且下方万八关口存在强支撑,但市场情绪较谨慎,料近期铝价难有趋势性行情,建议区间操作。

策略方面:建议区间操作。


有色--锌

高抛低吸

昨日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2201合约报升水30-60元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2201合约报贴水30-55元/吨;天津市场0#普通锌对2201合约报贴水0-30元/吨。进口矿量有限,国内北方高海拔地区的矿企陆续进入季节性停产阶段,但冶炼厂和港口的矿库存维持在常规水平,料矿供应量不会影响生产,因个别锌冶炼厂有减产计划,料12月锌锭增量低于预期,此外,海外冶炼厂减停产消息频出;消费方面,房地产行业遇冷和北方户外工程受冷空气影响停滞导致镀锌开工率提前下降,出口订单拖累压铸锌合金需求不及往年,氧化锌消费也出现环比走弱。上周,锌锭社会库存增加2100吨,保税区库存维稳。近期,市场情绪较谨慎,建议高抛低吸。

策略方面:建议高抛低吸。


有色--铅

止盈离场

昨日,上海市场电解铅对沪铅2112合约报升水0-20元/吨,再生铅贴水走扩。铅精矿供应依然紧俏,加工费维持低位,原生铅和再生铅产量存在修复预期;消费方面,随着天气转冷,汽车蓄电池更换需求增加,经销商备货意愿增强,蓄企维持良好的消费需求。上周,铅锭社会库存下降2万吨。铅的宏观属性偏弱,且近期社会库存维持良好的去化状态,故铅的抗跌性极强,但考虑到市场情绪有所改变,建议先止盈离场。

策略方面:建议止盈离场。


农产品--豆粕

买粕抛油,推进止盈

美豆周四收高,周二价格跌至三周低位后市场回升。中国需求和豆油坚挺亦扶助大豆价格上涨,分析师表示。国内方面,油厂压榨量小幅回升处于近3年同期最高水平。油厂豆粕库存回升处于近年同期偏低水平,下游生猪养殖盈利扩大,肉杂鸡养殖亏损小幅收窄。港口大豆库存回落仍处于同期次高水平。10月份全国能繁母猪存栏量4348万头,比4100万头的正常保有量多了6%。中国饲料工业协会数据显示,2021年10月,全国工业饲料总产量2520万吨,环比下降4.1%,同比增长0.2%。从品种看,猪饲料产量1091万吨,环比下降0.7%,同比增长8.8%;蛋禽饲料产量261万吨,环比下降0.5%,同比下降9.8%;肉禽饲料产量771万吨,环比增长0.5%,同比下降10.3%;水产饲料产量233万吨,环比下降31.4%,同比增长16.0%。现货方面,连云港3400,持稳。

策略方面:建议考虑买粕抛油策略,推进止盈。


农产品--油脂

空单考虑持有,推进止盈

美豆油收高。马棕周四下跌,录得逾三个月最大周线跌幅,受累于omicron新冠病毒变体影响的担忧。加菜籽周四连续第二日上涨,受其他油籽价格上涨提振。交易商表示,加拿大农户向现货市场的有限销售,以及在本周早些时候油菜籽价格大幅下跌后终端用户的买盘,进一步提振油菜籽价格。交易商平均预期,加拿大统计局周五公布的数据将显示加拿大油菜籽产量为1,280万吨,与9月时的预估持平。国内方面,豆油库存周比降1.6%,棕榈油库存周比增5%,菜油库存周比降8.2%。现货方面,广东棕榈油9590,跌50,张家港一级豆油9780,跌30。

策略方面:建议空单考虑持有,推进止盈。


农产品--棉花&棉纱

等待机会做多01合约

上日,外盘ice棉花冲高回落,最终下跌约0.5%,因投资者担心omicron变种病毒可能打击棉花的需求。昨日国内表现为近强远弱,近月合约受到交割逻辑的支撑,远月合约受到全球需求下滑的压制。

美国农业部(usda)周四公布的出口销售报告显示,11月25日止当周,美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增37.49万包,较前一周增长90%,出口销售数据高于市场预期。

美国农业部11月供需报告显示,全球2021/22年度棉花年末库存预估下调至8693万包,10月预估为8713万包。全球2021/22年度棉花产量预估上调至1.2179亿包,10月预估为1.2028亿包。

从国内来看,目前全国收购基本结束,产量需等待最终加工结束后确定,但减产预期仍然不变,全疆棉花平均成本在24000元/吨左右。利空方面是下游需求放缓和全球新病毒降低市场风险偏好情绪。

中储棉周三发布公告称,自2021年12月1日起暂停第二批中央储备棉投放。如果后期棉花市场出现较大变化,将根据市场形势和调控需要,适时重新启动中央储备棉投放。短期来看,会缓解市场的部分压力,近月合约价格或有所反弹。
总体来看,短期跌幅较大,期货盘面深度贴水,01持仓较高,不宜追空。

