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华泰期货黑色建材日报20211203:本周300系不锈钢社会库存小幅下降-博天堂备用网址

2021年12月3日 10:07

2021年12月3日 10:07

黑色建材

钢材:期货多空博弈,现货波澜不惊

观点与逻辑:

2日钢材期货市场在夜盘和上午表现非常平稳,午后受钢联数据大幅高于预期影响,盘面迅速拉升,在13时40分,各合约均有一波2%以上的涨幅,然而涨势并没有持续,而是迅速回落,最终收盘价基本与昨日持平。螺纹2201合约微跌0.15%,收于4528元/吨;2205合约跌0.42%,收于4288元/吨。热卷2201合约跌0.36%,收于4720元/吨;2205合约微涨0.04%,收于4505元/吨。热卷螺纹价差2201合约为192元/吨,2205合约为217元/吨。现货方面,似乎并未受到期货市场波动的影响,成交依旧波澜不惊。

进入12月份,钢材的社会库存与去年同期基本持平,厂内库存略高于去年同期。从实际产量来看,11月基本已完成全国年度粗钢压减任务,目前按照原材料现价计算,钢铁生产企业仍有一定的利润,因此生产企业还有很高的生产积极性。但目前传出唐山地区冬季限产的消息,市场对钢材的生产供应产生了一定的的紧张情绪。

需求端国内房地产市场略有回暖迹象,土地供应量11月环比增加约10%;楼市成交环比止跌回升,同比降幅收窄,房地产企业销售累计与去年持平。汽车生产方面,芯片供应改善,汽车产量和销量都有所回升。据悉部分房地产施工企业表示施工工地回款有所改善,有一定建筑用钢的补货意愿,但气温逐渐走低,建筑用钢即将告别消费旺季,库存去化现况需进一步观望。在目前钢材生产企业有持续较高利润的背景下,企业虽有生产意愿,但受制于限产的政策因素,未来供应量有待进一步确认。由于唐山复产落空,成材短期可能仍有向上空间,但基于当前高利润和后期消费悲观预期,上涨逻辑仍不通畅。综上,钢材期货市场多空博弈明显,后续市场变化需要谨慎观察。

策略:

单边:螺纹中性,热卷谨慎看空

跨期:无

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。


铁矿石:唐山复产落空,铁矿石冲高回落

观点与逻辑:

昨日,钢联公布了本周的产销存数据,螺纹表需343万吨,较上周增加24万吨,产量277万吨,较上周增加5万吨,该组数据表现了旺季该有的水平,受此影响,午后开盘黑色全面反弹,铁矿石期货一度逼近近日高点。随后,市场传出唐山部分钢厂实施部分闷炉停产,颠覆了之前复产的预期,受此消息影响,铁矿石期货出现大幅回调。至午后收盘,铁矿石期货主力05合约收于609元/吨,较上一交易日下跌25元/吨;现货方面,昨日曹妃甸港进口铁矿全天价格下跌4-23元/吨。市场交投情绪较好,成交尚可。现pb粉663元/吨,较前日下跌14元/吨,卡粉870元/吨,较前日下跌20元/吨,超特粉428元/吨,较前日下跌4元/吨。成交方面,昨日全国主港铁矿累计成交89万吨,环比下降20.9%;远期现货累计成交57万吨(4笔),环比下降37%。

整体来看,在钢厂高利润的驱动下,短期有补库行为,带动铁矿适度反弹。长期来看,在钢材消费难有大幅反转的背景下,供给维持增量,需求减少,叠加压产趋严,铁矿石仍受高库存压制,价格趋势偏空。后市继续重点关注疫情爆发情况及下游钢厂限、复产情况。

策略:

单边:短期中性,中期看空

套利:无

期现:无

期权:无

跨品种:无

关注及风险点:国家对经济刺激,以及友好地产政策的出台,海运费上涨风险等。


双焦:黑色承压下行,双焦尾盘跳水

观点与逻辑:

