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华泰期货有色金属日报20211203:贵金属继续震荡走低 关注晚间非农数据-博天堂备用网址

2021年12月3日 10:08

2021年12月3日 10:08

有色金属

贵金属:继续震荡走低 关注晚间非农数据

宏观面概述

美国财政部长耶伦周四表示,奥密克戎变异毒株可能会加剧供应链问题,抑制需求,从而减缓全球经济增长。本周以来,贵金属呈现震荡走低的态势,虽然疫情的再度反复使得贵金属的避险需求得到一定的彰显,不过由于美联储主席鲍威尔的较为鹰派的态度,又使得贵金属价格承压明显,当前市场观望情绪或许相对较重,关注晚间非农数据是否能够继续提供更为清晰的指引。

基本面概述

上个交易日(12月02日)上金所黄金成交量为21,488千克,较前一交易日下降34.32%。白银成交量为3,210,124千克,较前一交易日下降13.85%。上期所黄金库存为5,154千克,较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降49,272千克至2,283,616千克。

最新公布的黄金spdr etf持仓为986.17吨,较前一交易日下降4.65吨。而白银slv etf持仓为17,044.77吨,较前一交易日持平。而从已知贵金属etf总持仓上来看,则仍然处于相对较高位置。

昨日(12月02日),沪深300指数较前一交易日上涨0.25%,电子元件板块则是较前一交易日下降1.23%。而光伏板块则是较前一日下降1.26%。

策略

黄金:中性

白银:中性

金银比:暂缓

内外盘套利:暂缓

风险点

央行货币政策导向发生改变


镍不锈钢:本周300系不锈钢社会库存小幅下降

镍品种:

昨日镍价维持震荡走势,现货市场成交表现一般,部分下游适度采购,因近期将有一批进口资源流入,现货升水小幅回落。近期硫酸镍需求偏弱,镍价上涨之后,镍豆自溶硫酸镍经济性大幅走弱。

镍观点:镍当下供需偏强,精炼镍消费表现强劲,全球镍库存仍在持续下滑,低库存状态下价格上涨弹性偏大,近期镍价偏强震荡。但短期硫酸镍消费偏弱,镍价上涨后现货跟涨乏力、成交冷清,镍豆自溶经济性大幅度走弱,且中线供应亦存在忧虑,2022年高冰镍和湿法中间品新增产能较多,镍价不宜过度追高,暂持观望态度。

镍策略:单边:中性。

镍关注要点:美联储货币政策、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车政策。

304不锈钢品种:

mysteel数据显示,本周全国300系不锈钢社会库存下降1.90万吨至44.41万吨,降幅为4.1 %,其中主要降幅在于冷轧。昨日不锈钢期货价格继续承压下行,市场情绪偏悲观,成交冷清,基差小幅收窄。近期不锈钢期货仓单持续下降,目前处于上市后的极低水平。

不锈钢观点:当前不锈钢供需表现偏弱,不锈钢厂陆续复产后,短期并无利好驱动,且随着消费季节性走弱,不锈钢库存逐步累升,价格可能维持弱势,但因期货仓单处于极低水平,不锈钢厂即期利润处于亏损状态,当前价格暂不宜过度追空,暂时观望。   

不锈钢策略:中性。

不锈钢关注要点:不锈钢厂限产情况、不锈钢库存、不锈钢仓单、不锈钢消费。 


铜:疫情持续发酵,铜价震荡加剧

现货方面:据smm讯,昨日现货市场呈现高报低走之势,主要受到部分进口货源流入的影响所致,市场成交清淡,令持货商连续快速调价。平水铜早市报于升水350-360元/吨试探市场,下游畏高止步,随后持货商开启调降之态,自升水350元/吨附近调降至升水320元/吨附近,下游接受度依旧不高,仅少量欲抢跑道的持货商报至升水300-310元/吨附近成交。午前甚至听闻升水280元/吨的报价,可见市场调降情绪之浓烈。好铜受到部分波兰大板等进口铜流入的影响,报价随平水铜呈现同步的高报低走之势,贵溪铜始报于升水650元/吨,但即使调至升水500-600元/吨区间,无奈少有买盘,成交寥寥,enm由升水550元/吨一路调降至升水450元/吨才见部分成交。湿法铜依旧货源稀少,但无奈市场青睐度不高,在nolrisk等湿法铜的报价指引下报至升水150-220元/吨,市场难闻成交。