策略方面:建议前低做多cf2101合约。


农产品--白糖

 等待低位逐渐加回多单

上日,外盘ice原糖探底回升,最终小幅下跌,市场十分担心奥密克戎变种新冠病毒将会导致全球糖需求下滑。

11月上半月,巴西中南部地区产糖63吨,较去年同期下滑50%,但仍高于市场预期,利空市场。 

中长期全球糖价的主逻辑仍然是全球减产,需求恢复,全球去库存,因此国际糖价下方支撑较强。

从国内来看,本年度国内产量或下降40多万吨至1020万吨;同时本榨季全国制糖成本将大幅上升。

进口数据显示,10月国内进口81万吨糖,远超市场的预期,对短期供给形成一定的冲击,但预计未来几个月进口量将大幅下滑。

总体来看,目前国内外倒挂,基差为负,国内制糖成本上升,估值中性偏低;新榨季北方甜菜糖减产,中期驱动向上。

策略方面:建议低位逐渐加回多单。


农产品—苹果

 区间上沿尝试做空ap2101

上日,郑州苹果期货震荡下跌,周四卓创公布了周度库存数据,周度去库弱于市场的预期,利空近月合约。

据卓创统计,截止到2021年12月2日全国冷库目前存储量约为903.88万吨,单周全国冷库减少量约为2.96万吨,当前全国冷库库容比约为66.07%。单周去库较低,周度走货量较差,价格震荡偏弱。

随着入库结束,苹果的收购成本将逐渐被淡化,销地市场接受的价格和走货进度将决定未来现货行情,但连续两周度去库偏低,目前价格中性偏高。

综合各种因素,周度去库弱于市场的预期,表明消费较弱,建议区间上沿做空近月合约。

策略方面,建议区间上沿尝试做空ap2101。


农产品—生猪

波段操作为主

 现货市场:昨日,全国生猪价格多地僵持,小幅调整。全国均价为17.76元/公斤,较前日上涨0.04元/公斤。北方市场散户出栏积极性减弱,屠宰端反映收购难度增大,终端市场走货平平。南方市场走货良好。月初阶段出栏量尚不充足,大体重猪源供应仍显紧俏,屠企收购存阻力,各地腌腊继续零星进行。依旧不排除12月集团厂旺季集中出栏得情况发生。
      近日我国东部区发布的生猪调运新规。东部区六省(直辖市)于2021年12月1日起,不再接收东部区外30公斤以上生猪进入东部区育肥,不再接收东部区外未经“点对点”调运备案的生猪调入东部区屠宰。此次备案将试行近两年。目前来看,东部六省内部猪肉供需相对维持平衡,该“禁运”令对东部地区猪肉供应影响较为有限,短期内,对盘面情绪有所影响。分区防控是我国冬季非瘟疫情防控的有效手段。
     期货市场:昨日,受东部区生猪调运新规的影响,生猪期货主力合约盘中较大幅度下跌,收盘跌3.18%至15685点,基差1915,持仓3.71万手,较前日有所增加。
     整体来看,国内气温下降,各地区腌腊需求已分散提前,目前终端需求没有太大提振。集团场计划出栏较为积极。且01个月交割在春节以后,从交割逻辑来看,生猪期货或震荡走弱为主。建议仍以波段操作为主。注意资金管理,设置好止损。       

策略方面:建议波段操作为主。


农产品—鸡蛋

暂时观望

 现货市场:昨日,全国鸡蛋现货价格保持稳定为主,部分窄幅调整。主产区鸡蛋均价为4.62元/斤,较前日持平,主销区鸡蛋均价为4.95元/斤,较前日持平。
     12月新开产蛋鸡数量环比将小幅增加,老鸡淘汰量有限,较上月数量变动不大,预计11-12在产蛋鸡存栏将小幅增加。主产区鸡蛋货源供应较为稳定,养殖单位顺势出货,货源供应稳定。需求来看,需求跟进不旺,市场成交状况一般。                    
      期货市场:昨日,主力2201合约继续震荡下行,尾盘收跌0.34%至4340点,基差410点。仓单增加5手。
     整体来看,近期鸡蛋产量小幅增长,各环节库存不多,终端消费较为平淡;预计鸡蛋期货短期内偏弱震荡,建议暂时观望为主,注意资金管理,置好止损。       

策略方面:建议暂时观望为主。


农产品—玉米

逢高分批沽空

 现货市场:昨日,东北地区价格偏强,华北地区偏弱调整,北港稳定南港上涨。全国均价约为2651.5元/吨,环比下跌0.5元/吨。北港平舱价为2670-2680元/吨,较前日持平;南港成交价为2860-2880元/吨,较前日持平;东北产地气温逐步回升,天气影响有所减弱物流顺畅,新粮上量开始增加,北方港口集港量增多,日间集港量上升到3万吨以上。企业节前集中采购也将开始。南方港口进口谷物库存约126万吨,小麦与玉米价差缩窄,部分企业逐步开始使用玉米作为饲料原料。当前终端饲企阶段性补库结束,预计企业在本月中下旬准备长期库存。
     期货市场:昨日,大商所玉米2201主力合约下午收盘涨1.17%至2676点,夜盘上涨0.22%至2676点。仓单减少100手。
     整体来看,受“拉尼娜”影响,今年北方大雪天气增加,导致优质玉米价格有所提振。下游端加工企业短期内存在阶段性补库需求。近期北方天气好转,玉米集港压力增加。预计玉米期价震荡偏弱,建议可逢高分批沽空,注意资金管理,设置好止损。        

策略方面:建议逢高分批沽空。

标签:期货手续费

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