焦炭方面:昨日焦炭2205合约收于2710元/吨,跌88个点,跌幅3.15%;焦炭第八轮提降落地后,钢焦博弈加剧。焦企利润空间不断压缩,部分焦企心态有所转变;需求方面,部分地区钢厂受能耗管控等因素影响有停、减产现象,近期钢厂对焦炭需求或难以大幅增加,按需采购为主,持续关注库存情况。

焦煤方面:昨日焦煤2205合约收于1877.5元/吨,下跌100个点,跌幅为5.06%;需求方面,虽个别煤种有小幅探涨迹象,然目前焦煤市场整体供应呈偏宽松局面。进口蒙煤方面,受“奥密克戎”新型变异毒株影响,12月01日通关198车,通关继续缩减,蒙5原煤报价上涨至14000-1500元/吨,蒙5精煤主流报价1750元/吨左右。现货方面,昨日汾渭cci山西低硫指数报2290元/吨,较前一日持平,准一报价2700元/吨,也较前一日持平。

整体来看,焦煤在国家大力度保供政策发布之后,使得远期煤炭供需发生了根本性转变,短暂补库之后,焦煤仍有较大的向下空间。焦炭经过八轮下跌,焦化厂心态转变,在焦化企业亏损背景下,焦炭价格暂时难有松动。短期看,由于钢厂利润丰厚,钢企生产积极性较高,不排除钢厂补库动作,致使焦炭价格形成短期向上。但由于唐山复产落空,且钢材总消费不足,加之淡季即将来临,长期看焦炭供需仍难言乐观,补库后再度下行概率较大。

策略:

焦炭方面:中性观望

焦煤方面:中性观望

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


动力煤:上下游观望情绪浓厚,煤炭市场偏弱运行

期货与现货价格: 

昨日期货盘面横盘震荡,最终收于837元/吨,跌幅1.02%。产地方面,下游观望情绪浓厚,都在等煤炭会议结束后,主要还是看政策面。港口方面,前期港口封港频繁,压港严重,近日随着天气好转,港口库存逐步向下游消化,但仍处于较高水平。进口煤方面,进口市场基本维持平稳态势,还盘和成交均较少。  电厂方面,沿海电厂库存累至3300万吨以上,明显超过去年同期水平,存煤平均可用天数均超过20天以上。

观点与逻辑:在寒潮影响下终端日耗表现不及预期,同比明显放缓,随着保供政策的持续发力,终端电厂库存进一步回升。随着电厂库存达到高位及部分煤矿保供任务逐步完成,电厂煤需求释放结束,剩余产量将回归市场,煤价将进一步回归合理区间,期货盘面短期建议看空为主。

策略:

单边:中性偏空

期权:无

关注及风险点:国家政策变动尤其是保供政策,水电的替代减弱,电厂进购力度强弱,煤矿事故,资金情绪波动,港口的累库超预期。


玻璃纯碱:玻璃盘面连续反弹,市场氛围较好

观点与逻辑:

玻璃方面,昨日盘面主力合约震荡上行,收盘1932元/吨,较昨日上涨56元/吨。现货方面,全国成交均价2106元/吨,上涨2元/吨。沙河市场成交尚可,部分小板市场价格上行,下游适量采购,多数厂家库存较前期削减。华南市场企业出货较高,下游多按需采购为主。西北地区仍在持续下行,出货情况较差。

纯碱方面,昨日盘面持续震荡下行,收盘2538元/吨,较上一交易日下跌62元/吨。现货方面,供应端,上旬纯碱整体开工偏高,下旬随着个别装置的调整,有望下降。月底月初,企业结算价格及新价格调整,订单和发货缓慢。需求端来看,下游需求表现依旧不温不火,采购意愿不高,近期,部分企业也有采购和补货。对于市场价格,分歧大,难达成统一价格,各家根据订单一单一议为主。短期来看,国内纯碱市场走势乏力,供需继续博弈。对市场持观望态度。

策略:

纯碱方面,中性,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,短期反弹,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 


标签:期货手续费

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