观点:

宏观方面,美国第二例、第三类奥密克戎变异毒株感染者确诊,拜登表示,美国政府冬季抗击新冠肺炎的计划中不会包括新的封锁计划。从症状来看,奥密克戎变异毒株的症状在几天内就会消失,不过目前为止,尚不清楚它在未接种疫苗的人身上会如何发展,疫情威胁仍待观察。opec 会议决定按原计划1月继续增产40万桶/日,并未如此前消息所猜测的暂停增产,国际原油期货及美油盘中跌幅扩大,但美股盘中转涨,走出8月下旬以来低谷。黄金明显回落,跌至10月上旬以来最低谷。有评论认为大多数交易者认为奥密克戎病毒不会给全球经济造成灾难性重创,他们更青睐在股市避险。美国债务问题方面,众议院民主党人达成了一项支出协议,为政府提供资金至2月18日。最新进展,美国国会众议院已投票批准延长短期性政府融资至2月份,将递交给参议院表决。数据方面,美国11月27日当周初请失业金人数从历史低点小幅反弹,好于市场预期,同时持续申请失业救济人数自疫情以来首次降至200万人以下。耶伦昨日表示,美联储无法影响供应因素,美国经济强劲,可能会促使加息,这对世界和新兴市场总体来说是有利的。她强调加息由美联储决定。

基本面来看,据smm调研了解,中国北方各重要口岸在疫情干扰下依旧不同程度受到影响。其中阿拉山口口岸和二连浩特口岸受到影响较大,阿拉山口口岸虽然并未关闭口岸,但是疫情防控下清关速度明显放缓,大量铜精矿以及电解铜滞留口岸;二连浩特口岸则是从11月28号起彻底暂停进口及接入非集装箱货物,具体恢复时间暂未确定;甘其毛都口岸在11月底关闭口岸一周,虽然预计从12月3日起恢复清关,但预计短期内清关发货速度难见明显回暖。总体看,今年四季度以来,受到防控疫情干扰下中国北方口岸进口量受到明显影响,中国10月从哈萨克斯坦进口量同比降低87.52%至仅剩1.32万实物吨,北方冶炼厂被迫将目光转向海飘现货,让铜精矿进口加工费tc在四季度呈现小幅回落之势。消费方面,盘面虽有所下跌,但back结构支撑,助长持货商挺价情绪,沪铜升贴水持平,广东库存持续下降,目前已经迫近历史最低位,华南铜升贴水上升195元/吨。废铜方面,精废价差较前日下降138元/吨至1186.89元/吨,降至合理区间下方。库存方面,lme铜库存减少400吨至78225吨,注册仓单比例上升至89%,注销仓单比例下降至11%;shfe铜仓单减少649吨至10488吨。进口方面,随着外盘0-3升贴水回落至48美元/吨,近月比价继续转好,进口窗口再次打开。

整体看来,疫情持续发酵,铜价震荡加剧,单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

策略:

1. 单边:中性  2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.疫情风险加剧 


锌铝:供需双弱格局延续 锌铝低位震荡

锌:

现货方面,lme锌现货升水66.00美元/吨,前一交易日升水88.25美元/吨。根据smm讯,上海0#锌主流成交于23020~23190元/吨,双燕成交于23030~23200元/吨;0#锌普通对2201合约报升水30~60元/吨,双燕对2201合约报升水40~70元/吨;1#锌主流成交于22950~23120元/吨。昨日锌价维持震荡,早间持货商普通锌锭对均价报至升10~20元/吨,对2201合约报至升水30~40元/吨,早间贸易环节继续挺价出货,均价及跟盘升水均上行。进入第二时段,升水小幅上行,持货商普通锌锭对2201合约报升水50~60元/吨。整体看,今日仍然是贸易环节交投推动升水上行,然而由于下游企业接货不佳,双燕会泽升水上行力度不足,对普通品牌升水亦产生压制,整体成交不佳。

库存方面,12月02日,lme库存为15.51万吨,较此前一日下降0.21万吨。根据smm讯,11月29日,国内锌锭库存为13.33万吨,较此前一周上涨0.25万吨。

观点:昨日沪锌窄幅震荡。宏观方面,据生态环境部消息,第二轮第五批环保督查全面启动,重点关注“两高”项目。美联储主席鲍威尔在听证会上重申了加快缩债的立场,美国出现首例奥密克戎病毒,恐慌指数飙升。海外方面,伦敦金属交易所6大工业金属现货价格均超过期货价格。欧洲供气问题还在延续,电价维持高位,不排除后续会有冶炼企业扩大减产的可能。国内方面,环保督查启动,锌冶炼企业的加工费没有明显反弹,副产品硫酸价格也有所回落。随着北方暴雪天气以及近期严峻的防疫形势,也会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费端,随着冬季来临以及疫情问题,加工端开工受到限制。库存方面,锌锭社会库存较上周五小幅去库。价格方面,在当前国内供需双弱的格局下,后市需持续关注欧洲电价变动情况以及对锌冶炼产量的实际影响,单边上建议以观望为主。

策略:单边:中性。套利:内外正套。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝:

现货方面,lme铝现货升水16.25美元/吨,前一交易升水9.75美元/吨。据smm讯,昨日沪铝主力2201合约日内整体低开高走,昨日开于18905元/吨,早间华东现货市场下游及中间商采购意愿提升,市场贴水大幅收窄,支撑盘面整体震荡向上,日内最高触及19195元/吨,最终收报于19120元/吨,较昨结涨125元/吨,涨幅0.66%。持仓量单边空头减仓7821手至19.56万手,成交量37.83万手。

 早盘沪铝延续隔夜弱势,成交重心回撤至18900元/吨下方,虽然周内铝锭社会库存环比上周减1.5万吨,但市场反馈仅集中于现货端,整体现货继续维持贴水收窄格局,实际对盘面贴水50元/吨附近,较昨日收窄10元/吨,华东市场早盘集中18900元/吨附近成交。中原(巩义)地区早盘成交对华东贴水30-50元/吨,后随着盘面下滑,实际成交向当月贴水100元/吨附近靠拢,巩义地区铝锭继续去库,对盘面贴水有所支撑。

库存方面,截止12月02日,lme库存为88.96万吨,较前一交易日下降0.42万吨。截至11月29日,铝锭社会库存较上周下降0.3万吨至101.4万吨。

观点:昨日沪铝低位震荡。11月份,中国pmi为50.1%,环比上升0.9个百分点。11月铝板带箔销量同比增长18%。制造业有复苏迹象。基本面上,近日第二轮第五批中央生态环境保护督察全面启动,随着冬奥会临近叠加能耗双控任务要求,国内供给端产量趋紧,北方电解铝厂存在减产预期,且年内难有新增投产项目落定,对铝价下方有一定支撑。消费端持货商均价报价,接货商按需采购,市场成交氛围尚可。近期地产板块边际宽松,汽车行业芯片供给紧张局面得到缓解,需求小幅回暖,消费端表现尚可,但需警惕下游加工企业因采暖季环保要求及冬奥会影响再度限产。库存方面,最新库存数据显示国内铝锭社库去库,无锡与巩义等主要消费地贡献主要降幅 。价格方面,近期基本面多空交织,社库延续去库支撑铝价,但受海外变种病毒影响,市场情绪较为敏感,建议单边上以观望为主。

策略:单边:中性。套利:中性。

风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。


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